Wie wirkt sich Divergenz auf Rohstoffe aus?
So deutete beispielsweise eine Divergenz zwischen den Preisen für Benzin und Heizöl Ende 2015 und Anfang 2016, während der Rohölpreis fiel, darauf hin, dass die Vorräte für Heizöl reichlich vorhanden waren.
Gleichzeitig stieg die Nachfrage nach Benzin zu saisonal schlechter Zeit für das Ölprodukt, eine Jahreszeit, in der die Lagerbestände im Allgemeinen niedrig sind. Es gab Gründe für die Divergenz zwischen den Preisen der beiden Ölprodukte. Ein warmer Start in den Winter senkte die Nachfrage nach Heizöl und der niedrigste Preis für Benzin in Jahren erhöhte Nachfrage von Fahrern. Ende 2015 war der Preis für NYMEX-Rohöl um über 30% gesunken, wobei Heizöl um 38% und Benzin um nur 14% gefallen ist. Das ist ein Beispiel für die Divergenz mit den Verarbeitungsspannen für eine Ware.
Wir sahen 2015 eine weitere Divergenz in einem Rohstoff, der etwas weniger profiliert ist als Öl. Der Verarbeitungsstreu von Sojabohnen bewegte sich deutlich niedriger, während zwei Sojaprodukte einen Preisunterschied aufwiesen. Rohe Sojabohnen fielen 2015 im Vergleich zum Vorjahr um knapp 15%. Inzwischen ist der Preis für Sojaschrot um über 27% gesunken.
Das Essen ist oft ein Hauptbestandteil in Tierfutter und es hat auch andere Anwendungen. Sojabohnenöl weicht von den Preisen für sowohl Mehl- als auch rohe Sojabohnen ab und fiel 2015 nur um 4,4%. Sojaöl ist wichtig für das Kochen und viele Nahrungsmittel wie Salatdressings und Mayonnaise enthalten das Öl der rohen Sojabohne.
Wie Heizöl und Benzin, die Rohölprodukte sind, sind Sojabohnenmehl und Sojaöl Produkte roher Sojabohnen. Bei der Raffination von Öl erfolgt die Verarbeitung des Rohöls in einer Raffinerie in einem katalytischen Cracker. So bezeichnet der Begriff Crack Spread für die Verarbeitung von Öl zu Produkten. In der Welt der Sojabohnen findet die Verarbeitung des rohen Agrarrohstoffs in einer Brechanlage statt, wo Mehl und Öl die Produkte eines Zerkleinerungsprozesses der rohen Bohnen sind.
Die Divergenz von Sojabohnen Commodities
Zu Beginn des Jahres 2015 betrug der Preisunterschied für die Umwandlung von Sojabohnen in Mehl und Öl rund 9 US-Dollar pro Bushel, am Ende des Jahres lag der Preisunterschied bei 6 US-Dollar pro Bushel. Dies sagt uns viel über die Nachfrage nach Sojabohnen und Sojaprodukten, die in der CBOT-Abteilung der CME gehandelt werden. Erstens sagt es uns, dass eine Rekordernte im Jahr 2015 die Lagerbestände sowohl von Sojabohnen als auch von Sojaprodukten erhöht hat, was zu fallenden Preisen geführt hat. Zweitens sagt es uns, dass sich die Wirtschaftlichkeit der Verarbeitung von Sojabohnen zu Sojaprodukten im Laufe des Jahres verschlechtert hat. Der Rückgang der "Crush Spread" bedeutete, dass die an der Verarbeitung von Sojabohnen beteiligten Unternehmen weniger Geld verdienten als Anfang 2015. Zwei Beispiele sind Archer Daniels Midland (ADM) und Bunge Limited (BG).
Die Divergenz zwischen Sojabohnenmehl und Sojabohnenölpreis liefert einen wichtigen Hinweis auf die Nachfrage. Die Nachfrage nach Sojaöl war im Laufe des Jahres eindeutig gesünder als die Nachfrage nach Mehl. China, ein riesiger Verbraucher von Sojaöl angesichts der massiven Bevölkerung der Nation unterstützte den Preis von Sojaöl, während sie die Vorräte des Sojabohnenprodukts für die Zukunft konsumierten und bauten. Auch wenn der Preis für den gesamten Crush-Spread gesunken ist, war die Verarbeitung roher Sojabohnen zu Sojaöl für sich alleine profitabel, während die Verarbeitung von Mehl nicht so war. Die Kosten des Roheinsatzes waren niedriger als der Marktpreis des verarbeiteten Ergebnisses. Da der Ölpreis nur um 4,4% gesunken ist und der Preis für Rohbohnen im Jahr 2015 um über 14% gesunken ist, hat Sojabohnenöl die Margen der Bohnenpressung gegenüber dem Vorjahr noch weiter sinken lassen.
Darüber hinaus kehrte der Preis für Sojaschrot und Öl langfristig auf ein Niveau zurück, das nahezu der historischen Norm entspricht, was bedeutet, dass die Divergenz von Jahr zu Jahr eine Korrektur einer viel längeren Divergenz darstellt zwischen den beiden Sojaprodukten. Seit 2013 hat der Preis für Sojaschrot Sojabohnenöl übertroffen. Eine historische Perspektive ist immer wichtig, wenn es um die Preisverhältnisse zwischen Waren geht .
Die Verarbeitung von Spreads und deren Komponenten, wie im Fall der Sojabohnenquetschung, liefert wichtige Echtzeitdaten über den aktuellen Zustand des Rohstoffs . Diese Informationen sind nicht verfügbar, wenn man die nominalen Preise für Sojabohnen und Sojaprodukte selbst betrachtet.