Breaking News macht Märkte nervös - aber der Staub setzt sich immer wieder ab
Das Schlagwort auf dem heutigen Markt ist die Volatilität. Mit dem jüngsten Brexit-Votum konzentrieren sich Marktkommentatoren auf die große Unsicherheit, die diese Entwicklung für die globalen Volkswirtschaften mit sich bringt und was dies für die Zukunft der weltweiten Finanzmärkte bedeutet. Es scheint, dass alle im Gefolge dieser wirtschaftlichen / politischen Störung eine viel größere Marktvolatilität voraussagen.
Lassen Sie uns innehalten, Atem holen und dies relativieren.
Während dies das erste Mal in der Erinnerung ist, dass ein Land der Ersten Welt scheinbar für ein Referendum gestimmt hat, um freiwillig in eine Rezession einzutreten, wird der Begriff "beispiellos" häufig in Bezug auf die Unsicherheit in den Volkswirtschaften umkreist. Das Scheitern von Lehman 2008 war beispiellos, ebenso wie das Platzen der Internetblase, negative Zinssätze und der Börsencrash von 1987.
Es scheint, dass wir durchweg beispiellose globale wirtschaftliche Ereignisse erleben und irgendwie nicht nur überleben, sondern voranschreiten und gedeihen.
Die populäre Erzählung auf den Märkten ist, dass die Volatilität steigt. Die simple Tatsache ist jedoch, dass die Preisvolatilität - also die Beobachtung, dass die Marktwerte steigen und fallen - nichts Neues ist und dass man sich nicht aufregen kann. Und die Beweise zeigen tatsächlich, dass ein übliches Maß an Volatilität über einen Zeitraum von 90 Jahren im Wesentlichen unverändert geblieben ist.
Die meisten Finanzprofis messen die Volatilität über die Berechnung der Standardabweichung der Renditen. Dies ist eine quantitative Kennzahl, die im Wesentlichen angibt, wie stark die Renditen von einer durchschnittlichen Gesamtrendite abweichen. Zum Beispiel: Wenn die jährliche Rendite über einen Zeitraum von drei Jahren 8 Prozent, 10 Prozent und 12 Prozent betrug, betrug die durchschnittliche Rendite 10 Prozent und die Renditen wichen nicht sehr von diesem Durchschnitt ab.
Auf der anderen Seite sagen die Renditen über einen Zeitraum von drei Jahren minus 10 Prozent, 10 Prozent und 30 Prozent. Wie im vorherigen Fall lag die durchschnittliche jährliche Rendite bei 10 Prozent, aber die Standardabweichung von diesem Durchschnittswert war wesentlich höher.
Jetzt mögen die meisten Anleger das Risiko nicht und bevorzugen weniger Volatilität. Das heißt, sie bevorzugen eine niedrigere Standardabweichung zu einer höheren Standardabweichung. Es ist viel einfacher nachts zu schlafen, wenn die Volatilität niedrig ist. Die allgemeine Erzählung ist, dass Hochfrequenzhandel, fallende Provisionssätze, Do-it-yourself-Handel und ein 24/7-Finanznachrichtenzyklus zu einer viel größeren Volatilität geführt haben.
Aber die Wahrnehmung erhöhter Volatilität hat leider viele Anleger dazu veranlasst, emotionale und irrationale Entscheidungen zu treffen, die sie auf lange Sicht kosten.
In einem Artikel, der im Journal of Wealth Management erscheint, haben die Professoren Ken Washer und Randy Jorgensen von der Creighton University und ich festgestellt, dass sich die Volatilität des S & P 500 über einen sehr langen Zeitraum hinweg nicht merklich verändert hat. Die monatliche Volatilität gemessen an der Standardabweichung betrug 1940 etwas weniger als 4 Prozent und lag 2014 bei etwas mehr als 4 Prozent.
Das Problem besteht darin, dass sich Anleger häufig auf Zeiträume konzentrieren, die viel kürzer als ein Monat sind, und hier sind die Beweise wesentlich anders. Bei täglicher Messung hat sich die Volatilität seit 1940 mehr als verdoppelt. Die tägliche Standardabweichung betrug 1940 weniger als 0,50 Prozent und stieg 2014 auf über 1,00 Prozent.
Aber warum konzentrieren sich die Menschen auf tägliche Schwankungen, anstatt einen längeren Zeithorizont zu nehmen?
Die Antwort ist, weil sie es können.
Eines der größten Vermögen der Amerikaner ist die Gerechtigkeit in ihren Häusern. Dennoch sorgen sich die Leute nicht um tägliche Schwankungen der Eigenkapitalwerte. Warum? Weil sie diese Gelegenheit nicht bekommen. Der Unterschied zu Ihrem Haus- und Rentenkonto ist, dass Sie nicht jemanden haben, der Ihnen einen Preis gibt, bei dem Sie Ihr Haus jede Minute kaufen - machen Sie das jede Sekunde - des Tages. Wenn Sie nicht planen, Ihr Haus zu verkaufen, warum sollten Sie sich darum kümmern, was Ihr Haus von Minute zu Minute, von Tag zu Tag oder sogar monatlich wert ist? Ebenso, wenn Sie nicht planen, in naher Zukunft in Rente gehen, warum sollten Sie sich interessieren, was Ihr Ruhestandskonto wert ist?
Kürzlich machte Komiker John Oliver ein Stück in seiner beliebten Show Last Week Tonight über Ruhestandsplanung. Das Stück betonte, dass Investoren eine langfristige Perspektive haben sollten und den Wert ihrer Rentenkonten so oft überprüfen sollten, wie sie Google "Ist Gene Hackman noch am Leben?" Das heißt, etwa einmal im Jahr.
Rentenanleger mit einem langen Zeithorizont sollten einfach eine Strategie der Dollar-Kosten-Mittelung in einen Low-Fee-Aktienindex-Fonds übernehmen. Das heißt, sie sollten jeden Monat konsequent in ein breit diversifiziertes Portfolio aus Stammaktien wie dem S & P 500 investieren - und diese disziplinierten Investitionen vornehmen, egal ob der Markt nach oben, nach unten oder seitwärts tendiert.
Die Ironie nach dem jüngsten Brexit-Votum war die Erzählung darüber, wie volatil die jüngsten Renditen waren. Obwohl die Märkte am Freitag dramatisch zurückgingen, war der Rückgang des S & P 500 um 3,6 Prozent nur der 180. schlimmste Tag in der Geschichte. Um dies zu relativieren, eröffnete der S & P 500 das Jahr 2016 mit einem Wert von 2038,20 und beendete den Handel am Freitag mit einem Wert von 2037,41 - praktisch unverändert. Wenn Sie zu Beginn des Jahres eingeschlafen und am Samstagmorgen aufgewacht wären, um Ihren Portfoliowert zu überprüfen, wären Sie wahrscheinlich gleich wieder eingeschlafen.
Wie die Briten vor dem Brexit-Votum gesagt hätten und für die letzten Generationen gesagt haben: "Bleib ruhig und mach weiter".
Und Gene Hackman lebt übrigens noch.
Robert R. Johnson ist Präsident und CEO des American College of Financial Services, einer akkreditierten akademischen Einrichtung, die in Bryn Mawr, Penna, gegründet wurde. im Jahr 1927. Dr. Johnson hat mehr als 80 wissenschaftliche Zeitschriftenartikel verfasst und ist Co-Autor von Investment Banking für Dummies, Investieren mit der Fed, strategische Wertanlage und die Werkzeuge und Techniken der Investitionsplanung.
Lou Carlozo ist ein Investment-Reporter für den US News & World Report.