Heutzutage ist es üblich, von einem Unternehmen zu hören, das von "aktivistischen Investoren" unter Druck gesetzt wird, um Veränderungen zu erzwingen. Diese Investoren sind oft Hedge-Fonds- Manager, die daran arbeiten, einen großen Prozentsatz der Aktien eines Unternehmens zu erwerben, und diese dann als Hebel nutzen, um sich auf das Management zu stützen. Oft suchen diese Investoren nach Stellen im Vorstand eines Unternehmens, aber sie versuchen auch, die Richtung des Geschäfts eines Unternehmens zu beeinflussen, oder drängen das Unternehmen, sich selbst zu verkaufen oder ein anderes Unternehmen zu erwerben.
Aktivistische Aktionäre haben an Zahl zugenommen. Laut einem Bericht von McKinsey & Company, einer weltweiten Unternehmensberatung, haben sie 2015 und 2016 mehr als 600 Forderungen an öffentliche Unternehmen gestellt. McKinsey sagt, dass es Anfang 2017 rund 550 dieser aktivistischen Investoren weltweit gab, die den Unternehmenswert von mehr als 180 Milliarden Dollar steuerten.
Was bedeuten aktivistische Investoren für durchschnittliche Aktionäre? Es ist eine gemischte Tasche. Es gibt viele Beispiele, in denen es ihren Bemühungen gelungen ist, den Shareholder Value zu steigern und Geld für den typischen Investor zu verdienen. Aber es gibt auch Hinweise darauf, dass aktivistische Investoren zu kurzfristig auf Veränderungen drängen, anstatt eine langfristige Perspektive einzugehen, die für Anleger mit einem langen Zeithorizont vorteilhafter wäre.
Aktivistische Investoren können dazu beitragen, durchschnittlichen Anlegern eine Stimme zu geben, die typischerweise zu wenige Aktien eines Unternehmens besitzen, um bei ihren Entscheidungen eine echte Stimme zu haben.
(Wenn Sie beispielsweise 100 Aktien von Apple von insgesamt 5,1 Milliarden Aktien besitzen, werden Sie nicht auf die Aufmerksamkeit von CEO Tim Cook aufmerksam.) Aber es ist auch wichtig zu verstehen, dass aktivistische Investoren nicht unbedingt die gleichen Motivationen oder Investitionen haben Ziele als der durchschnittliche Bürger.
High-Profile-Kämpfe
Im Laufe der Jahre haben eine Reihe von Top-Investoren Bekanntheit und Wohlstand erlangt, indem sie die Macht ihrer Aktien genutzt haben, um Unternehmensentscheidungen zu beeinflussen.
Einer der bekanntesten Aktivisten-Investoren ist Carl Icahn, der in den 1980er Jahren auf die Bühne kam, nachdem er eine feindliche Übernahme von TransWorld Airlines durch den Verkauf der Vermögenswerte des Unternehmens in die Wege geleitet hatte. Im Laufe der Jahre hat er seine Macht als Aktionär genutzt, um die Entscheidungen einiger der bekanntesten Unternehmen der Welt, darunter Apple, eBay und PayPal, zu beeinflussen.
Einer der letzten Schritte von Icahn bestand darin, einen Anteil von fast 10 Prozent an Family Dollar zu erwerben und das Unternehmen zu drängen, sich an den Konkurrenten Dollar Tree zu verkaufen. Er verkaufte später einen großen Teil seines Anteils an der Firma und verdiente sich persönlich einige zehn Millionen Dollar.
Im Jahr 2012 spielte Icahn auch eine Rolle bei Druck auf Apple, durch Aktienrückkäufe und die Ausgabe von Dividenden Kapital an die Aktionäre zurückzugeben.
Einige von Icahns Schützlingen sind selbst zu bedeutenden Aktivisten-Investoren geworden, die in einigen Fällen sogar gegen Icahn wegen Deals antreten. Weitere Top-Aktivisten-Investoren sind Starboard Capital, das mit Macy's und Yahoo! und kämpfte sich zu einer Übernahme von Darden Restaurants; und Trian Partners, die im Jahr 2017 darum gekämpft haben, dass ihr CEO Nelson Peltz in den Vorstand von Procter and Gamble aufgenommen wurde.
Aktivist Auswirkungen
Fördern die Aktionen von aktivistischen Investoren tatsächlich Geld für Aktionäre? In vielen Fällen ja.
Icahns Bemühungen gegen Apple waren zweifellos positiv für Leute, die die Aktien des Unternehmens besaßen. Apples Aktienkurs stieg im Verlauf des Jahres 2012 um fast 30 Prozent und ist seither weiter gestiegen.
In einem Artikel von Harvard Business Review aus dem Jahr 2016 haben zwei Vertreter der Beratungsfirma PwC argumentiert, dass mehr Unternehmen auf aktivistische Investoren hören sollten, weil sie oft harte, aber gültige Fragen stellen. Die Autoren des McKinsey & Company-Berichts sagten unterdessen, dass, wenn ein Unternehmen positiv mit aktivistischen Investoren zusammenarbeitet, sie fast als informelle Berater dienen können.
"Um die Angelegenheit in einer weniger bedrohlichen Art und Weise zu betrachten, anstatt Millionen für eine Beratungsrezension auszugeben, könnte man eine solche von den angehenden Aktivisten kostenlos bekommen", schrieb McKinsey.
Ein Bericht von Wirtschaftsprofessoren der Columbia University und der Rutgers University aus dem Jahr 2015 brachte jedoch die Sorge zum Ausdruck, dass Unternehmen aufgrund des Drucks von Aktivisten, die früher oder später Gewinne erzielen wollen, weniger in Forschung und Entwicklung investiert haben.
Es ist auch erwähnenswert, dass eine Person oder Gruppe eine große Menge eines Unternehmens kontrolliert. Wenn eine einzelne oder eine Gruppe von Anlegern eine große Anzahl von Aktien kauft, kann dies einen Preis nach oben treiben. Das ist gut für alle. Dies bedeutet aber auch, dass sie in der Lage sind, große Mengen an Aktien auf einmal zu verkaufen, wodurch die Aktienkurse gedrückt werden.
Aktivistische Investoren haben ihre Interessen im Sinn, aber nicht unbedingt Ihre
Wenn Sie für den Ruhestand sparen, möchten Sie, dass der Wert einer Aktie steigt, aber Sie werden nicht allzu besorgt sein, ob eine Aktie in den nächsten Monaten oder sogar im nächsten Jahr dramatisch steigt. Solange es im Laufe der Zeit allgemeine Aufwärtsbewegungen gibt, bist du ziemlich glücklich. Aktivistische Investoren hingegen sind möglicherweise eher besorgt über die kurzfristige Performance eines Unternehmens. Sie können eine Veränderung erzwingen, die die Aktienkurse sofort ankurbelt, so dass sie Aktien mit Gewinn verkaufen können. Aktivistische Investoren sind im Allgemeinen nicht besorgt über die Auswirkungen auf die Performance eines Unternehmens fünf, zehn oder sogar zwanzig Jahre in der Zukunft. Aus diesem Grund haben einige Kritiker ihre Besorgnis über den Rückgang der Forschung und Entwicklung von Unternehmen geäußert, die auf Druck von Aktivisten stießen.
Das soll nicht heißen, dass aktivistische Investoren Ihnen kein Geld machen können. In der Tat können Veränderungen, die jetzt vorgenommen werden, sich auf lange Sicht durchaus auszahlen. Bedenken Sie jedoch, dass die Ziele anderer Investoren nicht unbedingt die gleichen sind wie Ihre Ziele.