Wie sollte ein Investor Bitcoin betrachten?
Es ist ein Fall, den ich seit ein paar Jahren mache . Obwohl ich Bitcoin und Kryptowährungen als eine Option in der alternativen Anlagestrategie für die Asset-Allokation von Investoren gesehen habe, argumentieren Burniske und White, dass sie auf eigene Faust als eigene Anlageklasse in der gleichen Weise wie Aktien und Anleihen gelten können sind.
Das Papier ist ein zwingender Beweis dafür, und dies mit Fakten und Daten, die jetzt verfügbar sind und angesichts der Geschichte von Bitcoin und seines Handels an Börsen richtig bewertet werden können.
Der Fall, dass Bitcoin und Kryptowährungen als eine neue Asset-Klasse betrachtet werden, wird durch ihre Vier-Punkte-Bewertung nach Hause getrieben.
Die "Investierbarkeit" von Bitcoin
Der erste Punkt ist die "Investierbarkeit" von Bitcoin. Angesichts der Preissteigerungen von Bitcoin und der Tatsache, dass das Handelsvolumen von Bitcoin an Börsen im Durchschnitt 1 Milliarde Dollar pro Tag beträgt, kann der Punkt klar gemacht werden. Hinzu kommt, dass die Liquidität von Bitcoin auf diesen Märkten und die Fähigkeit, es weltweit auf einem 24-Stunden-Markt zu handeln, im Vergleich zu anderen Anlagen, einschließlich GLD, die nur in den USA und Singapur gehandelt werden, vorteilhaft ist.
Eine der interessanteren Beobachtungen, die die Autoren in dem Papier gemacht haben, ist ihre Projektion, dass "ein größerer Prozentsatz der Bevölkerung geneigt sein könnte, eine Kryptowährung zu halten als eine Aktie in einem börsennotierten Unternehmen." Dies scheint nicht so schwer zu erkennen zu sein Sie sprechen mit vielen Millennials, die negativ gegenüber dem "Aktienmarkt" sind und eher dazu neigen, "Cryptos" als Investitionen zu betrachten.
Mit Bitcoin in der ganzen Welt
Die zweite Bewertung basiert auf der Fähigkeit von Bitcoins und Kryptowährungen, weltweit alle Arten von Transaktionen zu ermöglichen, die ihre Fähigkeit zeigen, Wert zu halten, aufgrund dessen, was die Autoren als "politisch-wirtschaftliches" Profil bezeichnen. Die Tatsache, dass Bitcoin grenzüberschreitende Transaktionen adressieren kann (viel billiger als die aktuellen Optionen), bietet Banking-Fähigkeiten für die nichtbanken und mit einer zugrunde liegenden Struktur, die verteilt und nicht zentralisiert ist, zeigt ihre Fähigkeit, multinationale Transaktionen und Lösungen effektiv zu adressieren und effizient.
Einer der interessantesten Aspekte des Weißbuchs ist, wie die Autoren auf den großen Unterschied zwischen der begrenzten (endlichen) Menge an Bitcoin-Kreation und dem immer größer werdenden Wachstum von Fiat-Geld sowie Gold hinweisen, und das " kein Vermögenswert in der Geschichte hat einer so vorhersehbaren Versorgungstrajektorie "wie Bitcoin.
Ein "nicht korreliertes" Asset
Der dritte Aspekt ihrer Bewertung befasst sich mit dem, was ich als einen wesentlichen Faktor ansehe, um Bitcoin und Kryptowährungen als alternative Anlagen zu betrachten - ihre Fähigkeit, ein "nicht-korreliertes" Gut zu sein. Die Anzahl der alternativen Anlagemöglichkeiten und die nachfolgenden Zuteilungsquoten sind seit der Finanzkrise von 2008 gestiegen, um den Anlegern Anlagemöglichkeiten zu bieten, die eine geringe Korrelation zu den Marktbedingungen aufweisen.
Indem ein kleiner Prozentsatz in "nicht-korrelierte" Vermögenswerte investiert wird, geht man davon aus, dass diese Vermögenswerte es einem Portfolio ermöglichen werden, einem durch Marktvolatilität verursachten Sturm besser standzuhalten. Auf diese Weise schaffen diese Vermögenswerte und ihre Berücksichtigung als "alternative Investition" tatsächlich ein geringeres Gesamtrisiko für ein Portfolio, und der Einsatz dieser Anlagen spielt eine Rolle bei der umsichtigen Portfolio-Asset-Allokation.
Ich habe die Zahlen in der Vergangenheit gesehen, die eindeutig auf Bitcoins "Nicht-Korrelations" -Beziehung zu anderen Vermögenswerten hindeuten, aber im Weißbuch geben die Autoren ein klares Bild davon, indem sie ihre Feststellung betonen, dass " die Preismessungen von Bitcoin auffallend waren in den letzten fünf Jahren getrennt und von denen anderer Anlageklassen getrennt. Bitcoin ist das einzige Asset, das konsistent niedrige Korrelationen mit jedem anderen Asset beibehält. Bemerkenswerterweise ist die maximale Korrelation, positiv oder negativ, die Bitcoin mit jedem der anderen Vermögenswerte (S & P 500, US-Bonds, Gold, US-Immobilien, Öl und Schwellenmarktwährungen) die minimale Korrelation, die jedes der anderen gepaarten Vermögenswerte angezeigt miteinander."
Die "Sharpe Ratio"
Für einen Anleger, der ein richtiges Portfolio zusammenstellt und über Investitionen entscheidet, müssen diese Entscheidungen auf einer Risiko-Ertrags-Analyse von Vermögenswerten basieren. Dies ist möglicherweise der Punkt, an dem die Autoren ihren stärksten Standpunkt vertreten, wie Bitcoin und Kryptowährungen als neue Asset-Klasse eingestuft werden sollten. Der vierte Teil ihrer Bewertung beinhaltet die Sharpe Ratio (entworfen von Nobelpreisträger William Sharpe), die ein grundlegendes und leistungsfähiges Werkzeug zur Portfolioentscheidung ist, das die Höhe der Erträge und das eingegangene Risiko misst. Im Wesentlichen bietet es eine Möglichkeit für einen Anleger, die Höhe der Belohnung (Rendite) zu verstehen, die sie für das Risiko, das sie eingehen wollen, erhalten können.
Dies geht auf die Diskussionen zurück, die viele Investoren mit ihren Finanzberatern haben (oder haben sollten), wie viel Risiko sie eingehen und trotzdem nachts schlafen können.
Burniske weist darauf hin, dass man als Anleger " Vermögenswerte mit hohen Sharpe-Ratios sehen möchte, weil das bedeutet, dass man für das Risiko, das man eingeht, besser entschädigt wird. "
Ein Anleger sollte Renditen erzielen wollen, die mit dem Risiko korrelieren, das er eingeht, und die Sharpe Ratio kann helfen, diese Korrelation zu identifizieren. Was die Autoren in ihrer Analyse über einen Zeitraum von fünf Jahren herausgefunden haben, ist, dass Bitcoins in drei von fünf Jahren im Vergleich zu den anderen Asset-Klassen überragende Sharpe-Ratios hatten. Sie zeigen auch, dass die Gesamtvolatilität von Bitcoin in den letzten Jahren ebenfalls abgenommen hat, was auf eine Reifung der Anlage hindeutet.
Wird dies Investoren überzeugen?
Ich begrüße die Autoren für ihre detaillierte Arbeit und konstruktive Annäherung an das Thema. Als jemand, der die Fähigkeit erkennt, Bitcoin und Kryptowährungen als Investitionsoptionen zu betrachten, mag es für mich "dem Chor predigen", aber sie haben einen gut recherchierten, detailreichen und dennoch gut lesbaren Bericht erstellt, der einen überzeugenden Fall liefert Selbst der skeptischste Beobachter.
Ich glaube, dass es von der Anlegergemeinschaft als Anstoß wahrgenommen wird, die Realität dieser "neuen Anlageklasse" anzuerkennen, und wir werden bald sehen, dass Berater und Vermögensverwalter dies angehen, indem sie sie in ihre zukünftigen Portfolio-Allokationsmodelle einbeziehen. Viele haben mir gesagt, dass ihre Kunden und Investoren dies angesichts der jüngsten Renditen für Bitcoin und der überzeugenden Anlagemöglichkeiten wie The DAO und anderen Start-ups im Zusammenhang mit Blockchains verlangen.
Ich stimme auch den Autoren zu, dass die Berücksichtigung von Bitcoin und Kryptowährungen streng als "Währungen" einschränkend ist. Ich lade Leser und Investoren ein, Bitcoin und andere Kryptowährungen als "Kryptoassets" zu bezeichnen. Die Autoren haben einen zwingenden Grund für sie als eine "neue Asset-Klasse" und sie sollten entsprechend klassifiziert werden.