Ein Blick auf die zwei Teilmengen der Fundamentalanalyse
Was ist Top-Down-Investment?
Anleger, die einen Top-Down-Investing-Ansatz verfolgen, beginnen ihre Analyse mit makroökonomischen Faktoren, bevor sie sich auf einzelne Aktien konzentrieren.
Zum Beispiel könnte ein Top-Down-Investor seine Analyse beginnen, indem er untersucht, welche Länder die am schnellsten wachsenden Volkswirtschaften haben. Dann könnten sie einzelne Sektoren innerhalb dieser Volkswirtschaften betrachten, um die besten Chancen zu finden. Schließlich werden sie einzelne Unternehmen in diesen spezifischen Sektoren betrachten, bevor sie tatsächlich eine Investitionsentscheidung treffen. Der Anleger könnte auch andere makroökonomische Faktoren wie etwa Konjunktur- oder Konjunkturzyklen berücksichtigen.
Bei den meisten Top-Down-Investoren handelt es sich um makroökonomische Anleger, die sich darauf konzentrieren, große Trends mit Hilfe von börsengehandelten Fonds ( Exchange Traded Funds, ETFs) anstelle von einzelnen Aktien zu kapitalisieren. Sie haben tendenziell einen höheren Umsatz als Bottom-up-Investoren, da sie stärker auf Marktzyklen ausgerichtet sind als einzelne Aktien.
Das bedeutet, dass ihre Strategie eher auf Momentum und kurzfristigen Gewinnen als auf jede Art von wertorientiertem Ansatz zur Suche nach unterbewerteten Unternehmen ausgerichtet ist.
Top-Down-Anleger profitieren vom Zugang zu einem diversifizierten Portfolio von Vermögenswerten in einem bestimmten Land , einer Region oder einem Sektor, da sie Mittel für das Engagement verwenden.
Der Hauptnachteil ist, dass sie relativ wenig Kontrolle über die endgültige Zusammensetzung ihres Portfolios haben, wenn sie nicht in einzelne Aktien oder Anleihen investieren. Ihr Portfolio kann auch Konzentrationsrisiken aufweisen, wenn sie sich auf bestimmte Länder oder Sektoren und nicht auf die Diversifizierung konzentrieren .
Was investiert man von unten?
Anleger, die einen Bottom-up-Ansatz verfolgen, beginnen mit der Analyse, indem sie einzelne Unternehmen betrachten und dann ein Portfolio basierend auf ihren spezifischen Attributen aufbauen.
Zum Beispiel könnte ein Bottom-Up-Investor nach Aktien suchen, die mit einem niedrigen Kurs-Gewinn- Verhältnis (KGV) gehandelt werden, und dann Unternehmen überprüfen, die diese spezifischen Kriterien erfüllen. Dann werden sie jedes einzelne Unternehmen, das auf den Screener kommt, genauer betrachten und anhand anderer grundlegender Kriterien bewerten. Der Investor kann sich auch auf externe Faktoren verlassen, wie beispielsweise das Lesen von Analystenforschungsberichten und Meinungen für zusätzliche Einblicke.
Die meisten Bottom-up-Investoren sind mikroökonomische Investoren, die sich beim Aufbau ihres Portfolios auf bestimmte Eigenschaften eines Unternehmens konzentrieren. Sie neigen dazu, Buy-and-Hold-Investoren zu sein, da sie viel Zeit investieren, um einzelne Aktien und nicht die Umgebung dieser Aktien zu erforschen. Dies bedeutet, dass ihre Investitionen möglicherweise längere Zeit benötigen, um das Risiko zu steuern und letztendlich die risikobereinigten Renditen zu erhöhen.
Bottom-up-Investoren profitieren von einem Portfolio, das in Bezug auf Industrie und Geografie oft gut diversifiziert ist und wissen, dass jede Komponente ihres Portfolios ihre Anlageziele erfüllt. Der Nachteil ist, dass die zugrunde liegenden Attribute, nach denen sie suchen, über dem Markt liegende Renditen erzielen müssen, damit sie erfolgreich sind. Zum Beispiel ist es möglich, dass niedrige KGVs auf lange Sicht den S & P 500 Benchmark-Index nicht übertreffen.
Was ist der beste Ansatz?
Es gibt keinen einzigen Ansatz, der für alle Anleger geeignet ist, und die Entscheidung zwischen Top-Down- oder Bottom-Up-Investitionen ist weitgehend eine Frage der persönlichen Präferenz. Aber es ist bemerkenswert, dass diese beiden Anlagestile sich nicht gegenseitig ausschließen.
Viele Anleger kombinieren Top-Down- und Bottom-Up-Investitionen beim Aufbau eines diversifizierten Portfolios.
Ein Anleger könnte zum Beispiel mit einem Top-Down-Ansatz beginnen und nach einem Land Ausschau halten, das in den nächsten ein bis zwei Jahren ein schnelles Wachstum verzeichnen dürfte. Sie könnten dann innerhalb dieses Landes einen Bottom-up-Ansatz verfolgen, indem sie nach spezifischen Investitionen suchen, wie z. B. Unternehmen mit einem niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnis oder hohen Renditen .
Der Schlüssel zur erfolgreichen Anwendung dieser Techniken liegt darin, die richtigen Kriterien zu identifizieren und sie in einem breiteren Kontext zu analysieren. Wenn zum Beispiel das Kurs-Gewinn-Verhältnis in einem bestimmten Land gedrückt ist, könnte dies auf einen größeren makroökonomischen Risikofaktor wie eine bevorstehende Wahl oder einen Konflikt zurückzuführen sein. Anleger müssen diese Faktoren bei Investitionsentscheidungen sorgfältig berücksichtigen, um kostspielige Fehler zu vermeiden.