Wie man risikoadjustierte Renditen misst

Erfahren Sie, wie Sie die Sharpe Ratio verwenden, um Investitionen zu vergleichen

Die meisten Anleger betrachten die Gesamtrendite über verschiedene Zeiträume hinweg - etwa ein Jahr, drei Jahre und fünf Jahre - bei der Bewertung einer Investition. Diese Renditen können ein wenig irreführend sein, da sie nicht risikoadjustiert sind. Immerhin, eine Penny-Aktie konnte im vergangenen Jahr über 100 Prozent gestiegen sein, aber das macht nicht unbedingt eine überzeugende Anlagemöglichkeit.

In diesem Artikel werden wir untersuchen, wie die Sharpe Ratio den Anlegern helfen kann, ihre Investitionen sowohl hinsichtlich ihrer Risiken als auch ihrer Rendite zu vergleichen.

Risikoadjustierte Erträge 101

Die gebräuchlichste Methode zur Risikomessung ist die Verwendung des Beta-Koeffizienten, der die Volatilität einer Aktie oder eines Fonds im Verhältnis zu einer Benchmark wie dem S & P 500-Index misst. Wenn eine Aktie ein Beta von 1,1 hat, können Anleger erwarten, dass sie 10 Prozent volatiler ist als der S & P 500 Index. Ein Anstieg des S & P 500 um 30 Prozent zum Beispiel sollte zu einer 33-prozentigen Erhöhung der Aktie oder des Fonds mit der Beta 1,1 führen (und umgekehrt bei einem Rückgang), da 30 Prozent mal 1,1 33 Prozent entspricht.

Beta-Koeffizienten können verwendet werden, um das Alpha einer Investition zu berechnen, was eine risikoadjustierte Rendite darstellt, die das Risiko berücksichtigt. Alpha wird berechnet, indem die erwartete Rendite eines Eigenkapitals auf Basis seines Beta-Koeffizienten und des risikofreien Zinssatzes durch seine Gesamtrendite subtrahiert wird. Eine Aktie mit einem 1,1-Beta-Koeffizienten, der um 40 Prozent steigt, wenn der S & P 500 um 30 Prozent steigt, würde ein Alpha von 5 Prozent unter Annahme einer risikofreien Rate von 2 Prozent (40 Prozent - 33 Prozent - 2 Prozent = 5 Prozent) generieren Prozent risikoadjustierte Rendite.

Es ist wichtig zu beachten, dass Investitionen mit einem höheren Beta eine höhere Gesamtrendite generieren müssen, um ein positives Alpha zu sehen. Zum Beispiel müsste eine Aktie mit einem Beta von 1,1 10 Prozent höhere Renditen als der S & P 500 Index zuzüglich der risikofreien Rate generieren, um ein neutrales Alpha zu generieren. Daher können sicherere Titel höhere risikobereinigte Renditen erzielen, selbst wenn sie niedrigere Gesamtrenditen ergeben, da sie auf lange Sicht ein geringeres Verlustrisiko beinhalten.

Was ist die Sharpe-Ratio?

Das Problem mit Beta-Koeffizienten ist, dass sie relativ sind und nicht absolut. Wenn zum Beispiel das R-Quadrat einer Investition zu niedrig ist, ist der Beta-Koeffizient nicht sinnvoll und das Alpha spielt keine Rolle. Alpha unterscheidet auch nicht zwischen der Fähigkeit zur Aktienauswahl oder dem Glück, wenn es um die Vorzüge einer Anlage geht, was es schwierig machen kann, sie als Vergleichsinstrument für Fonds oder individuelle Anlagegelegenheiten zu verwenden.

Die Sharpe-Ratio ist ein Maß für die Berechnung risikoadjustierter Renditen, das diese Probleme löst, indem die über dem risikofreien Zinssatz pro Volatilitätseinheit oder Gesamtrisiko erzielte Durchschnittsrendite - ein absolutes Maß für das Risiko - herangezogen wird. Anleger können mehrere Anlagen direkt vergleichen und die Höhe des Risikos bewerten, das jeder Manager eingegangen ist, um die gleichen prozentualen Renditepunkte zu erzielen, was zu einem viel faireren Vergleich führt.

Während diese Attribute für einen faireren Vergleich sorgen, sollten Anleger beachten, dass Anlagen mit einer höheren Sharpe-Ratio volatiler sein können als solche mit einer niedrigeren Ratio. Die höhere Sharpe-Ratio zeigt einfach an, dass das Risiko-Rendite-Profil der Anlage optimaler oder proportionaler ist als das andere. Es ist auch wichtig zu beachten, dass eine Sharpe-Ratio nicht auf irgendeiner Skala ausgedrückt wird, was bedeutet, dass sie nur beim Vergleichen von Optionen hilfreich ist.

Die Quintessenz

Anleger sollten bei der Bewertung verschiedener Chancen stets risikoadjustierte Renditen berücksichtigen, da das Ignorieren von Risiken auf lange Sicht kostspielig sein kann. Während Beta und Alpha gute Möglichkeiten bieten, könnten Anleger die Sharpe-Ratio stattdessen in Betracht ziehen, wenn sie absolute und nicht relative Risikomaße verwenden. Diese Kennzahlen können beim Vergleich verschiedener Fonds oder Aktien in verschiedenen Kategorien hilfreicher sein.

Anleger könnten auch andere risikoadjustierte Renditemodelle in Erwägung ziehen, die in bestimmten Situationen hilfreich sein können. Zum Beispiel verwendet das Treynor-Verhältnis einen Beta-Koeffizienten anstelle von Standardabweichungen, um die Marktentwicklung zu berücksichtigen, während Jensen Alpha das Capital Asset Pricing-Modell verwendet, um zu bestimmen, wie viel Alpha ein Portfolio im Verhältnis zum Markt generiert.

Anleger sollten die Maßnahme finden, die ihren individuellen Bedürfnissen am besten entspricht.

Es gibt auch viele Möglichkeiten, die Bewertung zwischen Unternehmen oder Fonds zu bewerten. Zum Beispiel bietet die CAPE-Ratio eine verbesserte Version des Kurs-Gewinn-Verhältnisses, bei dem zyklische Verhaltensweisen anstelle von einmaligen Multiples betrachtet werden. Es ist wichtig, über die Bewertungskennzahlen hinaus sowie über risikoadjustierte Renditemessgrößen zu schauen, um vielversprechende Anlagemöglichkeiten zu identifizieren.