Der Leitfaden für neue Anleger zum Verständnis des KGV
Wenn Sie diesen einleitenden Artikel lesen und herausfinden, wie nützlich das Kurs-Gewinn-Verhältnis sein kann, sollten Sie daran denken, dass Sie sich nicht immer auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis verlassen können Bestimmen, ob die Aktien eines Unternehmens teuer sind. Es gibt einige erhebliche Einschränkungen, teilweise aufgrund von Bilanzierungsregeln und teilweise aufgrund der furchtbar ungenauen Schätzungen, die die meisten Anleger aus der Luft ziehen, wenn sie zukünftige Wachstumsraten erraten. Unabhängig von diesen Mängeln sollten Sie wissen, wie Sie sie definieren und auswendig berechnen können.
Das KGV - Was es ist und warum sich Investoren kümmern
Bevor Sie das p / e-Verhältnis in Ihren eigenen Investitionstätigkeiten nutzen können, müssen Sie verstehen, was es ist. Einfach gesagt, ist das Kurs- Gewinn- Verhältnis der Preis, den ein Investor für 1 Dollar Gewinn oder Gewinn eines Unternehmens bezahlt. Mit anderen Worten, wenn ein Unternehmen einen unverwässerten oder verwässerten Gewinn je Aktie von 2 US-Dollar ausweist und die Aktie 20 US-Dollar pro Aktie verkauft, beträgt das KGV 10 (20 US-Dollar geteilt durch 2 US-Dollar je Aktie = 10 US-Dollar). .
Beachten Sie, dass Sie aus konservativen Gründen bei der Berechnung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses wahrscheinlich immer den verwässerten Gewinn pro Aktie vorziehen, damit Sie die potenzielle oder erwartete Verwässerung berücksichtigen, die aufgrund von Aktienoptionen oder Wandelvorzugsaktien entstehen kann oder wird.
Dies ist besonders nützlich, da Sie, wenn Sie das KGV um 1 dividieren, die Gewinnrendite einer Aktie berechnen können.
Auf diese Weise können Sie die Erträge, die Sie tatsächlich erzielen, einfacher mit denen des zugrunde liegenden Unternehmens vergleichen als mit anderen Anlagen wie Schatzanweisungen, Anleihen und Notes, Einlagenzertifikaten und Geldmärkten , Immobilien und mehr. Solange Sie Ihre Due Diligence durchführen, nach Phänomenen wie Wertfallen Ausschau halten und sowohl die einzelnen Aktien, die Sie in Ihrem Portfolio halten, als auch Ihr gesamtes Portfolio betrachten, können Sie durch dieses Objektiv vermeiden, sich in Blasen und Manien zu verlieren und Panik. Sie zwingt Sie, den Aktienmarkt " durchzusehen " und sich auf die zugrunde liegende wirtschaftliche Realität zu konzentrieren.
Die gute Nachricht, wenn Sie mit Investitionen unerfahren sind, ist, dass die meisten Finanzportale und Börsenforschungsseiten automatisch das Kurs-Gewinn-Verhältnis für Sie ermitteln. Sobald Sie die magische Zahl haben, ist es Zeit, dass Sie beginnen, seine Macht zu nutzen. Es kann Ihnen dabei helfen, zwischen einer nicht ganz perfekten Aktie zu unterscheiden, die zu einem hohen Preis verkauft wird, denn sie ist die neueste Modeerscheinung unter Aktienanalysten und eine großartige Firma, die vielleicht in Ungnade gefallen ist und nur einen Bruchteil dessen verkauft ist wirklich wert.
Zuerst müssen Sie verstehen, dass verschiedene Branchen unterschiedliche p / e-Verhältnisbereiche haben, die als "normal" gelten.
Zum Beispiel können Technologieunternehmen zu einem durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20 verkaufen, während Textilhersteller nur mit einem durchschnittlichen KGV von 8 handeln können. Es gibt Ausnahmen, diese Unterschiede zwischen Sektoren und Branchen sind alles in allem annehmbar . Sie ergeben sich zum Teil aus unterschiedlichen Erwartungen für verschiedene Unternehmen. Softwarefirmen verkaufen normalerweise zu größeren KGV, weil sie viel höhere Wachstumsraten haben und höhere Eigenkapitalrenditen erzielen, während eine Textilfabrik, die düsteren Gewinnmargen und niedrigen Wachstumsaussichten unterliegt, zu einem viel kleineren Vielfachen handeln kann. Von Zeit zu Zeit stellt sich die Situation auf den Kopf. In der Zeit nach der Großen Rezession von 2008-2009 wurden Technologiewerte zu niedrigeren Kurs-Gewinn-Verhältnissen gehandelt als viele andere Arten von Unternehmen, wie zum Beispiel Basiskonsumgüter, da die Anleger Angst hatten.
Sie wollten Firmen besitzen, die Produkte herstellten, die die Leute weiter kauften, egal wie sie ihre Finanzen belasteten. Unternehmen wie Procter & Gamble, die alles von Waschmittel bis Shampoo macht, Colgate-Palmolive, die Zahnpasta und Spülmittel herstellt, Coca-Cola, PepsiCo und The Hershey Company. Es gibt ein Sprichwort auf dem internationalen Investmentmarkt für wohlhabende Familien, das diese Stimmung und Tendenz auf den Punkt bringt: "Wenn es hart auf hart geht, kauft der harte Nestle." (Bezug nehmend auf Nestlé, den Schweizer Lebensmittelgiganten, der zu den größten Unternehmen der Welt gehört und über ein stabiles Produktportfolio verfügt, das in fast jedem Land Milliarden von Milliarden Dollar erwirtschaftet, egal wie schrecklich die Lage ist. Von Kaffee, Pasta und Babynahrung zu Eiscreme, Tierbedarf und Schönheitsprodukten, es ist fast unmöglich für ein typisches Mitglied der westlichen Zivilisation ein Jahr ohne irgendwie, direkt oder indirekt Geld in Nestles Kisten zu investieren, was einen der Gründe erklärt eine der erfolgreichsten langfristigen Investitionen überhaupt.)
Ein möglicher Weg zu wissen, wann ein Sektor oder eine Branche überbewertet ist, ist, wenn das durchschnittliche KGV aller Unternehmen in diesem Sektor oder dieser Industrie weit über den historischen Durchschnitt steigt. Historisch gesehen hat dies zu Problemen geführt. Wir sahen die Auswirkungen einer solchen Bruttoverpreisung auf den Technologie-Crash nach dem Dot-Com-Raserei der späten 1990er Jahre und später auf die Aktien von Unternehmen, die mit Immobilien verbunden sind . Anleger, die die Realität der absoluten Bewertung verstanden, wussten, dass es eine nahezu mathematische Unmöglichkeit für Aktien war, zufriedenstellende Renditen zu erzielen, bis die Überbewertung entweder abgebrannt war oder die Aktienkurse zusammengebrochen waren, um sie an die Fundamentaldaten anzupassen. Männer wie der Vanguard-Gründer John Bogle gingen so weit, dass sie alle außer einem Bruchteil ihrer Aktien verkauften und das Kapital in festverzinsliche Anlagen wie Anleihen umwandelten. Solche Situationen entstehen nur alle paar Jahrzehnte, aber wenn sie dies tun, gehen Sie vorsichtig vor und stellen Sie sicher, dass Sie wissen, was Sie tun. Benjamin Graham schätzte den Gewinn pro Aktie in den letzten sieben Jahren, um Höhen und Tiefen in der Wirtschaft auszugleichen, denn wenn man das Kurs-Gewinn-Verhältnis messen würde, würde man eine Situation bekommen, in der die Gewinne viel schneller zusammenbrechen als Aktienkurse, die das Kurs-Gewinn-Verhältnis obszön hoch aussehen lassen, wenn es tatsächlich niedrig war. Ein perfektes Beispiel ist 2009, als der Aktienmarkt auseinanderbrach. Ehrlich gesagt bin ich nicht sicher, ob der unerfahrene Anleger darauf achten sollte, sondern sich für einen systematischen oder formelhaften Ansatz entscheidet.
Verwenden des P / E-Verhältnisses für den Vergleich von Unternehmen in der gleichen Branche
Sie können nicht nur feststellen, welche Branchen und Branchen überteuert oder unterbewertet sind, sondern auch die Preise von Unternehmen im selben Wirtschaftsbereich mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis vergleichen. Wenn zum Beispiel die Unternehmen ABC und XYZ beide für 50 US-Dollar pro Aktie verkaufen, könnte eine Aktie viel teurer sein als die andere, abhängig von den zugrunde liegenden Gewinnen und Wachstumsraten der einzelnen Aktien.
Die Firma ABC hat möglicherweise einen Gewinn von 10 US-Dollar pro Aktie gemeldet, während die Firma XYZ einen Gewinn von 20 US-Dollar pro Aktie gemeldet hat. Jeder verkauft an der Börse für $ 50. Was bedeutet das? Das Unternehmen ABC hat ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 5, während das Unternehmen XYZ ein KGV von 2,5 aufweist. Dies bedeutet, dass Unternehmen XYZ auf relativer Basis viel billiger ist. Für jede gekaufte Aktie erhält der Anleger 20 US-Dollar Gewinn statt 10 US-Dollar von ABC. Bei sonst gleichen Bedingungen sollte sich ein intelligenter Anleger für den Kauf von XYZ-Aktien entscheiden. Für den gleichen Preis, $ 50, erhält er die doppelte Verdienstkraft.
Die Einschränkungen des P / E-Verhältnisses
Denken Sie daran, nur weil eine Aktie günstig ist, heißt das nicht, dass Sie sie kaufen sollten. Viele Anleger bevorzugen stattdessen die PEG-Ratio , weil sie die Wachstumsrate berücksichtigt. Noch besser ist die dividendenbereinigte PEG-Quote, da das Basis-Kurs-Gewinn-Verhältnis zugrunde gelegt und sowohl für die Wachstumsrate als auch für die Dividendenrendite der Aktie angepasst wird .
Wenn Sie versucht sind, eine Aktie zu kaufen, weil das KGV attraktiv erscheint, suchen Sie nach den Gründen. Ist das Management ehrlich? Verliert das Unternehmen wichtige Kunden? Ist es einfach eine Vernachlässigung, wie sie von Zeit zu Zeit auch bei fantastischen Unternehmen vorkommt? Ist die Schwäche des Aktienkurses oder der zugrundeliegenden finanziellen Performance eine Folge von Kräften in der gesamten Branche, Industrie oder Wirtschaft oder wird sie durch unternehmensspezifische schlechte Nachrichten verursacht ? Geht das Unternehmen in einen dauerhaften Niedergang über?
Sobald Sie erfahrener sind, werden Sie tatsächlich eine modifizierte Form des Kurs-Gewinn-Verhältnisses verwenden, die den "e" -Teil (Gewinn) für ein Maß des freien Cashflows ändert. Ich bevorzuge etwas, das Eigentümereinkommen genannt wird. Grundsätzlich benutze ich es, angepasst für vorübergehende Buchhaltungsfragen, und versuche herauszufinden, was ich für die Kernwirtschaft im Verhältnis zu meinen Opportunitätskosten bezahle. Dann konstruiere ich ein Portfolio von Grund auf, das nicht nur einzelne Komponenten enthält, die attraktiv sind, sondern zusammen helfen, das Risiko zu reduzieren .