Futures sind derivative Instrumente mit Leverage, die eine Absicherung ermöglichen . Rohstoffe sind volatile Vermögenswerte. Es ist nicht ungewöhnlich, dass sich der Preis eines Rohstoffs in einem kurzen Zeitraum dramatisch erhöht oder verringert. Hedger können sich gegen Preisrisiken am Markt schützen. Ein Hedger, der ein Produzent ist, kann Terminkontrakte verkaufen, um einen Preis für seine Ausgabe zu sichern. Umgekehrt kann ein Hedger, der ein Verbraucher ist, Terminkontrakte kaufen, um einen Preis für seine Anforderungen festzuschreiben.
Konvergenz
Einer der Hauptgründe dafür, dass Futuresmärkte so gut funktionieren, ist, dass sie eine reibungslose Konvergenz der Derivatepreise mit den Preisen auf den physischen Märkten ermöglichen. Die Konvergenz der beiden Preise ergibt sich aus dem Liefermechanismus, der auf dem Terminmarkt existiert.
Obwohl Käufer und Verkäufer von Futures nur eine kleine, in gutem Glauben erfolgende Einlage in Form einer Einschusszahlung zahlen, sind sie immer einem Risiko für den gesamten Vertragswert ausgesetzt. Aus diesem Grund gibt es zwei Arten von Marge , Anfangs- und Wartungsspanne . Der aktivste Handel in einem Futures-Kontrakt ist im Allgemeinen der nächstliegende oder aktive Monatskontrakt. Da die nahe Zukunft in die Lieferperiode eingeht, muss ein Käufer eines Futures-Kontrakts, der seine Position beibehält, bereit sein, die Lieferung der tatsächlichen Ware anzunehmen und den vollen Wert für das Rohstoffprodukt zu bezahlen. Ein Verkäufer darf liefern.
Der Lieferprozess
Futures-Börsen arbeiten mit der Industrie zusammen, um standardisierte Mengen, Qualitäten, Größen, Qualitäten und Standorte für die Lieferung einer physischen Ware zu entwickeln.
Während viele Waren unterschiedliche Eigenschaften haben, umfasst der Lieferprozess oft Prämien und Rabatte für unterschiedliche Sorten und Verteilungspunkte für bestimmte Rohstoffe. Die Börse bezeichnet Lager- und Lieferorte für viele Waren. Der Austausch legt auch die Regeln und Vorschriften für den Lieferzeitraum fest, die je nach Produkt variieren können.
Wenn die Lieferung erfolgt, wechselt ein Warranty- oder Inhaberschein, der eine bestimmte Menge und Qualität einer Ware an einem bestimmten Ort darstellt, vom Verkäufer an den Käufer, wobei zu diesem Zeitpunkt die volle Wertsteigerung erfolgt. Der Käufer hat das Recht, die Ware nach eigenem Ermessen aus dem Lager zu entfernen. Oft verlässt ein Käufer das Rohmaterialprodukt am Lagerort und zahlt eine periodische Lagergebühr. Die Börsen legen für viele Aspekte des Lieferprozesses Gebühren fest.
Wie Sie sehen können, bietet die Tatsache, dass ein Terminkontrakt ein Kauf oder Verkauf physischer Rohstoffe sein kann, den Marktteilnehmern eine enorme Flexibilität. Die Fähigkeit, zu liefern oder zu übernehmen, stellt die entscheidende Verbindung zwischen dem derivativen Instrument und der Ware her. Wenn sich ein Futures-Kontrakt dem Liefertermin nähert, wird sich der Preis des Futures-Monats daher auf den Preis des tatsächlichen physischen oder Kassamarktpreises beziehen.
Der Unterschied zwischen Futures und physischen Preisen
Während der Laufzeit eines Terminkontrakts kann die Preisdifferenz zwischen dem Derivat und dem zugrunde liegenden physischen Markt variieren. Beispielsweise kann der Preis eines Dezember-Mais-Futures-Kontrakts stark vom Maispreis an einem Lieferort im Oktober oder November abweichen.
Da sich jedoch der Dezember-Liefertermin nähert, tendieren die beiden Preise dazu, sich einander anzunähern. Der Unterschied zwischen einem nahen Futures-Preis und dem Preis der physischen Ware ist die Basis. Nicht alle Rohstoff-Futures haben einen Liefermechanismus; einige sind am letzten Handelstag oder Verfalltag des Kontrakts in bar abgewickelt. Future Cattle Futures haben beispielsweise keinen Liefermechanismus. Diese Terminkontrakte, die in bar abgewickelt werden, verwenden in der Regel eine Benchmark für die Preisfestsetzung, z. B. einen branchenüblichen Preisfestsetzungsmechanismus oder den Schlussabrechnungspreis am letzten Handelstag des Instruments.
Während weniger als 5 Prozent der Futures mit einem Liefermechanismus dazu führen, dass Parteien eine Ware herstellen oder in Empfang nehmen, ist die Tatsache, dass sie existiert, für viele Hedger und Marktteilnehmer ein Trost. Das Ziel eines Futures-Kontrakts oder einer Option auf einen Futures-Kontrakt ist die Replikation der Preisaktion in dem zugrunde liegenden Rohstoff oder Instrument.
Der Liefermechanismus gewährleistet fast die Konvergenz der beiden Preise im Zeitverlauf.
Lieferung übernehmen
Die überwiegende Mehrheit der Marktteilnehmer in Futures-Märkten achtet aus gutem Grund nicht auf die Lieferung. Denken Sie an Spekulanten, die einen Lebendviehkontrakt kaufen, weil sie glauben, dass der Preis steigen wird. Wenige, wenn überhaupt, haben die Fähigkeit oder den Wunsch, 40.000 Pfund Vieh aufzunehmen. Selbst wenn das Vieh nicht an der Haustür ankommt, erfordert der Besitz von Vieh an einem Ort andere Fähigkeiten als der Handel mit dem Tier und hängt von den Kontakten ab, um das Rindfleisch an einen Endverbraucher zu vermarkten. Schließlich kauften die Käufer des Futures-Kontrakts nur, weil sie glaubten, der Preis würde höher steigen.
Es gibt jedoch Umstände, unter denen das Lieferkonzept Möglichkeiten schaffen kann. Ein Spekulant, Händler oder Investor, der lange einen Vertrag mit NYMEX-Platin oder COMEX-Gold abgeschlossen hat, könnte für die Lieferung des Kontrakts stehen, wenn er das physische Metall besitzen möchte. Der Platinkontrakt stellt 50 Unzen des Metalls dar, während der Goldkontrakt für 100 Unzen gilt. Statt 40.000 Pfund Lebendvieh ist der Umgang mit 3,4 oder 6,8 Pfund Platin oder Gold viel einfacher. Ein Käufer, der die Lieferung eines der Edelmetalle entgegennimmt, erhält einen Lagerschein oder einen Warrant, der einen bestimmten Platin- oder Goldbarren oder Barren in einem umtauschberechtigten Lager darstellt. Die Quittung enthält das Gewicht, die Größe und die Nummer des Metalls in Fragen. Der Käufer würde den vollen Wert für das Metall zuzüglich oder abzüglich einer Prämie oder eines Rabatts zahlen. Der Käufer erhält eine Quittung, die vom letzten Besitzer bestätigt wurde, und der Käufer hat dann das Recht, das Metall aus dem Lager zu entnehmen; Der Prozess nennt sich der Metall-Warrant, der eine Gebühr beinhaltet. Der Käufer könnte dann dafür sorgen, dass das Lagerhaus das Metall an jeden Ort, einschließlich ihres Hauses, per Einschreiben oder gepanzertes Transportunternehmen liefert. Der Käufer ist verantwortlich für alle Transportkosten. Auf der anderen Seite könnte ein Käufer entscheiden, das Metall auf Warrant zu lassen und eine periodische Lagergebühr an das Lager zu zahlen, um das Metall im Auftrag des Käufers zu halten.
Der Liefermechanismus unterscheidet sich für jede Ware und alle Börsen, wie die Chicago Mercantile Exchange ( CME ), haben detaillierte Informationen über den Prozess auf ihren Websites zur Verfügung. Die Lieferung ist einer der Hauptgründe dafür, dass die Futures-Preise im Zeitverlauf mit den zugrunde liegenden physischen Rohstoffpreisen konvergieren. Wenn Sie sich jemals für die Lieferung einer Ware entscheiden, stellen Sie sicher, dass Sie sich mit allen Regeln und Bestimmungen der Börse vertraut machen. Suchen Sie immer nach Aktualisierungen der Lieferregeln, da Änderungen und Änderungen häufig vorkommen.