Erfolgreiche Futures-Kontrakte hängen von der Konvergenz ab, dem Prozess, bei dem die Futures-Preise bei Ablauf des Futures-Kontrakts oder des Liefertermins mit den physischen Preisen übereinstimmen.
Während Futures-Preise während der Laufzeit des Futures-Kontrakts stark mit dem zugrunde liegenden physischen Rohstoffpreis korrelieren, ist diese Korrelation bis zur Lieferung nicht perfekt. Die Differenz zwischen dem aktiven Monat oder dem nahegelegenen Futures-Preis und dem physischen Preis eines Rohstoffs ist die Basis. Die Formel zur Berechnung der Basis lautet:
Bar (minus) Futures = Basis
Betrachten Sie das Beispiel eines Landwirts, der Mais auf seiner Anbaufläche anbaut. Der Landwirt weiß, dass die Ernte der Maisernte im Herbst erfolgt. Zum Schutz des Preisrisikos wird der Landwirt häufig neue Ernteterminkontrakte an der Chicago Board of Trade (CBOT) Division der Chicago Mercantile Exchange (CME) verkaufen. Der Dezember-Mais-Futures-Kontrakt (neue Ernte) wird das Instrument sein, um einen Preis für die Ernte der Landwirte abzusichern oder abzusichern.
Betrachten wir ein Beispiel, in dem der Barpreis für Mais 3,90 USD pro Bushel auf dem physischen Markt beträgt. Wenn der Dezember-Futures-Preis für Mais bei $ 4,00 pro Bushel liegt und der Landwirt Futures verkauft, beträgt die Basis 10 Cent (die Differenz zwischen dem physischen Preis und dem Futures-Preis für Mais). Die Untergrenze bezieht sich auf die Tatsache, dass der Barpreis zum Zeitpunkt des Sicherungsgeschäfts unter dem Futures-Preis liegt.
Wenn die Basis darunter liegt, bedeutet dies, dass der Markt normal oder in Contango ist - es gibt keinen Versorgungsengpass. Wenn die Basis zu Ende ist (der Barpreis liegt über dem Futures-Preis), bedeutet dies, dass der Markt ein Premium-Markt ist oder sich in Backwardation befindet - es gibt einen Versorgungsengpass.
Wenn der Landwirt eine Hedging-Strategie wie die beschriebene anwendet, tauscht der Landwirt das Kursrisiko für das Basisrisiko aus. Basisrisiko ist das Risiko, dass die Differenz zwischen dem Kassakurs und dem Futures-Preis voneinander abweicht. Daher hat der Landwirt immer noch ein Risiko für seine Ernte, nicht das direkte Preisrisiko, sondern das Basisrisiko. Der Farmer hat sich durch den Verkauf von Futures abgesichert. Die Hecke schafft eine Position, in der der Landwirt längst die Basis hat.
Wenn der Barpreis des Mais im Verhältnis zum Futures-Preis steigt, gibt es eine Bedingung der Stärkung. Dies kann darauf zurückzuführen sein, dass die Basis positiver oder weniger negativ wird. In unserem Beispiel würde ein Wechsel von 10 Cent auf 5 Cent unter einer Stärkung der Basis liegen. Dies würde zu einem besseren wirtschaftlichen Ergebnis für den Landwirt führen. Würde die Basis von 10 Cent auf unter 15 Cent sinken, würde dies zu einem schlechteren wirtschaftlichen Ergebnis für den Landwirt führen. Dies ist ein Beispiel für eine Schwäche, bei der die Basis negativer oder weniger positiv wird.
Wenn es für den Landwirt endlich an der Zeit ist, seine Maisernte auf dem physischen Markt zu verkaufen, schließt der Landwirt die Futures-Position. Der Landwirt wird die Short-Position, die die Preisabsicherung darstellt, zurückkaufen. Wenn der Unterschied zwischen Bargeld und Termingeschäften (die Basis) 10 Cent unter dem Wert liegt, wenn die Transaktion abgeschlossen ist, war die Absicherung perfekt. Wenn die Basis niedriger als 10 Cent unter ist, verliert der Bauer Geld auf der Basis Hedge. Wenn die Basis höher als 10 Cent ist, macht der Bauer Geld auf der Basis Hedge.
Unser Beispiel betrachte einen Landwirt, einen Produzenten, aber Konsumenten, die Futures kaufen, um das zukünftige Preisrisiko einer Ware abzusichern, tauschen auch ein Preisrisiko für das Basisrisiko aus, nur in die andere Richtung. Der Farmer nutzt Futures, um sich gegen niedrigere Preise zu schützen; Der Verbraucher nutzt Futures, um sich gegen höhere Preise abzusichern.
Der Verbraucher würde Futures kaufen, was eine lange Absicherung darstellt. Aufgrund der langen Absicherung wäre der Verbraucher die Basis. Daher hat der Verbraucher das entgegengesetzte Risiko des Landwirts. Wenn die Basis schwächer wird, hat der Verbraucher aufgrund der Absicherung ein positives wirtschaftliches Ergebnis, und wenn er sich verstärkt, hat der Verbraucher ein negatives wirtschaftliches Ergebnis.
Ein Basisrisiko entsteht, wenn Marktteilnehmer Futures-Märkte zur Absicherung eines zu einem späteren Zeitpunkt stattfindenden Kaufs oder Verkaufs nutzen. Basis ist ein Begriff für die Agrarmärkte. Basis hat Anwendungen für alle Futures, bei denen ein Cash oder ein physisches Element für Hedger vorhanden ist, die entweder Produzenten oder Konsumenten einer Ware sein können.