Physische Rohstoffe und Derivate - Die Geschichte einer Preisgestaltungspyramide

Lange bevor es Futures, Optionen oder überhaupt Derivate gab, gab es immer einen aktiven Markt für den Handel mit physischen Rohstoffen. Hersteller von Metallen, Agrarrohstoffen, Energie, Agrarrohstoffen und vielen anderen Rohstoffen verkauften ihre Produktion an die Verbraucher. Mit dem Aufkommen der organisierten Märkte haben sowohl die Produzenten als auch die Verbraucher einen Weg gefunden, das Preisrisiko abzusichern. Da die Hersteller nicht immer zu bestimmten Zeiten oder Preisen verkaufen wollen, wenn die Verbraucher kaufen möchten, haben sich diese Märkte auf andere Teilnehmer ausgedehnt.

Als sich die Preise aufgrund von Angebots- und Nachfragefaktoren änderten, tauchten Spekulanten und Investoren auf. Broker, Market Maker und Arbitrageure begannen, Geschäfte zwischen allen Marktteilnehmern zu erleichtern.

Der physische Handel, oder der Cash-Handel, wich dem Terminhandel. Forwards erlaubten einigen Marktteilnehmern, das Preisrisiko für Produktion oder Verbrauch abzusichern . Sie ließen auch andere spekulieren oder in die zukünftige Richtung der Preise investieren. Forwards sind Derivate, deren Wert sich aus dem Preis des zugrunde liegenden physischen Grund- oder Rohstoffs ergibt. Bei einem klassischen Termingeschäft handeln Käufer und Verkäufer miteinander und übernehmen jeweils das Leistungsrisiko des anderen. Die Liquidität in Termingeschäften war jedoch begrenzt, da die Kontrakte hinsichtlich der gehandelten Mengen, Qualitäten der verschiedenen Rohstoffe sowie anderer Bedingungen sehr spezifisch waren. Die Parteien jedes einzelnen Vertrages haben diese Bedingungen im Einzelfall verhandelt.

Die Forward-Märkte reflektierten das Preisverhalten auf den physischen Märkten.

Im Laufe der Jahre entwickelten sich die Rohstoffmärkte. Was folgte, war das Konzept der organisierten Märkte und Terminkontrakte . Die Idee war, Begriffe zu standardisieren, um den Handel zu erleichtern. Futures-Kontrakte traten erstmals in den 1730er Jahren in Japan auf.

Die Dojima Rice Exchange erfüllte die Bedürfnisse von Samurai, die für ihre Dienste Reis erhielten und nach einer Reihe schlechter Ernten den Reis in Währung umwandeln mussten. Die Chicago Board of Trade (CBOT) listete 1864 den ersten standardisierten Futures-Kontrakt auf den Getreidemärkten. Futures-Kontrakte wurden zu beliebten Derivat-Instrumenten in Märkten auf der ganzen Welt.

Die erste Option wurde im Jahr 332 v. Chr. Gehandelt, als Thales von Milet die Rechte an einer Olivenernte kaufte. Während der Tulpenmanie 1636 wurden Optionen gehandelt, um die Spekulation mit den steigenden Tulpepreisen zu erleichtern. Von 1700-1733 begannen diese Derivate, Put- und Call-Optionen, in London zu handeln, jedoch wurden sie wegen übermäßiger Spekulation von 1733 bis 1860 verboten. In den späten 1800er Jahren begannen außerbörsliche Optionen in den USA zu handeln, und in den 1970er Jahren wurden Optionen auf Futures an Terminbörsen populär. Optionen sind das Recht, aber nicht die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf (Call- oder Put-Option) zu einem bestimmten Preis (Ausübungspreis) für einen bestimmten Zeitraum (Ablaufdatum). Optionen sind eine weitere Ebene von Derivaten - in der Welt der Rohstoffe; Alle Derivate spiegeln das Handeln im zugrunde liegenden Preis der von ihr repräsentierten Ware wider.

Der erste Swap wurde 1981 gehandelt, als IBM und die Weltbank ein Swap-Abkommen über Zinssätze schlossen. Ein Swap ist der Austausch eines festen Preises für einen variablen Preis eines zugrunde liegenden Instruments. Bei Rohstoffen sind die meisten Swaps energiebezogen. Swaps und Swaptions (Optionen auf Swaps) sind Derivate, die seit dem Dodd Frank Wall Street Reform- und Verbraucherschutzgesetz von 2010 unter neue und verschärfte Vorschriften in den USA fallen.

Exchange Traded Funds ( ETFs ) und Exchange Traded Notes begannen ihren Handel in den USA ab 1989. Diese an Börsen gehandelten Instrumente ermöglichen es den Marktteilnehmern, Fahrzeuge zu handeln, die den Preis vieler Vermögenswerte, einschließlich Rohstoffe, widerspiegeln. Daher stammen sowohl ETF- als auch ETN-Produkte aus den Preisen physischer Waren selbst und sind Derivate.

Wenn es um Derivate in Rohstoffen geht, denken Sie an das immer größer werdende Universum der verschiedenen Arten dieser Instrumente (Forwards, Futures, Optionen, Swaps und ETF / ETN-Produkte) als eine Pyramide verwandter Marktvehikel mit der physischen Ware an der Spitze alle diese Produkte, die entworfen sind, um Preisaktion der Quelle, des körperlichen widerzuspiegeln.