Es war viele Jahre her, seit die Federal Reserve in den Vereinigten Staaten die Zinssätze höher bewegte. Die Immobilienkrise von 2008 und die darauf folgenden globalen wirtschaftlichen Probleme zwangen die US-Notenbank zu sechs Jahren Zinssenkung und einer Politik der quantitativen Lockerung. Während sich die US-Wirtschaft ab dem Jahr 2015 verbesserte, führte die Erholung zum Rest der Welt. Aufgrund der letargischen Wirtschaftslage in Europa hat die Europäische Zentralbank Anfang 2015 ein eigenes quantitatives Lockerungsprogramm aufgelegt.
Während die Zinsen in den USA auf den Tiefstständen auf null Prozent fielen, fielen die europäischen Zinsen in einigen Ländern auf ein negatives Niveau und blieben dort Anfang 2017. Zu Beginn des Jahres 2017 hatte die US-Notenbank die Leitzinsen zweimal erhöht die ersten Zinserhöhungen seit vielen Jahren. Darüber hinaus hat die US-Notenbank die Märkte veranlasst, 2017 mindestens zwei weitere Zinserhöhungen zu erwarten.
In China sorgte eine konjunkturelle Verlangsamung dafür, dass die chinesische Zentralbank die Zinsen senkte, da das Land um eine Wachstumsrate von 7% kämpft, die bisher unter diesem Niveau geblieben ist. In Russland hatte eine Kombination aus Sanktionen der USA und Westeuropas und niedrigen Rohstoffpreisen die russische Wirtschaft geschwächt. In Brasilien, Australien, Kanada und anderen rohstoffproduzierenden Ländern hatten niedrigere Preise die Erträge gesenkt, was 2015 zu einem Einbruch der Währungen führte. Höhere Rohstoffpreise seit Ende 2015 und Anfang 2016 führten jedoch zu einer Erholung vieler rohstoffsensibler Währungen.
Der Bärenmarkt für Rohstoffpreise, der 2011 begann, als die Rohstoffpreise ihren Höhepunkt erreichten, war das Ergebnis vieler wirtschaftlicher Belastungen für die Weltwirtschaft. Als China nachgab, nahm die Nachfrage nach Rohstoffen ab. China ist aufgrund seiner Bevölkerung und seines Wachstums die wichtigste Nation in der Welt, wenn es um die Rohstoffnachfrage geht.
Darüber hinaus ist der US-Dollar die Reservewährung der Welt und als solcher der Preismechanismus für die meisten Rohstoffe. Das moderate Wachstum in den USA ließ den Dollar ab Mai 2014 stärker werden. Bis März 2015 verzeichnete der Dollar eine Kurserholung von 27%. Ende 2016 stieg der Dollar auf ein neues Hoch, den höchsten Stand seit 2002, bevor er im ersten Monat 2017 nachgab.
Die Aussichten für US-Zinserhöhungen bedeuten, dass der Dollar eine höhere Rendite als andere konkurrierende Währungen haben wird. Höhere US-Zinsen in Kombination mit einem moderaten Wachstum der US-Wirtschaft unterstützen den Dollar. Die US-Notenbank befand sich in einem Straffungszyklus, der im Dezember 2015 mit zwei Zinserhöhungen von 25 Basispunkten begann. Die Fed hat die Märkte vor einer zusätzlichen kurzfristigen Zinserhöhung 2017 gewarnt.
Ein steigender Dollar ist generell bärisch für Rohstoffpreise. Ein Anstieg der Zinssätze ist auch ein negativer Faktor für Rohstoffe. Wenn die Zinssätze steigen, kostet es mehr, lange Positionen oder Warenbestände zu tragen oder zu finanzieren. Daher wird es weniger wahrscheinlich, dass Verbraucher und Käufer von Rohstoffen Lagerbestände halten. Einer der Gründe dafür, dass die Rohstoffpreise zwischen 2008 und 2011 gestiegen sind, war das niedrige Zinsniveau in den USA.
Dies hatte den Wert des Dollars gedrückt und die Finanzierungsraten in einem Versuch der Zentralbank, die Wirtschaft anzukurbeln, gedrückt.
Jetzt, da die Zinsen in den USA steigen, könnten die Rohstoffpreise Druck von unten spüren. Anfang 2016 wurde Kupfer auf ein Tief von $ 1.9355 pro Pfund gehandelt, bevor es sich später im Jahr erholte. Im Jahr 2008 wurde Kupfer jedoch nur unter 1,25 USD gehandelt, und im Jahr 2000 lag der Preis bei 85 USD pro Pfund. Im Dezember 2015 fiel Gold auf den niedrigsten Preis seit Februar 2010, als es auf 1045,40 USD pro Unze gehandelt wurde. Im Jahr 2008 lag der Höchststand bei knapp 1035 USD und im Jahr 2000; Der Preis für das gelbe Metall lag unter $ 300 pro Unze. In den Monaten nach den Tiefständen vom Dezember 2015 hatte Gold jedoch beeindruckende Zuwächse zu verzeichnen. Der Rohölpreis fiel von über 107 Dollar pro Barrel im Juni 2014 auf unter 26,05 Dollar im Februar 2016.
Im Jahr 2008 fiel Rohöl auf Tiefststände von 32,48 $ und im Jahr 2000; der Preis lag unter 25 Dollar pro Barrel. Anfang 2017 war der Ölpreis doppelt so hoch wie im Februar 2016. Während die höheren Zinsen seit den Tiefs von Ende 2015 und Anfang 2016 zu beeindruckenden Kursgewinnen führen könnten, sind die Zinssätze nur einer von vielen Faktoren, die den Weg des geringsten Widerstands für die Rohstoffpreise bestimmen.
Es gibt viele Probleme, die die Rohstoffpreise im Laufe der Zeit höher oder niedriger ansteigen lassen. Ein Konjunkturabschwung in China, der bevölkerungsreichsten Nation der Welt, kann sich auf die Nachfrage auswirken. Steigende Zinssätze in den Vereinigten Staaten neigen dazu, den Dollar zu stärken, was die Rohstoffpreise stärker unter Druck setzen kann. Die höheren Kosten der Finanzierung von Rohstoffen in Dollar können ein rückläufiges Zeichen für Rohstoffe sein. Wenn jedoch die Zinssätze aufgrund eines Anstiegs des Inflationsdrucks in den USA oder der Weltwirtschaft steigen, können die Rohstoffpreise neben den Zinsen steigen. Daher ist es das Niveau der Realzinsen, das einen bärischen Effekt auf Rohstoffe haben kann, wenn sie höher steigen und die Inflation ein sehr bullisches Signal für Rohstoffe sein kann.
Während steigende Zinsen für Rohstoffpreise bearish sein können, gibt es viele andere Überlegungen, wenn es um den Weg des geringsten Widerstands für Preise in dieser volatilen Anlageklasse geht.