Stock Valuation Books: Wie man einen Retail Stock bewertet: Teil 2

Wie PEG, P / S, Vorwärts-P / E und das P / B-Verhältnis mit Einzelhandelsaktien arbeiten

In Teil 1 dieser zweiteiligen Serie haben wir das P / E-Verhältnis behandelt; ein weit verbreitetes Bewertungsinstrument, das in Bezug auf Einzelhandelsaktien etwas eingeschränkt ist. In Teil 2 werden wir die anderen Bewertungstools behandeln, die beginnende Anleger kennen sollten, und diskutieren, wie nützlich sie für die Bewertung von Einzelhandelsaktien sind.

Factoring in Wachstum

Während das P / E-Verhältnis nützlich ist, sagt es uns nur, wie günstig eine Aktie im Vergleich zu den Einnahmen des letzten Jahres ist.

Im Einzelhandel, der den wechselnden Launen der Verbraucher unterliegt, mögen uns die Ergebnisse des letzten Jahres nicht viel sagen. Eine offensichtliche Lösung für dieses Problem besteht darin, das Wachstum in die Gleichung einzubeziehen.

Der einfachste Weg dazu ist das "Forward P / E", bei dem es sich um ein KGV handelt, das den projizierten Gewinn über die nächsten 12 Monate (anstatt des Nettogewinns des Vorjahres) verwendet. Die meisten Investment-Sites werden das Forward P / E auf einer Aktien-Ticker-Seite aufführen; Es wird berechnet, indem der Preis einer Aktie durch das projizierte EPS dividiert wird.

Ein weiteres beliebtes Bewertungsinstrument, das das Wachstum beeinflusst, ist die Kurs-Gewinn-Verhältnis- oder PEG-Ratio. Die von dem legendären Investor Peter Lynch populäre PEG bestimmt die erwartete Wachstumsrate einer Aktie. Typischerweise wird er berechnet, indem das Kurs-Gewinn-Verhältnis einer Aktie durch ihre projizierte Wachstumsrate im nächsten Jahr geteilt wird (obwohl gelegentlich eine Fünf-Jahres-Projektion verwendet wird).

Mit PEG kann ein hoher P / E-Bestand billiger als ein niedriger sein.

Wenn eine Aktie ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20 mit einer Wachstumsrate von 20% aufweist, hätte diese Aktie ein PEG von 1. Ein anderer Aktienhandel mit einem KGV von 10 mit einer Wachstumsrate von 5% hätte einen PEG von 2. Daher wäre der Bestand mit dem niedrigeren P / E (10) teurer.

Während PEG und Forward P / E beide Wachstum beeinflussen, sind sie auch beide problematisch.

Beide stützen sich auf Konsensschätzungen der Analysten zu Gewinnen und zukünftigen Wachstumsraten, die oft ungenau und voller Voreingenommenheiten sind, basierend auf der Vergangenheitsleistung. Verwenden Sie sie daher als Richtlinie, nicht als ausfallsicher, und betrachten Sie die Wachstumsprognosen als lose Reichweite und nicht als Garantie.

Das P / S-Verhältnis

Ein letztes grundlegendes Bewertungswerkzeug ist das Preis-Umsatz-Verhältnis oder das P / S-Verhältnis. Die P / S berücksichtigt wie das KGV kein Wachstum, ist aber nach wie vor ein wertvolles Instrument für Einzelhandelsaktien. Das P / S-Verhältnis misst die Bewertung einer Aktie nach ihrem Umsatz und nicht nach ihrem Ertrag. Um ein Unternehmen P / S zu erhalten, teilen Sie seinen Aktienkurs durch seine Verkäufe über den Zeitraum der letzten zwölf Monate (TTM). Wie bei den meisten Bewertungsinstrumenten gilt, je niedriger die Zahl ist, desto besser.

Befürworter der P / S mögen die Tatsache, dass sie Gewinne ausschließt, die aufgrund von einmaligen Gebühren schwanken können und einfacher zu manipulieren sind als Verkäufe. Das P / S-Verhältnis kann auch im Einzelhandel nützlicher sein als in anderen Sektoren, insbesondere für Wachstumsaktien im Einzelhandel.

Schauen Sie sich zum Beispiel Amazon.com an. Der Online-Händler hat seine Gewinne in den letzten Jahren gezielt geopfert, indem er seine Preise massiv in sein Geschäft investiert hat, um Marktanteile von einer breiten Palette von Mitbewerbern zu stehlen.

Amazon befindet sich immer noch im Wachstumsmodus und schätzt daher den Marktanteil gegenüber dem Gewinn. Angesichts dieser Tatsache sah Amazon viel teurer als sein P / S.

Was fehlt?

Ein beliebtes Bewertungstool, das in dieser Serie weggelassen wurde, ist der Buchwert. Der Buchwert, bekannt geworden durch Ben Graham, den Vater des Value Investing, ist der Wert eines Unternehmensvermögens. Das beliebte Preis-Buch-Verhältnis teilt einen Aktienkurs mit seinem Buchwert. Wie die P / E, PEG und P / S, je niedriger die Zahl ist, desto besser.

Der Buchwert und das Kurs-Gewinn-Verhältnis sind jedoch aus mehreren Gründen begrenzt, wenn es um Einzelhandelsaktien geht.

1. Nicht alle Händler tragen Sachwerte wie Kräne und Immobilien. Während diese "Vermögenswerte" in einer Bilanz möglicherweise wertvoller sind als immaterielle Vermögenswerte, sind sie oft eine große Belastung. Netflix zum Beispiel konnte Blockbuster aus dem Geschäft werfen, weil es nicht die Gemeinkosten von Blockbusters "Assets" hatte. Die Geschäfte waren, wie sich herausstellte, eine als Vermögenswert getarnte Verbindlichkeit. Bis zum nahenden Ende sah Blockbuster auf einer Buchwertbasis viel attraktiver aus als Netflix.

1. Einige Einzelhandelsunternehmen wie Nike tragen ihren Wert in ihrer Marke. Eine starke Marke wird nicht an handfesten Buchwerten gemessen und ist im Allgemeinen schwer zu bewerten, aber die Marke von Nike ist viel wertvoller als ihre Sachwerte.

In diesem Sinne möchten Sie vielleicht den Buchwert in Ihrer Analyse der Einzelhandelsaktien überspringen. Die anderen Werkzeuge, die wir besprochen haben, sind Teile eines komplexen Bewertungspuzzles; Keiner von ihnen ist vollständig genau und Sie können am Ende alle oder komplexere Werkzeuge in Ihrer Analyse verwenden. Die Bewertung ist, wie alles, was investiert wird, zu gleichen Teilen Kunst und Wissenschaft. Die Fundamentaldaten werden Sie in die richtige Richtung weisen, aber letztendlich müssen Sie den Call tätigen, was für eine Aktie ein fairer Preis ist (oder nicht).