Nach den Nachrichten
Die implizite Volatilität einer Option ist nicht konstant. Es bewegt sich aus verschiedenen Gründen höher und tiefer. Die meiste Zeit sind die Änderungen schrittweise. Es gibt jedoch einige Situationen, in denen Optionen den Preis von Rookie-Händlern mit Quantensprüngen überraschend verändern.
- Wenn der Markt schnell fällt, steigt die implizite Volatilität (IV) schnell an. Wenn es einen Black Swan oder ein ähnliches Ereignis (Markteinbruch) gibt, wird IV wahrscheinlich höher explodieren.
- Wenn die Marktlücken höher sind, vor allem nachdem sie tiefer gefallen sind, verschwindet die Angst vor einem Bärenmarkt und die Optionsprämie unterliegt einem deutlichen und unmittelbaren Rückgang.
- Sobald die Nachrichten veröffentlicht werden (dh die Einnahmen werden bekannt gegeben oder die FDA gibt einen Bericht heraus), wird die IV oft zerschlagen. Dies ist das Thema für den heutigen Beitrag.
Wenn bei einer bestimmten Aktie (Gewinnbekanntgabe, FDA-Ergebnisse zu einem Arzneimittelversuch usw.) neue Informationen anstehen, sind die Optionskäufer aggressiver als die Verkäufer, und die Kaufnachfrage führt zu einer höheren impliziten Volatilität und damit zu einer höheren Optionsprämie .
Schauen wir uns ein Beispiel an, um zu sehen, wie das funktioniert und warum es für jeden Händler so wichtig ist, auf Optionspreise zu achten. Sie können es sich nicht leisten, einen Trade zu machen, ignorieren Sie die Kosten. Diese Lektion zu lernen, ist oft eine sehr teure Angelegenheit.
Gehen Sie nicht davon aus, dass der aktuelle Marktpreis einer Option oder eines Spreads einen fairen Wert für Ihren Handelsplan darstellt .
Der Marktpreis entspricht dem aktuellen Konsens der Marktteilnehmer über den beizulegenden Zeitwert. Und für ihre Zwecke kann es ein fairer Preis sein. Der Preis kann jedoch aufgrund der Gründe, aus denen Sie in den Handel einsteigen, nicht in Einklang stehen.
1. XZW ist $ 49 pro Aktie und die Gewinne werden bekannt gegeben, nachdem der Markt heute (in 10 Minuten) geschlossen hat. Die meisten Händler, Investoren und Spekulanten haben bereits ihre Spiele gemacht. Aber die Optionen handeln immer noch aktiv.
2. Betrachten wir Optionen, die in 30 Tagen ablaufen. Die "übliche" implizite Volatilität für diese Optionen ist 30 bis 33, aber im Moment ist die Kaufnachfrage hoch und die IV wird gepumpt (55).
- Wenn Sie diese Optionen kaufen möchten (Ausübungspreis 50), beträgt der Markt 2,55 USD bis 2,75 USD (der faire Wert beträgt 2,64 USD, basierend auf dieser 55-Volatilität).
- Wenn Sie bullish genug sind, um die $ 55-Calls zu besitzen, ist der Markt 1,05 $ bis 1,15 $ (Fair Value ist 1,11 $).
3. Die Nachrichten sind gut. Am nächsten Morgen öffnet sich XZW zum Handel (nach einer kurzen Verzögerung aufgrund eines Auftragsungleichgewichts) @ $ 53. Das ist ein Vorsprung von 8% und sollte ein gutes Ergebnis für bullishe Investoren darstellen. Nicht überraschend gibt es nicht mehr viele Optionskäufer. Tatsächlich möchte die Mehrheit derjenigen, die gestern Optionen gekauft haben, heute ihre Gewinne mitnehmen. Aufgrund so vieler Verkäufer legen die Market Maker ihre Geld / Brief-Spannen basierend auf einer Volatilitätsschätzung von 30 fest.
- Warum ist die revidierte Volatilitätsschätzung so niedrig? Weil vor Ablauf der Optionen keine Nachrichten mehr anstehen . Mit anderen Worten, es besteht kein Grund zu der Annahme, dass die Aktie volatiler als üblich sein wird. Sobald der Aktienkurs sein neues Nachverdienstniveau erreicht hat, ist er möglicherweise weit weniger volatil. Gestern gab es ein bekanntes Ereignis, das den Aktienkurs bewegen könnte. Heute ist das nicht mehr wahr. Daher haben Optionen viel von ihrer Attraktivität verloren.
- Mit der Aktie @ $ 53 und mit IV bei 30 (29 Tage bis zum Verfall) sind die Optionsmärkte:
50. Anruf: 3,50 bis 3,70 US-Dollar (fairer Wert: 3,64 US-Dollar)
Apr 55 Call: $ 0,90 bis $ 1,10 (Fair Value ist $ 1,00)
- In diesem Beispiel hat die Person, die eine Option gekauft hat, die etwas aus dem Geld war (Apr 50 Call), einen anständigen Profit ($ 1) verdient. Aber es erforderte eine Erhöhung des Aktienkurses um 4 $, um diesen Gewinn zu erzielen. Wenn ich dieser Optionsinhaber wäre, wäre ich sehr enttäuscht. Optionen zu kaufen, wenn IV 55 ist und zu verkaufen, wenn es 30 ist, ist eine sichere Möglichkeit, Geld zu verlieren. Wenn IV nur auf 50 gesunken wäre, wäre der Anruf einen zusätzlichen $ 1,00 wert. Aber die implizite Volatilität wurde auf 30 reduziert, und dieser "Extra-Dollar" war nie verfügbar.
- Die Person, die den Apr 55 Call kaufte, war noch mehr enttäuscht, weil sein Trade Geld verlor. Wenn IV 50 wäre, wäre der Anruf 2,14 Dollar wert, oder mehr als das Doppelte seines aktuellen Werts.
Imbiss: Dies ist kein Spiel für Anfänger.
Es erfordert Raffinesse (dh Erfahrung), um Optionen zu kaufen, wenn Neuigkeiten anstehen. Sie müssen sich sicher sein, dass Sie einschätzen können, wie die Optionspreise auf die Nachrichten reagieren werden. Es reicht nicht aus, die Richtung des Aktienkurses beim Handeln von Optionen korrekt vorherzusagen. Sie müssen verstehen, wie sich der Optionspreis wahrscheinlich ändert. Nur dann können Sie entscheiden, ob es sich lohnt, das Spiel zu machen. Meistens sind diese Optionen zu teuer, um sie zu kaufen.
Eine letzte Anmerkung: Ein Trader, der den Call Spread Apr 50/55 gekauft hat, hat es viel besser gemacht.
- Der Handel: Kaufen Sie einen Apr 50 Anruf; verkaufe einen Apr 55 Call. Debit $ 1,70 oder weniger (wahrscheinlich 10 Cent weniger *).
- Das Ergebnis: Verkaufen Sie den Spread für $ 2,50 oder mehr (wahrscheinlich 10 Cent mehr *).
- Profit: Zwischen $ 0.80 und $ 1.00. * Das ist eine Kapitalrendite von mindestens 47%. Hinweis: Der Käufer des Apr 50-Calls erzielte ungefähr den gleichen Dollarbetrag, aber das ist eine Rendite von nur 33% (0,90 $ bei einer Investition von 2,70 $), da das für den Handel erforderliche Geld höher war.
* Bei der Betrachtung von Geld- und Briefkursen ist es unmöglich zu wissen, ob Ihre Limit-Order zu einem besseren Preis ausgeführt wird, als Ihre Order verlangt. Meine beste Vermutung ist, dass wir die oben erwähnten "10 Cent" erhalten können, aber nur, wenn Sie eine Limit Order eingeben. Denken Sie daran, dass dies nur eine Schätzung ist.
Der große Vorteil ist, dass es sinnvoll ist, das Gewinnpotenzial zu begrenzen, indem man Spreads anstatt einzelner Optionen nutzt - insbesondere wenn ein großer Volatilitätsrückgang wahrscheinlich ist.