Wesentliche Informationen über die Rückzahlungsraten bei kündbaren Anleihen
Rendite zu rufen
Um die Call-Rendite (oder YTC) zu verstehen, muss man zuerst verstehen, was eine Callable Bond ist. Eine kündbare Anleihe ist eine, die ein Emittent - in der Regel eine Kapitalgesellschaft oder eine Kommune - einlösen oder "wegrufen" kann. Mit anderen Worten, sie können sie vor dem Fälligkeitsdatum der Anleihe abzahlen.
Einige kündbare Anleihen können jederzeit abgerufen werden. Andere können nur nach einer bestimmten Zeit eingelöst werden. Zum Beispiel könnte eine 30-jährige Anleihe nach Ablauf von 10 Jahren kündbar sein.
Kündbare Anleihen haben typischerweise höhere Renditen als nicht kündbare Anleihen, da die Anleihe bei sinkenden Zinsen von einem Anleger weggerufen werden kann. Der Vorteil für den Emittenten besteht darin, dass er die Anleihe zu einem niedrigeren Zinssatz refinanzieren kann, wenn die Zinsen fallen. Der Nachteil aus der Sicht des Käufers ist, dass der Anleger das Geld nur zu dem dann aktuellen niedrigeren Zinssatz reinvestieren kann, weil die Anleihe eher zu niedrigen Zinssätzen aufgerufen wird.
Der Yield-to-Call einer Anleihe ist die geschätzte Rendite, die ein Anleger erhält, wenn die Anleihe vor ihrer Fälligkeit vom Emittenten abgerufen wird. Mit anderen Worten, der Emittent zahlt die Anleihe entweder am ersten verfügbaren Kündigungstermin oder zu einem späteren Zeitpunkt vor dem Fälligkeitstermin der Anleihe aus.
Ein Anleger möchte die Anleihe basierend auf seiner Rendite beurteilen, wenn sie wahrscheinlich abberufen wird, anstatt ihre Rendite bis zur Fälligkeit zu halten, da es unwahrscheinlich ist, dass sie bis zur Fälligkeit weiter handelt.
Die Frage ist, woher wissen Sie, welche Ertragszahl zu verwenden ist?
Am schlechtesten
Die Faustregel bei der Bewertung einer Anleihe ist immer die möglichst geringe Rendite.
Diese Zahl ist bekannt als die "Rendite zum Schlimmsten". Dies führt zu der nächsten Frage: Wie kann man sagen, welche niedriger ist, welche Rendite bis zur Fälligkeit oder welche Rendite zu callen ist?
Wenn eine Bindung ist ...
- Abrufbar
- Handel mit einer Prämie zu seinem Nennwert (sein Preis ist 105 $, aber sein Nennwert ist 100 $) und
- Der Yield-to-Call ist niedriger als die Rendite bis zur Fälligkeit
... dann zu nennen ist die richtige Zahl zu verwenden. Nehmen wir an, eine Anleihe ist in 10 Jahren fällig und ihre Rendite bis zur Fälligkeit beträgt 3,75 Prozent. Die Anleihe verfügt über eine Call-Bestimmung, die es dem Emittenten ermöglicht, die Anleihe innerhalb von fünf Jahren abzurufen. Wenn es für die am Fälligkeitstag fällige Anleihe berechnet wird, beträgt die Rendite 3,65 Prozent. In diesem Fall sind 3,65 Prozent die schlechteste Rendite und die Zahl, die Anleger verwenden sollten. Umgekehrt, wenn die Rendite bis zur Fälligkeit die niedrigere der beiden wäre, wäre das die Rendite-zum-schlechtesten.
Ermittlung des Return on Investment
Beim Vergleich von kündbaren Anleihen kommt es vor allem auf den tatsächlichen Return on Investment an, wenn es aufgerufen wird. Bestimmen, dass die Rendite am besten mit einem Finanzrechner oder einem von mehreren Online-Yield-to-Call-Rechnern erreicht werden kann. Sie müssen einige Variablen in den Taschenrechner stecken, die dann die tatsächliche Kapitalrendite ausgeben. Hier ist ein Beispiel:
- Nennwert: 10.000 US-Dollar
- Jährliche Couponrate : 7 Prozent
- Jahre zu nennen: Fünf
- Couponzahlungen / Jahr: Zwei
- Anrufprämie : 102 Prozent
- Aktueller Anleihekurs: $ 9.000
Ein Yield-to-Call-Rechner gibt das Ergebnis aus, nachdem diese Zahlen eingesteckt sind. In diesem Beispiel beträgt die Rendite der Anleihe 9,9. Dies ist die tatsächliche Kapitalrendite, wenn die Anleihe zum ersten verfügbaren Datum aufgerufen wird.
Beachten Sie, dass der Anleger eine Prämie über den Coupon - in diesem Fall 102 Prozent - erhält, wenn die Anleihe abgerufen wird. Dies ist häufig ein Merkmal von kündbaren Anleihen, um sie für Anleger attraktiver zu machen.