Anleihekurse ändern sich, wenn sich die Zinssätze ändern. Hier ist der Grund.
Warum sich die Anleihepreise ändern, wenn sich die Zinssätze ändern
Ein Dollar- und Cents-Beispiel bietet die beste Erklärung für das Verhältnis zwischen Anleihenkursen und Zinssätzen.
Schauen wir uns eine Fallstudie an.
Fallstudie Fakten
- Sie kaufen eine Anleihe für 1.000 $.
- Es reift in vier Jahren (zu welcher Zeit Sie Ihre $ 1.000 Investition zurückbekommen).
- Sein Zinssatz (Zinssatz) beträgt 4%, also zahlt es 4% pro Jahr oder 40 $ pro Jahr.
Angenommen, ein Jahr nach dem Kauf der Anleihe steigen die Zinssätze auf 5% und Sie entscheiden sich, Ihre Anleihe zu verkaufen. Wenn Sie einen Verkaufsauftrag eingeben, geht der Auftrag an den Markt, und potentielle Käufer vergleichen nun Ihre Anleihe mit anderen Anleihen und bieten Ihnen einen Preis an. Dies geschieht alles sehr schnell über das Internet.
Wie ist Ihre Anleihe mit anderen Anleihen auf dem Markt vergleichbar? Seit dem Anstieg der Zinssätze zahlt eine neu emittierte 1.000-Dollar-Anleihe, die in drei Jahren fällig wird (die verbleibende Zeit bis zur Fälligkeit Ihrer Anleihe), 5% Zinsen oder 50 US-Dollar pro Jahr. Das bedeutet, dass Ihre Anleihe eine Marktwertanpassung durchlaufen muss, um im Vergleich zu Neuemissionen einen angemessenen Preis zu haben. Schauen wir uns an, wie diese Marktanpassung funktioniert.
Marktanpassung der Anleihekurse
- Wenn ein Anleger Ihre Anleihe für 1.000 US-Dollar kauft, erhält er in den verbleibenden drei Jahren 40 US-Dollar oder 120 US-Dollar Zinsen.
- Wenn ein Anleger eine neue Anleihe für 1.000 US-Dollar kauft, erhält er in den verbleibenden drei Jahren Zinsen in Höhe von 50 US-Dollar oder 150 US-Dollar.
- Es gibt keinen Anreiz, Ihre Anleihe zum Nennwert von 1.000 US-Dollar zu kaufen, da der Anleger weniger Zinsen erhalten würde als die neu ausgegebenen Anleihen. Daher passt der Markt den Preis Ihrer Anleihe an, um sie gleichwertig zu machen.
- Unter diesen Umständen können Sie ein Angebot von ungefähr 970 $ für Ihre Anleihe erhalten. (Wenn eine Anleihe unter ihrem Fälligkeitswert verkauft wird, handelt es sich um einen Rabatt.)
Ein Anleger, der Ihre Anleihe für 970 USD gekauft hat, erhält jetzt 120 USD an Zinsen zuzüglich der zusätzlichen 30 USD, wenn die Anleihe fällig wird. Da sie für die Anleihe weniger bezahlen konnten, erhielten sie im gleichen Zeitraum den gleichen Dollar-Gewinn, als ob sie eine neu ausgegebene Anleihe mit einem höheren Zinssatz kauften.
Wenn Sie Ihre Anleihe bis zur Fälligkeit halten, erhalten Sie die vollen $ 1.000. Der aktuelle Börsenkurs der Anleihe ist nur dann von Bedeutung, wenn Sie Ihre Anleihe jetzt verkaufen. Dies macht individuelle Anleihen zu einer guten Wahl, wenn Sie ein bestimmtes Ergebnis wünschen. Sie wissen, wie viel Sie bekommen und wann Sie es bekommen, und Sie müssen sich nicht um die Preisschwankungen kümmern. Für Renteneinkünfte werden einzelne Anleihen häufig in einer so genannten Bond-Ladder verwendet , um einen jährlichen Cashflow zu schaffen, der dazu dient, im Ruhestand zu leben.
Anleihekurse, Zinssätze und Duration
Es gibt eine Formel, mit der Sie abschätzen können, wie sich eine Änderung der Zinssätze auf eine Anleihe oder einen Rentenfonds auswirkt. In dem Weißbuch "Die 4-Prozent-Regel ist in einer Welt mit niedrigen Renditen nicht sicher" schreiben die Autoren Michael Finke, Wade Pfau und David Blanchett: "Eine Methode, um die Auswirkungen einer Zinsänderung auf den Preis von Anleihen abzuschätzen, ist die Dauer der Anleihe mit der Änderung der Zinssätze multipliziert mit der negativen.
Wenn beispielsweise die Zinssätze um 2% steigen, würde eine Anleihe mit einer Laufzeit von 5 Jahren (die ungefähre aktuelle Duration des Barclays Aggregate Bond Index) um 10% sinken. Die Auswirkungen auf Anleihen mit längeren Laufzeiten (zB 15 Jahre) wären natürlich noch extremer.
Um diese Formel zu verwenden, müssen Sie die Duration einer Anleihe verstehen und nachschlagen, was in vereinfachter Form ein gewichteter Durchschnitt ist, der die Länge der Laufzeit der Anleihe misst. Je höher die Duration ist, desto empfindlicher wird der Renten- oder Rentenfonds für Zinsänderungen.
Andere Faktoren, die die Anleihepreise beeinflussen
Das von mir vorgestellte Beispiel berücksichtigt nicht alle Faktoren, die den Marktpreis einer Anleihe beeinflussen. Der Endpreis einer Anleihe hängt von der Kreditqualität, der Art der Anleihe , der Fälligkeit und der Häufigkeit der Zinszahlungen ab.
Anleihen mit ähnlichen Laufzeiten werden sich in der Regel ähnlich an die Zinssätze anpassen.
Wenn Sie einen Rentenfonds besitzen, wird der Preis der Aktien des Fonds die Gesamtpreissumme aller Anleihen des Rentenfonds widerspiegeln.
Welche Art von Anleihen sind in einem steigenden Zinsumfeld gut?
Es gibt zwei Arten von Anleihen, die bei steigenden Zinsen möglicherweise nicht sinken. Sowohl variabel verzinsliche Anleihenfonds als auch inflationsbereinigte Anleihenfonds können ihren Wert in einem steigenden Zinsumfeld halten, da sich die Zinszahlungen für diese Arten von Anleihen anpassen werden.
Auch wenn Sie einzelne Anleihen anstelle von Rentenfonds besitzen und beabsichtigen, Ihre Anleihen bis zur Fälligkeit zu halten, müssen Sie sich keine Gedanken über Zinsänderungen machen, da Sie keine Absicht haben, Ihre Anleihe zu verkaufen. Daher ist der Zwischenpreis irrelevant Sie.