Ein Blick auf die Anteile von Ford Motor Class A und Class B
Einige Stunden später fand ich mich in die Details von Autofirmen vertieft. Vor allem die Ford Motor Company ist mir aufgefallen. Ich war beeindruckt von dem Schritt, die eigenen Schulden auf dem offenen Markt um 35 Cents auf den Dollar zurückzukaufen, was die langfristigen Anleger bereicherte, also dachte ich, es wäre eine nähere Betrachtung wert.
Als ich Seite 115 ihres Jahresberichtes 2008 gelesen habe, bin ich auf eine Aussage gestoßen, die Routine ist, wenn man Unternehmen mit dualen Klassenstrukturen studiert, aber ich habe festgestellt, dass viele von Ihnen vielleicht nicht wissen, wie es funktioniert. Hier ist der Absatz: "Im Falle einer Liquidation hat jede Stammaktie Anspruch auf die ersten 0,50 USD, die für Ausschüttungen an Inhaber von Stammaktien und B-Aktien zur Verfügung stehen. Jede Aktie der Klasse B hat einen Anspruch auf die nächsten jeweils verfügbaren 1,00 USD Der Anteil der Stammaktien hat Anspruch auf die nächsten 0,50 US-Dollar, die verfügbar sind, und jede Aktie der Stammaktien und der Klasse B hat danach Anspruch auf einen gleichen Betrag. "
Mit Blick auf die 10-Q-Anmeldung bei der SEC vom 31. März 2009 hatte Ford 2.802.397.653 Stammaktien und 70.852.076 Stammaktien der Klasse B. Bei Ihrer weiteren Recherche haben Sie festgestellt, dass die regulären Aktien berechtigt waren, 60% des Verwaltungsrates zu wählen, wobei die Aktien der Klasse B berechtigt waren, 40% zu wählen.
Auf der Grundlage des oben genannten Absatzes hatten sie auch Anspruch auf unterschiedliche Beträge, wenn das Unternehmen Insolvenz anmeldete und nach Zahlung der Schulden noch etwas übrig war.
Warum gab es das? Die Ford-Familie besitzt alle 70 Millionen Aktien der Klasse B-Aktien. Es ist eine Möglichkeit für sie, sicherzustellen, dass sie die Kontrolle über das Unternehmen behalten, egal wie viel Lagerbestand sie ausgeben müssen, um Konkurs zu vermeiden. Einige argumentieren, dass duale Klassenstrukturen von Natur aus unfair sind, weil sie Eigentum von der Stimmgewalt entkoppeln. Ich bin mir nicht sicher, ob ich dem zustimme, nur weil jeder diese Bedingungen akzeptiert hat, als die Aktien zum ersten Mal ausgegeben wurden, damit Sie wussten, worauf Sie am Anfang zugingen. Wenn ich die Details richtig lese, helfen die Liquidationsbestimmungen, sicherzustellen, dass die Ford-Familie mit mehr als den regulären Aktionären, die ihre Aktien im Falle einer katastrophalen Liquidation über ein Brokerage-Konto auf dem freien Markt gekauft haben, weggeht.
Erinnert sich niemand an die 10-Milliarden-Dollar-Dividende von Ford?
Eine Sache, die mich interessiert, ist, dass Ford 2008 als Folge des globalen wirtschaftlichen Zusammenbruchs 21 Milliarden Dollar in bar verbrannt hat. Doch erst neun Jahre zuvor hatte das Unternehmen eine Sonderdividende von 10 Milliarden Dollar restrukturiert und ausgezahlt.
Nach einem Artikel aus dieser Zeit - die, denke ich, das ist alt - "Die Familie Ford hält alle 71 Millionen Aktien der Klasse B der Gesellschaft, zusammen mit einer kleinen Anzahl der 1,1 Milliarden Stammaktien des Unternehmens. Unter den Regeln entwickelt Um die Kontrolle über die Familie zu bewahren und beim Börsengang im Jahr 1956 entworfen zu werden, hält die Familie 40 Prozent der Stimmrechte an der Gesellschaft, solange sie mindestens 60,7 Millionen Aktien der Klasse B besitzt - obwohl die Klasse B Aktien machen nur 6 Prozent des gesamten Eigenkapitals des Unternehmens aus. "
Weiter heißt es in dem Artikel: "Wenn die Familie zu viele Aktien ihrer Klasse B verkauft, Erbschaftssteuern zahlt, persönliche Ausgaben deckt oder einfach an einem Aktienrückkauf beteiligt ist , schrumpft der Einfluss der Familie. Wenn die Familienanteile fallen zwischen 33,7 Millionen und 60,7 Millionen Aktien der Klasse B hält die Familie nur 30 Prozent der Stimmrechte.
Und wenn die Bestände der Familie unter 33,7 Millionen Aktien fallen, gehen alle Sonderrechte verloren.
Wenn Anteile der Klasse B außerhalb der Familie verkauft werden, kehren sie zu Stammaktien zurück. Nach dem Plan zu dem Zeitpunkt, als ich diesen Artikel ursprünglich veröffentlichte, würde jeder Inhaber von Ford-Stamm- oder Klasse-B-Aktien die Wahl haben, 20 Dollar je Aktie in bar oder zusätzlichen Stammaktien zu erhalten. William C. Ford Jr., Fords Vorsitzender und einer von Henry Fords 13 Urenkeln, sagte, dass die Mitglieder der Ford-Familie zusätzliche Lager für alle ihre Klasse B-Aktien nehmen würden. Die meisten, wenn nicht alle Familienmitglieder würden die zusätzliche Verteilung in das Stimmrecht der Familie aufnehmen, fügte er hinzu. "
Sie können die Autohersteller der völlig unfähigen Verwaltung beschuldigen, aber Sie müssen den Mitgliedern der Ford-Familie zweifellos Kredit geben, um ihr Geld dort zu stecken, wo ihr Mund ist. Sie sind in das Geschäftsschloss, Lager und Fass verheiratet.