Wie der Yuan von einer Reserve in eine globale Währung übergehen könnte

Wird der Yuan den Dollar als globale Währung ersetzen?

China möchte, dass seine Währung, der Yuan , den US-Dollar als globale Weltwährung ersetzt . Das würde ihm mehr Kontrolle über seine Wirtschaft geben.

Da Chinas wirtschaftliche Macht wächst, unternimmt sie Schritte, um dies zu erreichen. Eine knappe Mehrheit der institutionellen Investoren hält es für unumgänglich, sagt aber nicht wann. Könnten wir einen Wechsel von einer Greenback- zu einer Redback-dominierten Welt sehen? Wenn ja, wie und wann würde das passieren?

Was wären die Konsequenzen?

Bevor der Yuan eine globale Währung werden kann, muss er zunächst als Reservewährung erfolgreich sein. Das würde China die folgenden fünf Vorteile geben.

1. Der Yuan würde verwendet werden, um mehr internationale Verträge einzupreisen. China exportiert viele Rohstoffe , die traditionell in US-Dollar notiert sind. Wenn sie in Yuan bewertet würden, müsste sich China nicht so viel um den Wert des Dollars sorgen.
2. Alle Zentralbanken müssten Yuan als Teil ihrer Devisenreserven halten . Der Yuan wäre stärker gefragt. Das würde die Zinssätze für auf Yuan lautende Anleihen senken.
3. Chinesische Exporteure hätten niedrigere Kreditkosten.
4. China würde im Verhältnis zu den Vereinigten Staaten wirtschaftlicher sein.
5. Es würde die Wirtschaftsreformen von Präsident Jinping unterstützen. (Quelle: "Warum China will, dass der Yuan eine Reservewährung ist", Bloomberg, 23. März 2015.)

Wie der Yuan zur Reservewährung wird

Am 30. November 2015 hat der Internationale Währungsfonds den Yuan-Status als Reservewährung vergeben.

Der IWF hat den Yuan am 1. Oktober 2016 in seinen Korb für Sonderziehungsrechte aufgenommen. Dieser Korb enthält derzeit den Euro , den japanischen Yen , das britische Pfund und den US-Dollar.

Warum hat der IWF diese Entscheidung getroffen? Chinas Führer wollen den Lebensstandard verbessern, um eine weitere Revolution zu vermeiden. Die PBO-Volksbank Chinas hielt den Yuan zu einem festen Wechselkurs zum Dollar.

Dies ermöglichte Chinas Wirtschaftswachstum dank Billig-Exporten in die Vereinigten Staaten einen Aufschwung. In der Folge stieg der Anteil Chinas am internationalen Handel und am Bruttoinlandsprodukt auf rund 10 Prozent.

Mit zunehmendem Handel wuchs auch die Popularität des Yuan. Im August 2015 wurde es die vierthäufigste Währung der Welt. Es stieg in nur drei Jahren von Platz 13. Er übertraf den japanischen Yen , kanadischen Loonie und den australischen Dollar. (Quelle: "Yuan überholt Yen als die viertmeist verwendete Zahlungswährung der Welt", Bloomberg, 6. Oktober 2015.)

Die Zentralbanken sollten ihre Devisenreserven von Yuan erhöhen, um Mittel für diese Handelsstufe bereitzustellen. Das bedeutet, dass die Zentralbanken allein Yuan im Wert von etwa 700 Milliarden Dollar kaufen sollten. Aber die Banken haben nie alle Euros gekauft, die sie haben sollten, auch wenn die Europäische Union die größte Volkswirtschaft der Welt war . Das liegt daran, dass die meisten internationalen Transaktionen immer noch in US-Dollar getätigt werden, obwohl der Handel gesunken ist.

Der IWF fordert von China, seine Kapitalmärkte zu liberalisieren. Das bedeutet, dass der Yuan frei auf den Devisenmärkten gehandelt werden könnte . Das erlaubt den Zentralbanken, es als Reservewährung zu halten. Um das zu erreichen, muss die chinesische Zentralbank die Bindung des Yuan an den Dollar lockern .

China muss klarere Kommunikationen über seine zukünftigen Maßnahmen bezüglich des Yuan haben. Das macht die Federal Reserve bei jedem ihrer acht Sitzungen des Federal Open Market Committee .

Am 14. August 2015 lockerte die PBOC den Yuan-Dollar- Kurs. Statt eines festen Wechselkurses würde er den Wert des Yuan am Vortag auf seinen Schlusskurs setzen. Anstatt zu steigen, wie erwartet, fiel der Yuan in den nächsten zwei Tagen um 3 Prozent.

Die PBOC stabilisierte die Rate. Es hat jetzt die Freiheit, dass der Yuan ein stärkeres Instrument der Geldpolitik sein kann. Der Rückgang brachte auch die Kritiker der chinesischen Reformen zum Schweigen, von denen viele Mitglieder des US-Kongresses waren . Sie hatten gewarnt, dass der Wert des Yuan um 30 Prozent oder mehr steigen würde. Das würde den Wettbewerbsvorteil Chinas als Exporteur zerstören. (Quelle: "Ein kurzer Schritt in Chinas langem Vormarsch", The New York Times, 23. August 2015)

Am 30. November 2015 teilte die PBOC informell mit, dass der Yuan 2016 zwischen 3 Prozent und 5 Prozent an Wert verlieren könnte. Am 11. Dezember 2015 kündigte die Bank an, die Dollar-Bindung in einen Währungskorb zu verlagern. Dieser Korb enthält den Dollar, Euro, Yen und zehn andere Währungen. (Quelle: "Neues Signal zur Abschwächung der Yuan-Bindung an den Dollar", Wall Street Journal, 12. Dezember 2015. "Yuans neuer Status für Druck auf Peking", The Wall Street Journal, 30. November 2015.)

Der Yuan wird langsam auf ausländischen Märkten gehandelt

Chinesische Führer beginnen damit, den Yuan auf den Devisenmärkten einfacher zu handeln. Um dies zu tun, drohen offenere finanzielle und politische Systeme. Am 23. März 2015 unterstützte China den Renminbi Trading Hub für Amerika. (Der Renminbi ist ein anderer Name für den Yuan.) Das macht es für nordamerikanische Unternehmen einfacher, Yuan-Transaktionen in kanadischen Banken durchzuführen. China eröffnete ähnliche Handelszentren in Singapur und London. (Quelle: "Kanada versucht, Geschäfte in China zu beschleunigen", The Wall Street Journal, 23. März 2015.)

Der ehemalige New Yorker Bürgermeister Michael Bloomberg ist Vorsitzender der Arbeitsgruppe für die RMB Trading and Clearing Group. Es schafft ein Renminbi-Handelszentrum in den Vereinigten Staaten. Zur Gruppe gehören die ehemaligen US-Finanzminister Hank Paulson und Tim Geithner. Ein solches Zentrum würde die Kosten für US-Unternehmen, die mit China handeln, senken. Es würde auch US-Finanzunternehmen erlauben, auf Yuan lautende Hedges und andere Derivate anzubieten. (Quelle: "Die Gruppe fördert den Handel mit der chinesischen Währung in den USA" The Wall Street Journal, 20. November 2015.)

Am 9. Juni 2016 gewährte China den Vereinigten Staaten eine Quote von 250 Milliarden Yuan (38 Milliarden US-Dollar) im Rahmen des chinesischen Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor Programms. Sie beauftragte eine chinesische und eine US-amerikanische Bank, RMB-Clearinggeschäfte in den USA durchzuführen. (Quelle: "Arbeitsgruppe veröffentlicht Roadmap zur Förderung des US-RMB-Handels, Clearing", Ecns.cn, 9. Juni 2016.)

Kann der Yuan den Dollar als Weltwährungsreserve ersetzen?

Die Handelsstufe ist nicht der einzige Grund, warum die U.S. Der Dollar ist die Reservewährung der Welt. Die Stärke der US-Wirtschaft vermittelt Vertrauen. Am wichtigsten sind die Transparenz der US-Finanzmärkte und die Stabilität ihrer Geldpolitik .

Auf der anderen Seite wies Stuart Oakley, Managing Director von Nomura, 2013 in einem Artikel darauf hin, dass China 5 Billionen US-Dollar an nicht zugewiesenen Zentralbankreserven besitzt und diese in Yuan sein könnten. Da mehr bilaterale Swap-Linien eingerichtet werden und China seinen Weg der Kapitalmarktliberalisierung weiter beschreitet, wird der Wunsch der Zentralbanken, diese Währung zu besitzen, zunehmen.

Könnte Chinas Ehrgeiz, den Yuan zur Weltwährung zu machen, zu einem Zusammenbruch des Dollars führen? Wahrscheinlich nicht. Stattdessen wird es ein langer, langsamer Prozess sein, der zu einem Dollar-Rückgang führt, nicht zu einem Kollaps .