Definition und Erklärung der Zinskurve
Die Renditekurve ist eine grafische Darstellung (grafisch dargestellt) und zeigt die Renditen von Anleihen unterschiedlicher Laufzeiten - typischerweise von drei Monaten bis zu 30 Jahren.
Kurzfristige Anleihen bieten bekanntermaßen niedrigere Renditen, während langfristige Anleihen typischerweise höhere Renditen bieten.
Als Ergebnis ist die Form einer Zinskurve (wobei die Y-Achse steigende Zinssätze zeigt und die X-Achse zunehmende Zeitdauern zeigt) eine Linie, die auf der unteren linken Seite beginnt und auf die obere rechte Seite ansteigt. Diese gekrümmte Linie wird als eine "normale" Zinskurve bezeichnet.
Die Faktoren, die die Zinskurve beeinflussen
Wenn man bedenkt, dass sich die Preise und Renditen der Anleihen in entgegengesetzte Richtungen bewegen , beeinflussen verschiedene Faktoren die Bewegungen an beiden Enden der Renditekurve. Die kurzfristigen Zinssätze - auch "das kurze Ende" der Renditekurve genannt - werden tendenziell von dem beeinflusst, was die Regierung in Zukunft tun wird, oder speziell von den Erwartungen für die US-Notenbankpolitik. Diese kurzfristigen Zinsen steigen tendenziell, wenn erwartet wird, dass die Fed die Zinssätze anhebt und sinkt, wenn erwartet wird, dass sie die Zinsen senkt.
Langfristige Anleihen - "das lange Ende" der Kurve - werden ebenfalls in gewissem Maße von den Aussichten für die Fed-Politik beeinflusst, aber andere Faktoren spielen eine Rolle bei der Bewegung der langfristigen Renditen entweder nach oben oder nach unten.
Zu diesen Faktoren gehören vor allem die Inflationsaussichten , das Wirtschaftswachstum, das Angebot und die Nachfrage sowie die allgemeine Risikobereitschaft der Anleger.
Ganz allgemein sprechen langsameres Wachstum, niedrige Inflation und niedrige Risikobereitschaft die Kursentwicklung langfristiger Anleihen (und verursachen fallende Renditen). Umgekehrt beeinträchtigen schnelleres Wachstum, höhere Inflation und erhöhte Risikobereitschaft die Performance (und verursachen einen Anstieg der Renditen).
All diese Faktoren drücken und ziehen gleichzeitig, um die Richtung der langfristigen Bindungen zu beeinflussen.
Formen der Zinskurve
Die Renditekurve ändert sich immer aufgrund von Veränderungen der allgemeinen Marktbedingungen. Sie kann steiler werden, weil die langfristigen Zinsen schneller steigen als die kurzfristigen Zinsen (was auf eine Underperformance bei langfristigen Anleihen gegenüber kurzfristigen Emissionen hindeutet). Umgekehrt kann sich die Renditekurve abflachen , was bedeutet, dass die kurzfristigen Zinsen schneller steigen als die langfristigen Zinsen (was eine Outperformance für langfristige Anleihen im Vergleich zu kurzfristigen Anleihen anzeigt).
Sehr selten kann die Zinskurve invertiert werden . Dies tritt auf, wenn kurzfristige Anleihen tatsächlich mehr Rendite liefern als langfristige Emissionen, oder wenn die Kurve eher nach unten als nach rechts tendiert. Eine invertierte Renditekurve tritt gewöhnlich auf, wenn Anleger ein Umfeld mit stark rückläufigem Wirtschaftswachstum, niedriger Inflation und zukünftigen Zinssenkungen durch die Federal Reserve erwarten.