Mit anderen Worten, ein Anstieg der 10-jährigen Treasury-Rendite von 2,2% auf 2,6% deutet auf negative Marktbedingungen hin, während eine Bewegung von 2,6% auf 2,2% auf eine positive Marktentwicklung hindeutet.
Aber warum funktioniert die Beziehung so? Die einfache Antwort: Es gibt kein kostenloses Mittagessen beim Investieren.
Der Schlüssel zum Verständnis der Beziehung besteht darin, zu erkennen, dass von dem Zeitpunkt an, an dem Anleihen ausgegeben werden, bis zu dem Zeitpunkt, an dem sie fällig werden, der offene Markt gehandelt wird - wo sich Preise und Renditen ständig ändern. Infolgedessen konvergieren die Renditen bis zu dem Punkt, an dem die Anleger bei gleichem Risiko ungefähr die gleiche Rendite erhalten.
Dies verhindert, dass Anleger eine 10-jährige US-Schatzanweisung mit einer Rendite von 8% kaufen können, wenn eine andere 3% nachgibt - nicht mehr als ein Geschäft könnte 5 $ für eine Gallone Milch verlangen, wenn das Geschäft auf der anderen Straßenseite kostet 3 $. Der beste Weg, ein Gefühl für die Beziehung zwischen Preisen und Renditen zu bekommen, ist die Betrachtung einiger Beispiele.
Preise steigen, Preise fallen
Betrachten wir eine Unternehmensanleihe , die in einem bestimmten Jahr mit einem Coupon von 4% auf den Markt kommt (nennen wir es "Bond A").
Die vorherrschenden Zinssätze steigen in den nächsten 12 Monaten und ein Jahr später gibt das Unternehmen eine neue Anleihe (Bond B) aus - diesmal jedoch mit einer Rendite von 4,5%.
Warum sollte ein Anleger zu diesem Zeitpunkt Bond A mit einer Rendite von 4% kaufen, wenn er Bond B mit einer Rendite von 4,5% kaufen könnte? Niemand würde das natürlich tun, also muss der Preis von Bond A nach unten angepasst werden, um Käufer anzuziehen.
Aber wie tief fällt der Preis?
Hier ist, wie die Mathematik funktioniert: Bond A ist bei $ 1000 mit einem Kupon von 4% festgesetzt und seine anfängliche Rendite bis zur Fälligkeit beträgt 4%. Mit anderen Worten, es zahlt $ 40 jährlich. Im Laufe des folgenden Jahres ist die Rendite von Anleihe A auf 4,5% gestiegen, um mit den vorherrschenden Zinssätzen konkurrieren zu können (was sich in der Rendite von 4,5% auf Anleihe B widerspiegelt).
Da der Coupon immer gleich bleibt, muss der Preis auf $ 900 fallen, damit die Rendite der Anleihe die gleiche bleibt wie bei Bond B. Warum? Weil $ 40 dividiert durch $ 900 entspricht einem Ertrag von 4,5%. Die Beziehung ist im wirklichen Leben nicht so genau, aber dieses Beispiel hilft, eine Veranschaulichung zu liefern, wie der Prozess funktioniert.
Preise Herbst, Preise steigen
In diesem Beispiel tritt das umgekehrte Szenario auf. Dieselbe Gesellschaft emittiert Anleihe A mit einem Kupon von 4%, aber diesmal fallen die Renditen. Ein Jahr später kann das Unternehmen neue Schulden bei 3,5% ausgeben. Was passiert mit der ersten Ausgabe? In diesem Fall muss der Preis von Bond A nach oben angepasst werden, da seine Rendite mit der neueren Ausgabe übereinstimmt.
Wiederum kam Bond A mit einem Kupon von 4% auf den Markt und erreichte eine Anfangsrendite von 4%. Im darauffolgenden Jahr stieg die Rendite von Anleihe A auf 3,5%, um der Bewegung der vorherrschenden Zinssätze zu entsprechen (was sich in der 3,5% igen Rendite von Anleihe B widerspiegelt).
Da der Coupon gleich bleibt, muss der Preis auf $ 1142,75 steigen. Aufgrund dieses Preisanstiegs sinkt die Rendite (weil der 40-Dollar-Coupon dividiert durch 1142,75 Dollar 3,5% entspricht).
Alles zusammen ziehen
Anleihen, die bereits emittiert wurden und weiterhin am Sekundärmarkt gehandelt werden, müssen ihre Preise und Renditen kontinuierlich anpassen, um im Einklang mit den aktuellen Zinssätzen zu bleiben. Ein Rückgang der Renditen führt dazu, dass ein Anleger neben der Rendite auch Kapitalzuwachs erhalten kann.
Umgekehrt können steigende Zinsen zu Kapitalverlusten führen, die den Wert von Anleihen und Rentenfonds beeinträchtigen . Es gibt jedoch Möglichkeiten, wie ein Anleger seine Portfolios vor steigenden Zinsen schützen kann. Wie das geht, erfahren Sie in meinem Artikel Wie Sie sich gegen steigende Zinsen schützen können .