Asset-Backed Securities (ABS)

Asset Backed Securities, auch ABS genannt, sind Kreditpools, die als Wertpapiere verpackt und verkauft werden - ein Prozess, der als "Verbriefung" bekannt ist. Die Art von Krediten, die typischerweise verbrieft werden, umfasst Hypotheken , Kreditkartenforderungen, Autokredite , Hypothekendarlehen , Studentenkredite und sogar Kredite für Boote oder Freizeitfahrzeuge.

Asset Backed Securities

Und so funktioniert es: Wenn ein Verbraucher einen Kredit aufnimmt, wird seine Schuld zu einem Aktivposten in der Bilanz des Kreditgebers.

Der Kreditgeber wiederum kann diese Vermögenswerte an einen Trust oder eine "Zweckgesellschaft" verkaufen, die sie in ein Asset-Backed-Security-Paket verpackt, das auf dem öffentlichen Markt verkauft werden kann. Die von den Verbrauchern getätigten Zins- und Tilgungszahlungen "passieren" die Anleger, die die forderungsbesicherten Wertpapiere besitzen. In der Regel werden einzelne Wertpapiere in " Tranchen " oder Gruppen von anderen Krediten mit ähnlichen Laufzeiten und Delinquenzrisiken zusammengefasst.

Der Vorteil für den Emittenten eines ABS besteht darin, dass der Emittent diese Positionen aus seiner Bilanz entfernt und dadurch sowohl eine Quelle neuer Mittel als auch eine größere Flexibilität bei der Neugeschäftsentwicklung erhält. Der Vorteil für die Käufer - in der Regel institutionelle Anleger - ist, dass sie im Vergleich zu Staatsanleihen zusätzliche Renditen erzielen und ihre Portfoliodiversifikation erweitern können. Während dies ein lohnenswertes Ziel ist, haben sich einige ABS historisch gesehen als sehr schlechte Anlagen erwiesen - es war die Kernschmelze von ABS, die Subprime-Hypotheken einhielt, die die Große Rezession einleiteten, die Ende 2007 begann.

Der ABS-Markt wurde zuerst in den 1980er Jahren entwickelt und hat sich seitdem zu einem bedeutenden Bestandteil des US-amerikanischen Schuldenmarkts entwickelt. Der US ABS Index wurde 1992 gegründet. Zu diesem Zeitpunkt wurde die Anlageklasse in den Lehman US Aggregate Bond Index aufgenommen - der Benchmark für Investment-Grade- Anleihen, der jetzt als Barclays US Aggregate Bond Index bezeichnet wird.

In den letzten zehn Jahren haben Asset-Backed Securities zwischen 2,5% und 7% des Index erreicht.

Nur finanziell versierte, vermögende Privatanleger sollten einzelne Asset Backed Securities direkt kaufen. Die Bewertung der zugrundeliegenden Kredite erfordert umfangreiche Recherchen und die Beschaffung der erforderlichen Daten ist nicht immer einfach. Wenn Sie jedoch einen Rentenfonds , insbesondere einen Indexfonds, besitzen , besteht eine gute Chance, dass das Portfolio in ABS leicht gewichtet ist. Es gibt auch eine Reihe von börsengehandelten Fonds, die ausschließlich für forderungsbesicherte Wertpapiere eingesetzt werden, darunter der Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS), der von Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae, emittierte hypothekenbesicherte Pass-Through-Wertpapiere hält. FNMA) und Freddie Mac (FHLMC) mit Laufzeiten von 3 bis 10 Jahren. Dies ist ein relativ sicherer ABS-Fonds mit einer Verwaltungsgebühr von 0,10%.

ABS-Risiken

ABS haben ein gewisses Risiko der vorzeitigen Rückzahlung. Dies ist die Chance, dass die Anleger einen geringeren Kapitalfluss durch Kreditnehmer haben, die ihre Kredite vorzeitig abbezahlen, insbesondere in einem Umfeld abnehmender Zinsen, wenn Kreditnehmer bestehende Kredite mit neuen, niedrigeren Zinsdarlehen refinanzieren können.

Die gemischte Geschichte der ABS-Wertpapiere deutet darauf hin, dass selbst beim Kauf von AAA- oder AA-gerateten ABS gewisse Vorsicht geboten ist, da in der Vergangenheit die Ratings einiger von Moody's und anderen nicht immer zuverlässig waren.

Es ist auch ratsam, ABS-ETFs nur von großen, hoch angesehenen Emittenten wie Vanguard zu kaufen und in Investment-Grade-Produkte zu investieren.

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