Eine flache Zinskurve kann auf ein langsameres Wirtschaftswachstum hindeuten
Die Renditekurve: Eine Überprüfung
Eine Zinskurve ist einfach die Rendite jeder Bindung entlang eines Fälligkeitsspektrums, die in einer Grafik dargestellt ist.
Es bietet ein klares visuelles Bild von langfristigen gegenüber kurzfristigen Bindungen zu verschiedenen Zeitpunkten.
Die Renditekurve steigt in der Regel nach oben, weil die Anleger mit höheren Renditen entschädigt werden wollen, wenn sie das zusätzliche Risiko eingehen , in längerfristige Anleihen zu investieren. Beachten Sie, dass steigende Anleiherenditen fallende Preise widerspiegeln und umgekehrt.
Eine flache Renditekurve weist darauf hin, dass bei Obligationen und Anleihen vergleichbarer Qualität, wenn überhaupt, nur ein geringer Unterschied besteht zwischen den kurzfristigen und den langfristigen Zinssätzen.
Die allgemeine Richtung der Renditekurve in einem gegebenen Zinsumfeld wird typischerweise durch den Vergleich der Renditen von zwei- und zehnjährigen Emissionen gemessen, aber häufig wird auch die Differenz zwischen dem Leitzins und der 10-jährigen Schuldverschreibung verwendet.
Was ist eine flache Zinskurve?
Das zugrunde liegende Konzept einer abflachenden Renditekurve ist ziemlich einfach. Die Renditekurve flacht ab - das heißt, sie erscheint weniger steil - wenn die Differenz zwischen den Renditen kurzfristiger Anleihen und den Renditen langfristiger Anleihen abnimmt.
Hier ist ein Beispiel. Nehmen wir an, eine zweijährige Note ist am 2. Januar bei 2,00 Prozent und eine 10-jährige Note ist zu diesem Zeitpunkt bei 3,00 Prozent. Am 1. Februar ergibt die Zwei-Jahres-Note 2,10 Prozent, während die 10-jährige Rendite 3,05 Prozent ergibt. Die Differenz stieg von 1 Prozentpunkt auf 0,95 Prozentpunkte, was zu einer flacheren Renditekurve führte.
Warum glättet sich eine Ertragskurve?
Eine abflachende Renditekurve kann darauf hindeuten, dass die Erwartungen für die zukünftige Inflation fallen. Anleger verlangen höhere langfristige Zinsen, um den Wertverlust auszugleichen, da die Inflation den zukünftigen Wert einer Anlage verringert. Diese Prämie schrumpft, wenn die Inflation weniger bedenklich ist.
Eine abflachende Renditekurve kann auch in Erwartung eines langsameren Wirtschaftswachstums auftreten . Manchmal flacht die Kurve ab, wenn die kurzfristigen Zinssätze steigen, in der Erwartung, dass die Federal Reserve die Zinsen erhöhen wird .
Was ist eine umgekehrte Zinskurve?
In den seltenen Fällen, in denen eine Zinskurve bis zu dem Punkt flacht, an dem die kurzfristigen Zinsen höher sind als die langfristigen Zinsen, wird die Kurve als "invertiert" bezeichnet. Historisch gesehen geht eine umgekehrte Kurve oft einer Rezession voraus. Anleger werden jetzt niedrige Zinsen tolerieren, wenn sie glauben, dass die Zinsen in Zukunft noch weiter fallen werden.
Seit 1958 gab es nur achtmal umgekehrte Renditekurven. Innerhalb von zwei Jahren nach der invertierten Renditekurve rutschte die Wirtschaft mehr als zwei Drittel der Zeit in eine Rezession.
Was ist eine steile Zinskurve?
Die Differenz zwischen den Renditen kurzfristiger Anleihen und langfristiger Anleihen nimmt zu, wenn die Renditekurve steiler wird.
Der Anstieg dieser Lücke deutet in der Regel darauf hin, dass die Renditen langfristiger Anleihen schneller steigen als die Renditen kurzfristiger Anleihen, aber manchmal kann dies bedeuten, dass die kurzfristigen Anleiherenditen sinken, auch wenn die längerfristigen Renditen steigen.
Nehmen wir beispielsweise an, dass die Zwei-Jahres-Note am 2. Januar bei 2,00 Prozent lag und die Zehn-Jahres-Note bei 3,00 Prozent lag. Am 1. Februar ergibt die Zwei-Jahres-Note 2,10 Prozent, während die 10-Jahres-Rendite 3,20 Prozent ergibt. Die Differenz stieg von 1 Prozentpunkt auf 1,10 Prozentpunkte, was zu einer steileren Renditekurve führte.
Eine steilere Renditekurve weist in der Regel darauf hin, dass Anleger mit steigender Inflation und stärkerem Wirtschaftswachstum rechnen.
Wie kann ein Anleger die sich verändernde Form der Renditekurve nutzen?
Stellen Sie sich Renditekurven als eine Art Kristallkugel vor, obwohl sie nicht unbedingt eine bestimmte Antwort garantiert.
Renditekurven bieten den Anlegern lediglich einen fundierten Einblick in die kurzfristigen Zinsen und das Wirtschaftswachstum. Wenn sie richtig benutzt werden, können sie Anleitung geben, aber sie sind keine Orakel.
Es zahlt sich für die meisten Anleiheinvestoren aus, einen stetigen, langfristigen Ansatz zu verfolgen, der auf spezifischen Zielen basiert, und nicht auf technischen Aspekten wie einer sich verändernden Renditekurve. Aber kurzfristige Anleger können möglicherweise von Verlagerungen der Renditekurve profitieren, indem sie eines von zwei börsengehandelten Produkten kaufen : das iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) und das iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Beide sind klein und haben relativ wenig Handelsvolumen - was oft ein Nachteil ist -, aber sie bieten dennoch eine Möglichkeit, eine Meinung über den Unterschied zwischen den Leistungen von kurz- und langfristigen Anleihen abzugeben.