Werfen wir einen Blick auf den alten Mythos, dass Anleihen sicherer sind als Aktien
Ein Beispiel kann Ihnen helfen, das Konzept zu verstehen. Stellen Sie sich vor, Sie haben die Wahl zwischen zwei Investitionen für Ihr Portfolio .
Die erste ist eine Anleihe, die jährlich 8,5% Zinsen zahlt. Wenn die Gesellschaft in Konkurs geht, ist diese bestimmte Anleihe nach den anderen Gläubigern an dritter Stelle nach allem, was übrig bleibt, wenn die Vermögenswerte liquidiert, die Immobilien verkauft wurden usw. (Dies wird als "Liquidationspräferenz" bezeichnet. In der Regel Anleihegläubiger) zuerst, dann Vorzugsaktieninhaber , dann Stammaktienbesitzer.Jedoch ist jedes Unternehmen anders.Natürlich möchten Sie typischerweise vermeiden, in Konkurs-Situationen zu investieren, sie sind komplex und den meisten neuen Anlegern mangelt es an Wissen, Erfahrungund Ressourcen Vorteil dieser besonderen Umstände.)
Bei der zweiten Investition handelt es sich um Stammaktien eines schuldenfreien Unternehmens, das mit einem Kurs-Gewinn- Verhältnis von 10 gehandelt wird, was einer Gewinnrendite von 10% entspricht. Ungefähr 50% der Gewinne werden den Aktionären jedes Jahr als Dividenden zugesandt , was zu einer Dividendenrendite von 5% führt. Das Management ist gut, der Umsatz ist stabil und wächst etwas schneller als die Inflation, und wenn etwas schief geht, sind die Aktionäre die Ersten in der Liquidationspräferenz, da es keine Anleiheinhaber oder Vorzugsaktienbesitzer gibt.
In diesem Szenario würde ich eine Anlage in die Aktie als sicherer betrachten, als in die Anleihe zu investieren. Überrascht? Es gibt mehrere Gründe für meinen Glauben.
Gründe, warum ich die Aktie als sicherer betrachten könnte als die Anleihe
Es gibt mehrere Gründe, warum ich die Aktie in unserer Vignette als sicherer betrachten würde als die Anleihe.
- Die Aktie hat nichts davor. Es ist das erste, was die Liquidationspräferenz betrifft. Wie Benjamin Graham in der Ausgabe des berühmten Buches "Security Analysis" (der sogenannten "Bibel des Investierens") von 1934 sagte, muss eine Stammaktie, der nichts voraus ist, per definitionem genauso sicher sein wie eine Bindung, die nichts voraus hat weil, wenn etwas schief geht, sie die ersten Personen sind, die noch etwas erhalten, nachdem die Angestellten, Vermieter, Verkäufer und andere vorherige Gläubiger bezahlt wurden.
- Die Schuldverschreibungen werden jährlich mit 8,5% verzinst, aber nach den derzeitigen Steuervorschriften ergibt sich eine Nettorendite von 5,53%, da Ihre Zinserträge als ordentliches Einkommen besteuert werden. Das bedeutet, dass jemand in der obersten Einkommenssteuergruppe 35% seiner Anleihezinsen an Steuern verliert, zuzüglich eventuell anfallender staatlicher Steuern. Die Aktie hat dagegen eine Dividendenrendite von 5%, die Dividenden werden jedoch mit maximal 15% besteuert. Dies bedeutet, dass die Dividendenrendite nach Steuern 4,25% beträgt. Somit ist der Unterschied zwischen den beiden Ausbeuten nicht 3,5%, wie es auf der Oberfläche erscheinen würde, sondern nur 1,28%.
- Wenn die Dinge gut laufen, ist es möglich, dass eine Aktie ihre Ausschüttungsquote erhöht, damit der Anleger mit der Inflation Schritt halten kann, da Unternehmen den Preis ihrer Produkte und Dienstleistungen erhöhen. Mit einer Anleihe erhalten Sie die Anleihekuponrate und das ist es. Wenn die Inflation auf die Jahre der Präsidenten Carter und Reagan zurückgeht, würden Sie jedes Jahr an Kaufkraft verlieren, wenn Sie in der Anleihe eingesperrt wären (ich schrieb darüber in Profitieren von Inflation . Zumindest hat die Aktie eine Chance, die Herausforderung zu meistern hohe Inflation, vorausgesetzt, es handelt sich nicht um ein vermögensintensives Geschäft, das viel Geld erfordert, wie z. B. ein Stahlwerk oder eine schwere Baufirma.
Wenn Anleihen nicht immer sicherer sind als Aktien, warum bleibt der Mythos bestehen?
Warum bleibt der Mythos, dass Investitionen in Anleihen sicherer sind als Investitionen in Aktien, weiterhin bestehen, wenn dies nicht in allen Fällen der Fall ist? Weil die meisten neuen und unerfahrenen Anleger die Volatilität mit Risiko betrachten. (Volatilität ist das Wort, das Vermögenspreise beschreibt, die sich häufig, schnell und manchmal heftig höher oder niedriger bewegen. Eine Aktie kann in einem Jahr um 50% oder mehr steigen oder fallen.) Sie sind nicht immer das Gleiche. Es mag für Sie keinen Sinn ergeben, aber es gibt eine beträchtliche Anzahl von Investoren auf der Welt, die froh wären, wenn sie jedes Jahr 8,5% Zinsen auf ihr Geld verdienen würden, selbst wenn sie in einer Welt nur 5,53% nach Steuern erzielen mit einer Inflationsrate von 11%, als sie mit der Inflation Schritt halten würden, langfristig sogar Nettovermögen und Kaufkraft gewinnen würden, aber durch starke Rückgänge und Erhöhungen leiden müssen, wenn der Aktienkurs schwankt.
Sie werden getäuscht, aufgrund dessen, was der Ökonom Irving Fisher "The Money Illusion" nannte.
Die Wahrheit kommt auf Grahams Punkt zu seinen investierenden Studenten: Auf welchen Bedingungen und zu welchem Preis? Obligationen sind als Anlageform nicht unbedingt sicherer, als Aktien zwangsläufig riskant sind. Es kommt darauf an, was hinter der Sicherheit steckt und wie viel Sie dafür bezahlen. Es ist die Spezifik der potentiellen Möglichkeit, die Materie ist. Du musst deine Hausaufgaben machen.
Weitere Informationen über das Investieren in Anleihen
Wenn Sie ernsthaft erwägen, Wertpapiere wie Unternehmensanleihen in Ihr Anlageportfolio aufzunehmen, lesen Sie diesen Artikel über Anlagestrategien, mit denen Sie Risiken verringern und mit Ihren Positionen mehr Geld verdienen können .