Verständnis der Vor- und Nachteile der Anlage in Vorzugsaktien
Der Ausgleich für die oft wesentlich höhere Dividendenrendite, die Vorzugsaktionäre erhalten, ist die Unfähigkeit, ihre Investitionen im Zuge der Expansion des Unternehmens erheblich zu steigern. Sofern keine besonderen Bestimmungen einen größeren Einfluss ausüben, reagieren Vorzugskurse äußerst empfindlich auf Änderungen der Zinssätze und der relativen Renditen konkurrierender Anlagen. Dies bedeutet, dass Kapitalgewinne, die der Eigentümer genießt, wahrscheinlich durch den Kauf von Vorzugsaktien vor einem Zinsrückgang und / oder eine Erhöhung der Kreditwürdigkeit des Unternehmens entstehen werden, wodurch andere Anleger bereit sein werden, eine niedrigere Dividendenrendite zu akzeptieren.
Kumulierte vs. nicht kumulative Vorzugsaktien
Die Bedingungen für Vorzugsaktien können sehr unterschiedlich sein, selbst bei derselben Gesellschaft, die mehrere Vorzugsaktien- "Serien" ausgeben kann, wie sie häufig genannt werden. Das wichtigste Merkmal einer Vorzugsaktie ist, ob die Dividende kumulativ oder nicht kumulativ ist oder nicht.
Bei einer kumulativen Ausgabe häufen sich nicht gezahlte Vorzugsdividenden auf einem Konto an. Diese nicht ausbezahlten Dividenden werden als "im Rückstand" bezeichnet. Bevor eine Dividende an die Inhaber der Stammaktien gezahlt werden kann, muss der gesamte Restbetrag an die Vorzugsaktionäre in voller Höhe ausgeschüttet werden. Wenn eine bevorzugte Emission nicht kumulativ ist und eine Dividendenzahlung verpasst wird, haben die Vorzugsaktionäre kein Glück.
Sie werden dieses Geld niemals erhalten, auch wenn das Unternehmen Monate später Rekordgewinne erzielt.
Bestimmungen, die den Vorzugsaktienwert beeinflussen können
Es gibt eine Reihe von zusätzlichen Bestimmungen, die den Wert einer Vorzugsaktie beeinflussen können. Hier sind einige, die Sie beachten sollten:
- Voting vs. Non-Voting : Besitzer von Vorzugsaktien haben möglicherweise Stimmrechte. Im Laufe der Geschichte gab es Fälle, in denen Vorzugsaktien nur dann stimmberechtigt waren, wenn die Dividenden für eine festgelegte Zeitspanne nicht gezahlt worden waren, wodurch den Vorzugsaktionären tatsächlich ein bedeutender, wenn nicht kontrollierender Stimmrechtsanteil übertragen wurde. Eine solche Bestimmung bringt sie effektiv in die Position eines ersten Pfandbriefinhabers, indem sie ihnen die kollektive Befugnis gibt, die Zahlung ihres Anspruchs zu erzwingen, sofern es die Mittel erlauben. Dies geschieht häufig bei bestimmten Private-Equity-Geschäften, speziellen Finanzierungsvereinbarungen mit öffentlichen Unternehmen oder anderen nicht standardmäßigen Situationen, in denen der de facto-Darlehensgeber die wesentlich höheren Steuern nicht zahlen möchte, die auf Zinserträge aufgrund der Emission von Anleihen entfallen würden.
- Vorzugsaktien mit Vorzugsbegrenzung : Inhaber von Vorzugsaktien erhalten eine Dividende, die sich nach einer Reihe von Faktoren richtet, die das Unternehmen beim Börsengang der Emission festgelegt hat. In den letzten zehn Jahren ist es für neue Vorzugsaktien-Emissionen relativ üblich geworden, variabel verzinsliche Dividenden zu haben, um die Zinssensitivität zu verringern und sie auf dem Markt wettbewerbsfähiger zu machen.
- Wandelvorzugsaktien : Inhaber dieser Gattung von Sicherheiten haben das Recht, ihre Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln. Dies ermöglicht es dem Anleger, die Dividendeneinnahmen zu sichern und möglicherweise von einem Anstieg des Stammkapitals zu profitieren, während er vor einem Fall geschützt ist. Unter den richtigen Bedingungen kann ein intelligenter Investor mit dem richtigen Geschäft viel Geld verdienen, während er höhere Erträge und ein geringeres Risiko erzielt, indem er zuerst in den konvertierbaren Vorzugsaktien investiert. Um mehr darüber zu erfahren, wie das funktioniert, lesen Sie Convertible Preferred Stock für Anfänger .
- Partizipierende Vorzugsaktien : Normalerweise erhalten Aktien dieser Art von Vorzugsaktien eine festgelegte Dividende zuzüglich einer zusätzlichen Dividende, die auf einem festgelegten Prozentsatz entweder des Nettoeinkommens oder der Dividende basiert, die an die Stammaktionäre gezahlt wird.
Selbst mit den wenigen oben erwähnten Bestimmungen können die Variationen für Vorzugsaktien ziemlich zahlreich sein. Es ist möglich, dass ein Anleger auf ein nicht-stimmberechtigtes kumulatives konvertierbares bevorzugtes Problem stoßen könnte!
Wie die Vorzugsaktienpreise durch Veränderungen im Stammkapital beeinflusst werden
Wenn ein großes Pharmaunternehmen ein Heilmittel gegen die Erkältung fand, würde die Stammaktie des Unternehmens in Erwartung der zig Milliarden Dollar, die die Aktionäre in Zukunft erwarten würden, in die Höhe schießen. Gleichzeitig würden sich die Vorzugsaktien des Unternehmens wahrscheinlich nicht viel bewegen, außer in dem Ausmaß, in dem die Vorzugsdividende aufgrund der höheren Gewinne sicherer ist; eine Veränderung der Ereignisse, die zum Marktwert des bevorzugten Anstiegs und des fallenden Ertrags führen könnte. Nichtsdestoweniger hätten die Vorzugsaktionäre die enormen Kapitalgewinne verpasst, wenngleich sie Dividendenschecks eingezogen hätten. Wenn das Unternehmen ein paar Wochen später ankündigte, dass das Heilmittel nicht wirksam ist, würde der Kurs des Stammkapitals sinken. Würde das bevorzugte Lager des Unternehmens ebenfalls sinken? Solange das Geschäft die entsprechenden Vorzugsdividenden ausschüttet, bleibt der Preis relativ stabil.
Hätte der Anleger in diesem Szenario jedoch wandelbare Vorzugsaktien ("PERCS", Preference Equity Redemption Kumulative Stock, wie sie bekannt sind) besessen, hätte der Preis des PERCS auf Basis des erwarteten Gewinns einen enormen Anstieg und Rückgang erfahren der Anleger hätte dies durch Umwandlung seiner Aktien in Stammaktien realisieren können. Solange der Inhaber des Vorzugs seinen Anteil nicht umwandelte oder mehr zum Vorzugspreis zum überhöhten Preis erwarb, würde er keinen Kapitalverlust erfahren.
Wer sollte in Vorzugsaktien investieren?
In vielerlei Hinsicht scheint die Vorzugsaktie der Dämmung Anlegern attraktiv erscheinen zu lassen, aber die Wahrheit ist, dass Vorzugsaktien im Allgemeinen für Privatanleger keinen Sinn ergeben.
Auf der anderen Seite können Vorzugsaktienanlagen eine Goldgrube für Unternehmensportfolios sein. Warum? Das Bundessteuergesetz verlangt von den Unternehmen nur die Zahlung von Einkommenssteuern auf 30% ihrer Vorzugsdividenden, dh volle 70% sind im Wesentlichen steuerfrei! Diese Ausnahme steht Privatanlegern nicht zur Verfügung. Ihr Portfolio wird wahrscheinlich eine höhere Rendite nach Steuern erzielen, wenn Sie in Unternehmensanleihen investieren, wenn die Zinsen attraktiv sind, oder in Kommunalanleihen, wenn Sie sich in einer höheren Steuerklasse befinden. (Um zu bestimmen, welche eine höhere Rendite nach Steuern bietet, müssen Sie etwas berechnen, das als steuerpflichtige äquivalente Rendite bekannt ist ). Genauso wichtig ist die Tatsache, dass Sie als Anleiheinvestor wahrscheinlich einen vorrangigen Anspruch auf solche Anlagen erhalten, im Gegensatz zu der untergeordneten Position, die von den meisten Vorzugsaktien angeboten wird.
Egal, was Sie tun, es ist vielleicht weise, sich an das Sprichwort des legendären Investors, Lehrers und Vermögensverwalters Benjamin Graham zu erinnern, der nachdrücklich betonte, dass es fast immer ein Fehler für einen Anleger ist, eine Vorzugsaktienemission bei oder nahe zu kaufen Wert, wie die Geschichte wiederholt gezeigt hat, wenn er oder sie geduldig genug ist, wird sich höchstwahrscheinlich die Gelegenheit bieten, sie zu wesentlich reduzierten Werten zu besitzen.
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