Neue Anleger sollten Sicherheit beim Kauf einer Anleihe wählen
Der berühmte Value-Investor und Vater der Sicherheitsanalyse, Benjamin Graham, sagte gern: "Es wurde mehr Geld verloren, das für eine kleine zusätzliche Rendite [bei einer Anleiheinvestition] reichte, als bei einem Gewehrlauf".
Manchmal kommt dies aus einem zu langen Reifeprofil und einer längeren Bindungsdauer. Häufiger kommt es vor, dass unerfahrene Anleger die knallharten Renditen für sogenannte Junk Bonds sehen und dabei nur die hohen Zinsen beachten, die sie zahlen, ohne die entsprechend hohen Ausfallwahrscheinlichkeiten zu berücksichtigen (sprich: kein Geld zurück auf das Datum die Anleihe reift und erhält stattdessen möglicherweise die Benachrichtigung, dass das Unternehmen Konkurs angemeldet hat). Oft wäre es besser, einen konservativen Anleihenfonds oder Anleihenindexfonds zu kaufen, der 1.) keine Hebelwirkung hat und 2.) zu niedrigen Kosten arbeitet . Wenn sie das weniger lernen, ist es zu spät. Menschen haben eine mysteriöse Tendenz, ihr hart verdientes Geld in Dinge zu werfen, die sie einem Drittklässler nicht beschreiben können, was normalerweise eine rote Fahne ist.
Um Ihre Chancen zu erhöhen, das Geld Ihrer Familie erfolgreich zu schützen und gleichzeitig passives Einkommen aus Anleihen zu generieren , müssen Sie wissen, wie die Kreditqualität funktioniert. insbesondere, wie Bond-Rating-Agenturen Anleihen auf der Grundlage der Möglichkeit des Ausfalls des Emittenten klassifizieren, ohne eine Zins- oder Tilgungszahlung.
Wenn Sie in Anleihen investieren, betrachten Sie das Kreditrisiko
Lassen Sie uns zuerst einen Moment zurückgehen. Unabhängig davon, ob Sie einem Freund oder einem Fortune-500-Unternehmen Geld leihen, besteht das Risiko, dass die Gelder nicht zurückgezahlt werden. Unerwartete Dinge passieren. Das kann man nicht vermeiden. Aus diesem Grund gilt, je stärker die Gewinn- und Verlustrechnung , die Bilanz und die Kapitalflussrechnung des Kreditnehmers sind, desto geringer ist der Zinssatz, den Sie wahrscheinlich verlangen werden, da Sie wissen, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Sie hoch und trocken bleiben, geringer ist.
Diese Beziehung gilt im Allgemeinen unabhängig von allen anderen Faktoren in Hochzins- und Niedrigzinsumgebungen.
Für kommunale Anleihen gibt es mehrere Sicherheitstests, die Sie ausführen können, um Ihre Investition zu schützen. Bei Unternehmensanleihen können Sie die Kreditqualität von Unternehmen mit eigenen Anstrengungen berechnen, indem Sie den Abschluss durchgehen und Dinge wie den Zinsdeckungsgrad oder den festen Deckungsgrad ermitteln. Diese lassen Sie wissen, wie viel Umsatz ein Unternehmen verlieren könnte, bevor es Gefahr lief, nicht genug Geld zu generieren, um Ihnen das zu schicken, was es versprochen hatte. Alternativ können Sie die Kreditratings für eine bestimmte Anleihe von einem Unternehmen wie Standard and Poor's, Moody oder Fitch abrufen. Diese Unternehmen beschäftigen Hunderte von Analytikern, die Tag für Tag nur diese Zahlen berechnen und ihnen einen Buchstabengrad zuweisen, der dem einer Rechtschreibprüfung in der Grundschule entspricht. Trotz einiger hochkarätiger Misserfolge, insbesondere während der Subprime-Krise, haben die Bond-Rating-Agenturen im Allgemeinen gute Arbeit geleistet, indem sie Ausfallraten durch Bonitätseinschätzungen vorhergesagt haben.
Jede Mainline-Ratingagentur ist hinsichtlich Ergebnis und Methodik weitgehend identisch, aber für die Zwecke dieses Artikels verlassen wir uns auf das Ranking von Standard and Poor.
S & P unterteilt Anleihen in "Investment-Grade" und "Non-Investment-Grade" mit eindeutigen Buchstabenklassen (siehe unten). Beachten Sie, dass Teile dieser Definitionen als fast direkte Zitate aus der eigenen Literatur von S & P genommen wurden, wobei die Formatierung leicht geändert wurde, um es einem neuen Anleiheinvestor leichter zu machen, dies zu verstehen.
Standard & Poor's Bonitätsbewertungen für Investment Grade
Investment-Grade-Anleihen gelten als sicherer als andere Anleihen, da die Ressourcen der Emittenten ausreichen, um eine gute Rückzahlungsfähigkeit zu signalisieren. Viele Vorschriften und Gesetze in den Vereinigten Staaten schreiben insbesondere vor, dass Institutionen und Pläne mit treuhänderischen Verpflichtungen, wie Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds, ausschließlich oder hauptsächlich in Anleihen mit Investment-Grade-Rating anlegen. Beispielsweise werden die Bank Trust-Abteilungen fast ausschließlich in diesem Bereich investiert.
- AAA = Sehr starke Fähigkeit, finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen.
- AA = Sehr starke Fähigkeit, finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen.
- A = Starke Fähigkeit, finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen, aber etwas anfällig für nachteilige wirtschaftliche Bedingungen und Veränderungen der Umstände.
- BBB = Ausreichende Kapazität, um finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen, aber mehr unter widrigen wirtschaftlichen Bedingungen.
Standard and Poor's Non-Investment Grade Ratings (aka "Junk Bonds")
Anleihen minderer Qualität sind von Natur aus spekulativ. Es besteht eine gute Chance, dass Sie Ihre Kapital- oder Zinszahlungen ganz oder teilweise nicht erhalten. Sie sind besonders gefährlich, wenn sie mit geliehenem Geld erworben werden, wie es kürzlich bei bestimmten Hochzinsanleihen der Fall war, die versuchen, niedrige Zinssätze durch künstliche Entsaftungsrenditen auszugleichen. Es erschreckt mich die Verluste, denen sich einige Investoren ausgesetzt haben, weil sie denken, dass sie sicher sind, weil das Wort "Bindung" in der Literatur steht.
- BB = In naher Zukunft weniger anfällig, ist jedoch mit erheblichen Unwägbarkeiten aufgrund nachteiliger Geschäfts-, Finanz- und Wirtschaftsbedingungen konfrontiert.
- B = Anfälliger gegenüber ungünstigen Geschäfts-, Finanz- und Wirtschaftsbedingungen, hat derzeit jedoch die Fähigkeit, finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen.
- CCC = Derzeit anfällig und abhängig von günstigen Geschäfts-, Finanz- und Wirtschaftsbedingungen, um finanzielle Verpflichtungen zu erfüllen.
- CC = Derzeit sehr anfällig.
- C = Derzeit sehr verletzliche Verpflichtungen und andere definierte Umstände.
- D = Zahlungsausfall bei finanziellen Verpflichtungen.
Sowohl Investment-Grade- als auch Non-Investment-Grade-Anleihen mit einem Rating von AAA bis CCC können mit einem Pluszeichen (+) oder einem Minuszeichen (-) modifiziert werden, um die relative Rangfolge innerhalb ihrer Kategorie anzugeben. Zum Beispiel gilt AAA + als die höchste Qualität Investment-Grade-Anleihe, während BBB- gilt als die niedrigste Qualität Investment-Grade-Bond. In der Zwischenzeit gilt BB + als die spekulativste Anleihe mit der höchsten Qualität oder als Junk-Anleihe, während CCC- als die spekulative Anleihe mit der niedrigsten Qualität oder Junk-Anleihe betrachtet wird.
Wenn Sie eine mit "NR oder NA" bewertete Anleihe sehen, bedeutet dies "Nicht bewertet" oder "Nicht verfügbar". Wenn Sie eine Anleihe mit der Einstufung "WD" sehen, die "Rating zurückgezogen" bedeutet. Es gibt verschiedene Gründe dafür, aber wenn Sie darauf stoßen, ist es wahrscheinlich am besten, die Sicherheit zu vermeiden. Eine grundlegende Regel des konservativen Investierens besteht darin, niemals etwas zu erwerben, das Sie nicht vollständig verstehen. Es gibt viele hochwertige Anleihen mit Anlagequalität (der Anleihemarkt ist in Bezug auf den Gesamtwert deutlich größer als der Aktienmarkt), also gibt es keine Entschuldigung, die Dinge komplizierter zu machen, als sie sein müssen. Dies ist eine der Zeiten, in denen die KISS-Regel gilt .
Diese Anleihen-Ratings sind ein ausgezeichneter Indikator für das Anleihekreditrisiko. Es ist relativ selten, dass eine Investment-Grade-Anleihe in den Junk-Bond-Status fällt (wenn dies geschieht, wird die Anleihe als "gefallener Engel" bezeichnet). Solange Sie eine strenge Politik des Verkaufs von Anleihen haben, die unter Ihre minimale akzeptable Rating-Anforderung fallen, selbst wenn es bedeutet, einen Kapitalverlust auszulösen, können Sie weitgehend die Art von entsetzlichen Erfahrungen vermeiden, die Sie für Leute sehen, die Dinge wie Penny-Aktien kaufen. (Und nein, bevor Sie fragen, ist die Investition in Penny Stocks fast immer eine schlechte Idee .) Um ein realistisches Beispiel zu geben, was das in rohen Zahlen bedeutet, lassen Sie uns einige historische Zeiträume betrachten, in denen die Wirtschaft in Schwierigkeiten war.
- Anleiheausfallraten während der Großen Rezession 2009: In der Tiefe der Großen Rezession im Jahr 2009, angetrieben durch die Platzen der Subprime- und Immobilienblase, war die Wall Street implodiert, die Main Street verlor Arbeitsplätze, und die Wirtschaft befand sich in einem Abwärtstrend Spiral. In diesem Jahr sind nur 0,32% aller Investment-Grade-Anleihen ausgefallen. Für die schlimmste Katastrophe seit der Weltwirtschaftskrise ist das phänomenal. Unterdessen sind 9,6% der Anleihen ohne Investment-Grade-Rating im selben Jahr ausgefallen. Das höhere Zinsergebnis war illusorisch. Vielleicht haben Sie eine Zeit lang dickere Schecks eingesammelt, aber das war mit hohen Kosten verbunden, die aus vorübergehenden Gewinnen Verluste machten.
- Bond-Ausfallraten während des Crashs vom 11. September 2001: Im Jahr 2001, als die Volkswirtschaft nach den Anschlägen in New York, Pennsylvania und Washington, DC in eine Rezession stürzte, traten 0,23% der Investment-Grade-Anleihen im Vergleich zu 9,77% der Investment-Grade-Anleihen.
- Bond-Ausfallraten während der Spar- und Kreditkrise von 1991: Die Rezession und die Nachwirkungen der S & L-Krise in den USA führten dazu, dass Investment-Grade-Anleihen auf 0,14% und Non-Investment-Grade-Anleihen auf 11,05% fielen. Der Unterschied zwischen diesen beiden Zahlen ist unglaublich.
Angesichts der eher starken Performance-Lücke zwischen Investment-Grade-Anleihen und Non-Investment-Grade-Anleihen, warum werden Anleger immer wieder versucht, riskante festverzinsliche Anlagen zu erwerben? Sie sehen zweistellige Zinsversprechen und werden in Jahre 1983 wiegen, als die Ausfallrate bei Investment-Grade-Anleihen bei 0,76% lag und bei Junk Bonds bei nur 2,93% lag. Wenn es der Wirtschaft gut geht, gibt es eine natürliche menschliche Tendenz, dies in die Zukunft zu extrapolieren und anzunehmen, dass es immer gut läuft. So ist es natürlich nicht, und die Dinge gehen nach Süden, Menschen verlieren viel Geld und der Kreislauf beginnt von neuem. Das soll nicht heißen, dass intelligente, finanziell versierte Spezialisten nicht in Junk Bonds Geld verdienen können - sie können es wirklich - nur ist es das tiefe Ende des Pools und 99% der Bevölkerung haben kein Geschäft dort zu schwimmen.
Was das für durchschnittliche Anleiheinvestoren bedeutet
Die Moral für den typischen Anleiheinvestor lautet: Wenn Sie einzelne Wertpapiere nicht auf Risiken prüfen können, sollten Sie sich ausschließlich an Anleihen mit Investment-Grade-Rating halten, vorzugsweise an solchen mit einem Rating von A oder höher. Ihre Renditen werden wesentlich niedriger sein - zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels würde eine 10-jährige AA-geratete Unternehmensanleihe eine Rendite von 2,14% ergeben, während CCC oder niedrigere Anleihen fast zwischen 9,57% und 10,00% Rendite wären - aber Sie sind weit eher Verluste durch einen Ausfall des Kontrahenten zu vermeiden. Wenn Sie diese Art von Risiko eingehen, gibt es oft viel intelligentere Möglichkeiten, dies zu tun.