Was ist ein CMBS?
Ein CMBS entsteht, wenn eine Bank eine Gruppe von Krediten in ihre Bücher aufnimmt, sie zusammenfasst und sie dann in verbriefter Form als eine Reihe von Anleihen verkauft. Jede Serie wird typischerweise in " Tranchen " organisiert sein - denken Sie an "Segmente" - von CMBS mit dem höchsten Rating, CMBS mit dem niedrigsten Risiko oder "Senior Issue" bis zum CMBS mit dem höchsten Risiko und dem niedrigsten Rating.
Die vorrangige Emission ist die erste, die Kapital- und Zinszahlungen erhält, während die jüngeren Emissionen als erste einen Verlust erleiden, wenn ein Kreditnehmer ausfällt. Anleger entscheiden anhand der gewünschten Rendite und Risikokapazität, in welches Wertpapier sie investieren.
CMBS Rückholpotential
Kreditverbriefung ist in vielerlei Hinsicht nützlich. Es ermöglicht den Banken, mehr Kredite zu vergeben, bietet institutionellen Anlegern eine ertragsstarke Alternative zu Staatsanleihen und erleichtert kommerziellen Kreditnehmern den Zugang zu Finanzmitteln.
CMBS bietet Anlegern eine Alternative zu Real Estate Investment Trusts oder REITs als eine bequeme Möglichkeit, in den US-Immobilienmarkt zu investieren.
Zwischen den beiden Investitionen bestehen erhebliche Unterschiede. REITs sind Aktien, CMBS sind Schuldtitel. Ein Vorteil eines CMBS oder REITs ist, dass CMBS eine garantierte Rückgaberate bieten, während REITs dies nicht tun.
CMBS wurde nach der Finanzkrise von 2008 geschrieben, die tendenziell größer ist und sich durch strengere Zeichnungsstandards auszeichnet.
Ein weiterer möglicher Vorteil von CMBS am Anleihemarkt besteht darin, dass sie generell höhere Renditen bieten als Unternehmens- oder Staatsanleihen.
Die Darlehen, die CMBS unterstützen, sind normalerweise befristet. Sie können nicht vorzeitig vom Kreditnehmer ohne Strafe zurückgezahlt werden. Infolgedessen weisen CMBS typischerweise ein wesentlich niedrigeres Risiko der vorzeitigen Rückzahlung auf als durch Wohnimmobilien besicherte Wertpapiere - Wertpapiere, die durch Hypotheken auf Einfamilienhäuser abgesichert sind.
Das Prepayment-Risiko ist die Möglichkeit, dass sinkende Zinsen dazu führen, dass Kreditnehmer ihre alten Hypotheken früher als erwartet refinanzieren und zurückzahlen. Dies würde dazu führen, dass der Anleger eine geringere Rendite erhält als erwartet.
Die Risiken von CMBS
Ähnlich wie bei Unternehmensanleihen besteht bei Commercial Mortgage Backed Securities ein Ausfallrisiko. Wenn die zugrunde liegenden Schuldner ihre Kapital- und Zinszahlungen nicht leisten, können CMBS-Anleger einen Verlust erleiden. Das Risiko einzelner Emissionen kann je nach der Stärke des Immobilienmarktes in dem spezifischen Bereich, in dem das Darlehen entstanden ist, sowie bis zum Datum der Emission variieren.
Zum Beispiel sind gewerbliche hypothekenbesicherte Wertpapiere, die während eines Markthochs oder zu einem Zeitpunkt, als die Zeichnungsstandards niedrig waren, ausgegeben wurden, wahrscheinlich ein höheres Risiko darstellen.
CMBS kann auch durch die Schwäche des Immobilienmarktes negativ beeinflusst werden, wie dies in den Jahren 2008 und 2009 der Fall war. Die CMBS-Kreditvergabe trocknete im Zuge der Finanzkrise von 2008 aus, kam aber allmählich zurück, als sich die Marktbedingungen verbesserten.
CMBS bieten Anlegern eine legitime Möglichkeit, in US-Immobilien zu investieren, aber wenn sie ungenau bewertet oder unehrlich vertreten werden, können sie den Käufern dieselben unkompensierten Risiken bieten wie die schicksalhaften Subprime-MBS, die die US-Wirtschaft in der Großen Rezession 2008 bedrohten .
Wie in CMBS zu investieren
Obwohl Sie möglicherweise in ein gewerbliches hypothekenbesichertes Wertpapier investieren könnten, sind dies in der Regel nur vermögende Anleger, Investmentgesellschaften oder die Manager von Exchange Traded Funds oder ETFs . Mehrere ETFs, die auf MBS und mindestens einen - den iShares Barclays CMBS Bond Fund (Ticker: CMBS) spezialisiert sind - investieren ausschließlich in gewerbliche hypothekenbesicherte Wertpapiere.
Für Kleinanleger können diese ETFs der beste Weg sein, in diese Schuldtitel zu investieren, da sie ein angemessen diversifiziertes Risiko ohne eine große Investition darstellen.
Sehen Sie sich die Wertentwicklung des Fonds sowie die allgemeine historische Performance von MBS an, bevor Sie eine bestimmte MBS-Investition und insbesondere eine CMBS-Investition in Erwägung ziehen. Stellen Sie sicher, dass Sie mit den potenziellen Risiken vertraut sind.
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