So schützen Sie Ihr Portfolio vor Währungsrisiken
In diesem Artikel werden wir uns anschauen, wohin der Dollar gehen könnte, was ein starker Dollar bedeutet, wie er Anleger beeinflusst und was Investoren tun können, um das Risiko in jedem Szenario zu mindern.
Stark gegen schwachen Dollar
Globale Währungen werden relativ zueinander und nicht zu einem absoluten Wert gehandelt. Zum Beispiel können Sie keine Euros "kaufen", ohne "Dollar" zu verkaufen. Der Preis eines Euro in Dollar wird als Wechselkurs bezeichnet und hängt von der Leistung einer jeden Volkswirtschaft und anderen Faktoren ab. Ein "starker" Dollar bedeutet, dass jeder Dollar mehr Einheiten ausländischer Währung kauft, während ein "schwacher" Dollar bedeutet, dass jeder Dollar weniger Einheiten ausländischer Währung kauft.
Die Vereinigten Staaten haben seit 1995 eine "Politik des starken Dollars" beibehalten, was bedeutet, dass sie nicht absichtlich den Dollar gegenüber den ausländischen Währungen abwertet. Auf diese Weise haben die Vereinigten Staaten ausländische Anleihegläubiger ermutigt, Staatsanleihen zu kaufen, die Inflation wurde in Schach gehalten, und die Währung ist zu einem festen Bestandteil des globalen Finanzsystems geworden, da sie von der weltweit größten und widerstandsfähigsten Wirtschaft gestützt wird.
Der Vorteil eines starken Dollars ist, dass jeder Dollar eine größere Anzahl von Waren kauft, die in Fremdwährungen abgewickelt werden, aber der Nachteil ist, dass einheimische Waren für ausländische Konsumenten teurer sind. Im Falle Chinas bedeutete dies, dass die USA 483,9 Milliarden Dollar importierten, während sie 2015 nur 116,2 Milliarden Dollar aus China exportierten.
Dies führte zu einem Rekordhandelsdefizit von 367 Milliarden Dollar, das zu einem beliebten politischen Ziel unter populistischen Politikern wurde.
Auswirkungen auf Investitionen
Die Bewertung des Dollars hat erhebliche Auswirkungen sowohl auf die inländischen als auch auf die ausländischen Investitionen der Vereinigten Staaten.
Der starke Dollar hat in den neunziger Jahren dazu beigetragen, die Inflation einzudämmen, aber seit der Großen Rezession von 2008 hat der steigende Dollar die Arbeit der Federal Reserve erschwert. Die Zentralbank möchte eine höhere Inflation, um die Kreditaufnahme und das Wirtschaftswachstum zu fördern, aber ein starker Dollar macht das unmöglich. Der starke Dollar könnte auch die Binnennachfrage belasten und die Nettoexporte nach unten drücken, so Federal Reserve Chefin Janet Yellen.
Der Status des Dollars als globale Reservewährung bedeutet, dass auch andere Länder auf seine Stabilität vertrauen. Da der Dollar relativ günstig war, haben die Nichtbanken der Schwellenländer nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich Schulden in Höhe von mehr als 3 Billionen US-Dollar angehäuft. Ein sich verschärfender Dollar - und schwächelnde Schwellenländerwährungen - könnte Probleme verursachen, indem Dollarschulden in Lokalwährungen teuer zur Rückzahlung gebracht werden.
Absichern eines Portfolios
Es gibt viele Möglichkeiten für Anleger, ein Portfolio gegen Währungsschwankungen abzusichern, am häufigsten sind jedoch währungsgesicherte börsengehandelte Fonds (ETFs).
Diese Fonds replizieren einen zugrunde liegenden Index - genau wie ein typischer Fonds, fügen jedoch kurzfristige Terminkontrakte hinzu, die es ihnen ermöglichen, Fremdwährungen zu einem vorher vereinbarten Wechselkurs in Dollar umzurechnen. Ziel ist es, die Auswirkungen von Währungsschwankungen auf Portfolio-Renditen in Dollar zu minimieren.
Charles Schwab Michelle Gibley weist auf einige wichtige Faktoren hin, die es zu berücksichtigen gilt:
- Reduzierte Volatilität: Nach Angaben des MSCI EAFE Index zwischen 1969 und 2016 weisen währungsgesicherte Fonds tendenziell eine geringere Volatilität auf als ungesicherte Portfolios.
- Long vs. Short-Term: Währungsgesicherte Fonds haben auf kurze Sicht eine Outperformance gezeigt, da der Dollar gegenüber anderen Währungen gestiegen ist, aber es gibt wenig langfristigen Nutzen.
- Kosten: Währungsabgesicherte Fonds weisen höhere Kostenquoten auf als nicht abgesicherte Fonds, während Anleger auch die Buchkosten und den Geld / Brief-Spread bezahlen müssen.
- Diversifikation: Internationale ETFs dienen zur Diversifizierung eines Anlageportfolios, aber die Ausklammerung der Auswirkungen von Währungsbewertungen kann diese Diversifizierung reduzieren.
Im Allgemeinen sollten die meisten langfristigen Anleger nicht abgesicherte Fonds halten, da sie tendenziell höhere Renditen bei niedrigeren Kosten und größerer Diversifizierung erzielen. Kurzfristige und aktive Anleger, die von bestimmten Situationen profitieren möchten, könnten jedoch währungsabgesicherte Fonds in Betracht ziehen, um das Risiko zu reduzieren oder bestimmte Szenarien zu kapitalisieren.
Die Quintessenz
Die Vereinigten Staaten haben historisch eine starke Dollar-Politik beibehalten, aber diese Dynamik könnte sich ändern, wenn sich Präsident Trump auf die heimische Produktion und den Export konzentriert. Während die Politik im Moment vielleicht unklar bleibt, sollten Investoren nicht vergessen, wie sich ein starker gegenüber einem schwachen Dollar auf Investitionen auswirkt. Gleichzeitig ist es wichtig anzumerken, dass langfristige Anleger diese Risiken möglicherweise ignorieren und sich bei nicht abgesicherten Fonds für die besten risikobereinigten Renditen entscheiden.