Wer peitschte die Inflation?
Das Mandat der Fed besteht in der Kontrolle der Inflation . Die einflussreichsten Akteure im Kampf gegen die Inflation sind die Federal Reserve Chairs. Ihr mächtigstes Werkzeug ist es, die Zinsen zu erhöhen .
Die Fed-Vorsitzenden wollen die Inflation nicht auf Null reduzieren.
Ein bisschen Inflation ist eine gute Sache . Es lässt Käufer erwarten, dass die Preise weiter steigen. Sie kaufen jetzt Dinge, bevor die Preise noch steigen. Die erhöhte Nachfrage spornt das Wirtschaftswachstum an. Infolgedessen haben die Fed-Vorsitzenden eine Zielinflationsrate von rund 2 Prozent festgelegt. Das gilt für die Kerninflationsrate . Es schließt die Auswirkungen volatiler Nahrungsmittel- und Energiepreise aus.
Jeder frühere Fed-Vorsitzende musste sich mit der Inflation befassen. Aber die Herausforderungen, mit denen sie konfrontiert waren, und die Werkzeuge, die sie eingesetzt haben, waren sehr unterschiedlich.
Zeitleiste der vergangenen Stühle seit 1934
Mariner S. Eccles (1934-1948) musste mit einer schwankenden Inflation kämpfen. Es erreichte 1946 einen Höchststand von 18,1 Prozent. Die Programme der Bundesregierung zur Schaffung von Arbeitsplätzen für zurückkehrende Veteranen verursachten dies. Der Fed-Vorstand erwartete eine Deflation nach dem Zweiten Weltkrieg. Das war nach dem Bürgerkrieg und dem Ersten Weltkrieg der Fall. Als die Inflation dagegen einbrach, wollte der Vorsitzende der Federal Reserve Bank von Philadelphia die Zinsen erhöhen, um dem entgegenzuwirken.
Eccles, der mit Präsident Roosevelt zusammengearbeitet hatte , um die Weltwirtschaftskrise zu bekämpfen, züchtigte ihn. Außerdem hat das Finanzministerium die Fed unter Druck gesetzt, die Zinsen niedrig zu halten. Sie wollte die Schulden des zweiten Weltkrieges zu niedrigen Kosten begleichen.
Thomas McCabe (1949 - 1951) schuf die unabhängige Position der heutigen Federal Reserve.
Er verhandelte das Treasury-Federal-Reserve-Abkommen mit der Truman-Administration. Damit endete die Verpflichtung der Fed, die US-Schulden zu monetarisieren . Niedrige Zinsen ermöglichen es der Bundesregierung, mehr auszugeben. Das erhöht die Geldmenge .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) bekämpfte aggressiv die Inflation mit einer kontraktiven Geldpolitik . Er war der erste wirklich unabhängige Fed-Chair. Er erbte 6 Prozent Inflation, aber kämpfte es erfolgreich bis 1968. Er hob den Diskontsatz 1965 trotz der Einwände von Präsident Lyndon Johnson an . Aber LBJs Ausgaben für die Große Gesellschaft und den Vietnamkrieg verursachten 1968 eine Inflation von 4,7 Prozent. Die Amerikaner kauften mehr Importe, die Dollar nach Übersee schickten. Ausländische Banken tauschten die Dollars nach dem Bretton-Woods-Abkommen von 1944 gegen Gold ein. Das drohte die US-Goldreserven in Fort Knox zu erschöpfen. Die Fed erhöhte die Zinsen, um den Wert des Dollars zu stärken. Aber das hat eine Rezession verursacht.
Arthur Burns (1970 - 1979) wurde während der Großen Inflation, dem Zeitraum von 1965 bis 1982, zum Fed-Vorsitzenden. Kurz gesagt, die lockere Geldpolitik in diesem Zeitraum trug zu einem Anstieg der Inflation und der Inflationserwartungen bei. Im Rückblick, als die Inflation zu steigen begann, reagierten die politischen Entscheidungsträger zu langsam.
Die verzögerte Reaktion führte zu einer Rezession. Er versuchte vergeblich, der Wirtschaftspolitik von Präsident Nixon entgegenzuwirken. 1972 führte Nixon Lohnsteuerkontrollen ein, um die Inflation zu stoppen. Stattdessen verschlechterte es die Rezession. Unternehmen konnten die Preise nicht erhöhen, also haben sie Arbeiter entlassen. Angestellte konnten keine Gehaltserhöhungen bekommen, also gaben sie ihre Ausgaben zurück. Verbrennungen senkte die Zinssätze, um die Rezession zu bekämpfen, aber das verstärkte die Inflation. Als er die Zinsen erhöhte, verlangsamte er das Wirtschaftswachstum. Am Ende seiner Amtszeit litten die Vereinigten Staaten unter einer Stagflation.
Paul Volcker (1979-1987) kämpfte mit einer jährlichen Inflationsrate von 10 Prozent, indem er die Fed-Gelder auf 20 Prozent anhob und ihn dort hielt, bis die Inflation unter Kontrolle war. Unglücklicherweise schuf es die Rezession von 1981. Volcker nahm diese dramatische und konsequente Aktion, um jeden dazu zu bringen zu glauben, dass die Inflation tatsächlich gezähmt werden könnte.
Alan Greenspan (1987-2006) trat für die Laissez-faire-Ökonomie ein . Hier versucht die Fed nicht, die Wirtschaft zu steuern. Sie verfolgt die allgemeinen Ziele, die Wirtschaft anzukurbeln und gleichzeitig die Inflation zu vermeiden. Er verließ sich hauptsächlich auf den Fed Funds Rate, um seine Ziele zu erreichen.
Um die Rezession von 2001 zu bekämpfen, senkte Greenspan den Leitzins auf 1,25 Prozent. Dadurch wurden auch die Zinssätze für variabel verzinsliche Hypotheken gesenkt. Die Zahlungen waren billiger, da ihre Zinssätze auf kurzfristigen Schatzwechselrenditen beruhten, die auf dem Fed Funds Rate basieren.
Viele Hausbesitzer, die sich keine konventionellen Hypotheken leisten konnten, waren erfreut, für diese zinsgünstigen Darlehen zugelassen zu werden . Als Folge verdoppelte sich der Prozentsatz der Subprime-Hypotheken von 10 Prozent auf 20 Prozent aller Hypotheken zwischen 2001 und 2006. Bis zum Jahr 2007 war es zu einer 1,3 Billionen Dollar Industrie gewachsen. Die Schaffung von hypothekenbesicherten Wertpapieren und der Sekundärmarkt halfen die Rezession von 2001 zu beenden.
Viele Menschen waren sich nicht bewusst, dass ihre Zahlungen in den ersten drei bis fünf Jahren nur auf einem niedrigen Niveau blieben. Greenspan erhöhte im Jahr 2004 die Zinsen, um eine Inflation von 3,3 Prozent zu bekämpfen. Er erhöhte sie im Jahr 2005 auf 4,25 Prozent und im Juni 2006 auf 5,25 Prozent. Bis zum Jahresende lag die Inflation bei überschaubaren 2,5 Prozent.
Die Zinsanhebung von Greenspan trifft diese Hypothekeninhaber genau dann, wenn die Kurse zurückgesetzt werden. Hausbesitzer wurden mit Zahlungen konfrontiert, die sie sich nicht leisten konnten. Gleichzeitig begannen die Immobilienpreise zu fallen, so dass sie auch nicht verkaufen konnten. Das schuf massive Zwangsversteigerungen. Indem Greenspan zu lange auf die Zinserhöhung wartete, trug er zur Finanzkrise 2008 bei .
Ben Bernanke (2006 - 2014) führte formell die Verwendung von Inflationszielen ein, um die Erwartungen der Öffentlichkeit an die Maßnahmen der Fed zu bestimmen. Er nutzte Vorwärtsberatung, um die Inflationserwartungen der Öffentlichkeit zu steuern. Seine Expertise lag in der Rolle der Fed und der Geldpolitik in der Depression. Er schuf viele neue Federal Reserve Tools zur Bekämpfung der Finanzkrise von 2008 .
Janet Yellen (2014 - 2018) begann ihre Amtszeit damit, die Treasurys-Käufe der Fed zu reduzieren, während sie die quantitative Lockerung abschloss . Statt Inflation musste sich Yellen mit deflationären Kräften herumschlagen.
Jerome Powell (2018 - 2022) wurde von Präsident Trump nominiert. Da er seit 2012 Mitglied des Fed-Boards ist, wird er wahrscheinlich Yellens Politik der Normalisierung der Zinssätze fortsetzen. Die Fed schätzt den Leitzins bei 2,0 Prozent. Es gibt der Fed die Möglichkeit, die Zinsen zu senken, wenn eine weitere Rezession eintritt. Es ermöglicht den Banken auch, genug Kredite zu verlangen, um einen angemessenen Gewinn zu erzielen. Sparer profitieren von den höheren Raten, die insbesondere Rentnern helfen.