Wie wirkt sich eine weltweite Drosselung auf Anleger aus?

Tapering und seine Auswirkungen auf Ihr Portfolio

Die Tiefe der globalen Finanzkrise von 2008 und 2009 hat viele Zentralbanken gezwungen, unkonventionelle Geldpolitik zu betreiben, einschließlich der quantitativen Lockerung . Im Rahmen dieser Programme erwarben die Zentralbanken Staatsanleihen und Wertpapiere des Privatsektors, um die Wirtschaft anzukurbeln und den Finanzmärkten Liquidität zuzuführen. Die niedrige Inflation hat die Zentralbanken ermutigt, diese Politik bis 2016 und 2017 beizubehalten.

Zentralbanken beginnen sich zu verjüngen

Die US-Notenbank Federal Reserve begann im Oktober 2017 ihre Bilanz zu kürzen, indem sie ihre Bestände an hypothekenbesicherten Wertpapieren um 4 Mrd. USD pro Monat abwertete . Die Bestände der Zentralbank an diesen Wertpapieren erreichten im Mai 2017 ein Allzeithoch von etwa 1,78 Billionen US-Dollar. Im Januar 2018 plant die Zentralbank, den Roll-off auf 8 Milliarden US-Dollar pro Monat zu erhöhen und schließlich auf ein Maximum von 20 Milliarden Dollar pro Monat im Oktober 2018.

In Europa hat der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB), Mario Draghi, im September 2017 angekündigt, dass der EZB-Rat beschließen wird, sein Programm zur quantitativen Lockerung von 60 Milliarden Euro im nächsten Monat zu kürzen. Die Inflationsrate im Euroraum lag im August und September bei 1,5 Prozent und blieb damit unter der Zielrate der Zentralbank von zwei Prozent, war aber besser, als viele Ökonomen erwartet hatten.

Die Bank of Japan (BOJ) hat ebenfalls begonnen, ihre Anleihekäufe auf ein jährliches Tempo von rund 50 Billionen Yen (443 Milliarden Dollar) zu reduzieren, was unter ihrem lockeren Versprechen liegt, es bei rund 80 Billionen Yen zu halten.

Anders als die Federal Reserve neigt die BOJ nicht dazu, ihre Pläne im Voraus konkret bekannt zu geben, was bedeutet, dass der Markt oft Veränderungen nach der Tat entdeckt. Die Regulierungsbehörden gehen davon aus, dass 2019 eine Inflationsrate von 2 Prozent erreicht wird.

Auswirkungen der Tapering auf Vermögenswerte

Die quantitative Lockerung ist ein neuer Ansatz, den die Zentralbanken während der Finanzkrise von 2008 ergriffen haben, was bedeutet, dass es keine historischen Aufzeichnungen über die Auswirkungen der Drosselung in der Folge gibt.

Theoretisch wird jedoch eine Verringerung der Wertpapierkäufe die Gesamtnachfrage verringern, und der Nachfragerückgang wird zu einem niedrigeren Preis führen, vorausgesetzt, dass alles andere gleich bleibt. Die große Frage ist das Ausmaß der Preisrückgänge.

Das quantitative Lockerungsprogramm der Federal Reserve bewirkte 2013 eine Senkung der Anleiherenditen um 120 Basispunkte, die die Arbeitslosenquote um 1,25 Prozentpunkte reduzierte und die Inflation um 0,5 Prozentpunkte erhöhte. Gleichzeitig zeigen die Untersuchungen, dass das Programm die US-Aktienkurse um 11 bis 15 Prozent erhöht und den effektiven Wechselkurs des Dollars um 4,5 auf fünf Prozent reduziert hat.

Die gute Nachricht für die Anleger ist, dass durch die Drosselung dieser Programme diese Gewinne wahrscheinlich nicht vollständig rückgängig gemacht werden. Das Ausmaß der Drosselung ist viel kleiner als das Ausmaß der Inflationsperiode, während die Zentralbankbilanzen wahrscheinlich länger als vor der Krise bleiben werden. Die Zentralbank hat ihre Pläne, das "Taper Tantrum" von 2013 zu vermeiden, klar kommuniziert, so dass das Tapering bereits auf dem Markt eingepreist sein könnte.

Sicherungsstrategien für Investoren

Die Auswirkungen des weltweiten Tapering werden voraussichtlich früh relativ gut ausfallen, doch die Anleger können ihre Wetten weiterhin mit einer Vielzahl von Strategien absichern.

Eine Strategie besteht darin, sicherzustellen, dass Ihr Portfolio angemessen diversifiziert ist , was dazu beiträgt, die Auswirkungen der Drosselung in einem bestimmten Markt zu mindern. Zum Beispiel führte das Taper Tantrum 2013 zu einem starken Rückgang der Treasury-Anleihepreise und einem starken Anstieg der Renditen. Die Auswirkungen waren nur vorübergehend, aber Anleger, die in andere festverzinsliche Anlageklassen wie Unternehmensanleihen oder Schwellenländeranleihen diversifiziert waren, wären isolierter gewesen.

Anleger können ihr Portfolio auch gegen breitere Rückgänge mit Optionen oder anderen Finanzinstrumenten absichern . Zum Beispiel könnte ein Anleger langfristige Puts auf den S & P 500 kaufen, wenn er der Meinung ist, dass der Markt im nächsten Jahr durch Tapering-Aktivitäten gefährdet ist. Diese Puts werden einen Wertzuwachs erfahren, wenn der S & P 500 niedriger wird, was dazu beitragen sollte, Verluste bei Long-Positionen im gleichen Index auszugleichen.

Schliesslich können Anleger ihr Fixed-Income-Exposure mithilfe von Bond-Leitern, mit denen das Zinsrisiko gesteuert wird, präzisieren. Der einfachste Weg, Anleihen zu vermitteln, wenn Sie kein vermögender Anleger sind, ist der Kauf von börsengehandelten Bond -Fonds (ETFs), die ein diversifiziertes Portfolio von Anleihen mit gestaffelten Laufzeiten und Renditen halten.

Die Quintessenz

Internationale Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass viele der weltweit größten Zentralbanken damit beginnen, ihre Wertpapierkäufe zu reduzieren. Während das Tapering die durch die quantitative Lockerung erzielten Gewinne nicht vollständig umkehren wird, könnte es je nach Tapering-Grad zu einem moderaten Abwärtsdruck auf die Preise der Vermögenswerte kommen. Einige Volkswirtschaften sind möglicherweise gefährdeter als andere aufgrund der Unterschiede in der Art und Weise, in der sie Konjunkturprogramme offenlegen.