Verstehen Sie die griechische Schuldenkrise in 5 Minuten
Seit 2008 haben die EU-Staats- und Regierungschefs Mühe, sich auf eine Lösung zu einigen. In dieser Zeit schrumpfte die griechische Wirtschaft dank der von den Gläubigern geforderten Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen um 25 Prozent. Die Schuldenquote Griechenlands stieg auf 179 Prozent.
Die Meinungsverschiedenheit ist eine Frage, welche Länder mehr verlieren.
Griechenland möchte, dass die EU einen Teil der Schulden vergibt. Seit Februar 2015 haben die verschiedenen europäischen Behörden und privaten Investoren Griechenland 294,7 Milliarden Euro geliehen. Griechenland hat nur 41,6 Milliarden Euro zurückgezahlt.
Die EU würde Schulden erlassen, wenn Griechenland Sparmaßnahmen ergreift . Diese Reformen werden seine Regierungs- und Finanzstrukturen stärken. Deutschland und seine Banker haben diesen Ansatz angeführt, da er am meisten geliehen hat.
Die Krise hat die Schuldenkrise in der Eurozone ausgelöst und Ängste vor einer globalen Finanzkrise ausgelöst . Es stellte die Lebensfähigkeit der Eurozone selbst in Frage. Es warnte davor, was anderen hoch verschuldeten EU-Mitgliedern passieren könnte. All dies aus einem Land, dessen Wirtschaftsleistung nicht größer ist als der US-Bundesstaat Connecticut.
Griechenland-Krise erklärt
Im Jahr 2009 kündigte Griechenland ein Haushaltsdefizit von 12,9 Prozent seines Bruttoinlandsprodukts an . Das ist mehr als das Vierfache der 3-Prozent-Grenze der EU.
Die Ratingagenturen Fitch, Moody's und Standard & Poor's haben Griechenlands Kreditratings gesenkt. Das hat Investoren abgeschreckt. Es erhöhte auch die Kosten für zukünftige Kredite. Griechenland hatte keine gute Chance, die Mittel zur Rückzahlung seiner Schulden zu finden.
Im Jahr 2010 kündigte Griechenland einen Plan an, das Defizit in zwei Jahren auf 3 Prozent des BIP zu senken.
Griechenland versuchte den EU-Kreditgebern zu versichern, dass es steuerlich verantwortlich ist. Nur vier Monate später warnte Griechenland davor, dass es ausfallen könnte.
Die EU und der Internationale Währungsfonds stellten im Gegenzug für Sparmaßnahmen 240 Milliarden Euro an Notfonds bereit. Die EU hatte keine andere Wahl, als hinter ihrem Mitglied zu stehen, indem sie einen Rettungsschirm finanzierte. Sonst hätte Griechenland die Folgen, wenn es die Eurozone verlässt oder ausfällt.
Sparmaßnahmen zwangen Griechenland, die Mehrwertsteuer und den Körperschaftssteuersatz zu erhöhen . Es muss Steuerlücken schließen und die Steuerhinterziehung reduzieren. Es sollte die Anreize für einen vorzeitigen Ruhestand verringern. Sie muss Arbeitnehmerbeiträge in das Rentensystem einbringen. Eine wesentliche Änderung ist die Privatisierung vieler griechischer Unternehmen, einschließlich der Stromübertragung. Das reduziert die Macht der sozialistischen Parteien und Gewerkschaften.
Die Staats- und Regierungschefs der EU und die Rating-Agenturen wollten sicherstellen, dass Griechenland die neuen Schulden nicht dazu nutzt, die alten Schulden abzuzahlen. Deutschland, Polen, die Tschechische Republik, Portugal, Irland und Spanien hatten bereits Sparmaßnahmen zur Stärkung ihrer Volkswirtschaften eingesetzt. Da sie für die Rettungsaktionen bezahlt haben, wollten sie, dass Griechenland ihren Beispielen folgt. Einige EU-Länder wie die Slowakei und Litauen weigerten sich, ihre Steuerzahler zu bitten, in ihre Taschen zu graben, um Griechenland vom Haken zu lassen.
Diese Länder hatten gerade ihre eigenen Sparmaßnahmen durchgesetzt, um ohne Hilfe der EU den Bankrott zu vermeiden.
Der Kredit gab Griechenland nur genug Geld, um die bestehenden Schulden zu verzinsen und die Banken zu kapitalisieren. Die Sparmaßnahmen haben die griechische Wirtschaft weiter gebremst. Dies reduzierte die Steuereinnahmen, die zur Rückzahlung der Schulden erforderlich sind. Die Arbeitslosigkeit stieg auf 25 Prozent und Unruhen brachen auf den Straßen aus. Das politische System befand sich in einem Umbruch, als sich die Wähler an jeden wandten, der einen schmerzlosen Ausweg versprach.
Im Jahr 2011 hat die Europäische Finanzstabilisierungsfazilität dem Rettungspaket 190 Milliarden Euro hinzugefügt. Trotz der Namensänderung kam dieses Geld auch aus EU-Ländern.
Bis 2012 ist die Schuldenquote Griechenlands auf 175 Prozent gestiegen, fast dreimal so hoch wie die EU-Grenze von 60 Prozent. Die Anleihegläubiger stimmten schließlich einem Schuldenschnitt zu und tauschten Schuldverschreibungen im Wert von 77 Milliarden Dollar gegen Schulden, die 75 Prozent weniger wert waren.
Am 27. Juni 2015 hat der griechische Premierminister Alexis Tsipris ein Referendum über Sparmaßnahmen angekündigt. Er versprach, dass ein "Nein" Griechenland mehr Macht verleihen würde, um einen Schuldenerlass von 30 Prozent mit der EU auszuhandeln. Am 30. Juni 2015 hat Griechenland die geplante Zahlung in Höhe von 1,55 Milliarden Euro verpasst. Beide Seiten bezeichneten es als Verspätung, nicht als offiziellen Ausfall. Zwei Tage später warnte der IWF, Griechenland benötige 60 Milliarden Euro an neuer Hilfe. Er forderte die Gläubiger auf, weitere Abschreibungen auf die mehr als 300 Milliarden Euro vorzunehmen, die Griechenland ihnen schuldete.
Am 6. Juli sagten die griechischen Wähler im Referendum "Nein". Die Instabilität verursachte einen Ansturm auf die Banken. Griechenland erlitt in den zwei Wochen vor der Abstimmung erheblichen wirtschaftlichen Schaden. Banken schlossen und beschränkten ATM-Abhebungen auf 60 Euro pro Tag. Es drohte der Tourismusindustrie auf dem Höhepunkt der Saison, mit 14 Millionen Touristen das Land zu besuchen. Die Europäische Zentralbank erklärte sich bereit, griechische Banken mit 10 bis 25 Milliarden Euro zu rekapitalisieren, damit sie wieder öffnen können.
Die Banken haben eine wöchentliche Abhebungsgrenze von 420 Euro eingeführt. Das hinderte die Einleger daran, ihre Konten zu leeren und das Problem zu verschlimmern. Es trug auch dazu bei, Steuerhinterziehung zu reduzieren. Die Leute wendeten sich an Debit- und Kreditkarten für Einkäufe. Infolgedessen sind die Einnahmen des Bundes um 1 Milliarde Euro pro Jahr gestiegen. (Quellen: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)
Am 15. Juli verabschiedete das griechische Parlament trotz des Referendums die Sparmaßnahmen. Andernfalls würde es das 86-Milliarden-Euro-Darlehen der EU nicht erhalten. Die EZB stimmte mit dem IWF überein, dass sie die griechischen Schulden reduzieren müssen. Das bedeutete, dass sie die Bedingungen verlängerten und damit den Kapitalwert verringerten. Griechenland würde immer noch den gleichen Betrag schulden, es könnte nur über einen längeren Zeitraum gezahlt werden.
Am 20. Juli zahlte Griechenland seine Zahlung an die EZB dank eines Darlehens in Höhe von 7 Milliarden Euro aus dem EU-Soforthilfefonds. Das Vereinigte Königreich forderte die anderen EU-Mitglieder auf, ihren Beitrag zum Rettungspaket zu garantieren.
Am 20. September gewannen Tsipras und die Syriza-Partei eine vorgezogene Wahl. Es gab ihnen das Mandat, weiterhin auf Schuldenerleichterungen in den Verhandlungen mit der EU zu drängen. Aber sie mussten auch die unpopulären Reformen fortsetzen, die der EU versprochen wurden.
Im November haben die vier größten Banken Griechenlands 14,4 Milliarden Euro privat aufgebracht, wie von der EZB gefordert. Die Fonds deckten faule Kredite ab und gaben den Banken die volle Funktionalität zurück. Knapp die Hälfte der Kredite, die Banken in ihren Büchern hatten, drohten auszufallen. Bankinvestoren steuerten diesen Betrag im Gegenzug für die 86 Milliarden Euro an Rettungsdarlehen bei.
Im März 2016 prognostizierte die Bank of Greece, dass die Wirtschaft bis zum Sommer wieder wachsen wird. 2015 schrumpfte sie nur um 0,2 Prozent. Aber die griechischen Banken verloren immer noch Geld. Sie zögerten, ihre Schulden zu begleichen, weil sie glaubten, dass ihre Kreditnehmer zurückzahlen würden, sobald sich die Wirtschaft verbessert hätte. Das hat Mittel gebunden, die sie neuen Unternehmungen hätten leihen können.
Am 17. Juni hat der Europäische Stabilitätsmechanismus der EU 7,5 Milliarden Euro an Griechenland ausgezahlt. Es plante, die Mittel zu verwenden, um Zinsen für seine Schulden zu zahlen. Griechenland setzte Sparmaßnahmen fort. Sie hat Rechtsvorschriften zur Modernisierung der Renten- und Einkommenssteuersysteme verabschiedet. Es wird mehr Unternehmen privatisieren und notleidende Kredite verkaufen.
Im Mai 2017 stimmte Tsipras zu, die Renten zu kürzen und die Steuerbasis zu verbreitern. Im Gegenzug lieh die EU ihm weitere 86 Milliarden Euro. Dies ermöglichte es Griechenland, Zahlungen für seine bestehenden Schulden zu leisten. Tsipras hoffte, dass sein versöhnlicher Tonfall ihm helfen würde, die ausstehenden Schulden von 293,2 Milliarden Euro zu reduzieren. Aber die deutsche Regierung würde vor den Präsidentschaftswahlen im September nicht viel einräumen.
Im Juli konnte Griechenland wieder Anleihen ausgeben. Es plant, die im Rahmen der Restrukturierung emittierten Anleihen mit den neuen Anleihen zu tauschen, um das Vertrauen der Anleger wiederzugewinnen.
Am 15. Januar 2018 stimmte das griechische Parlament neuen Sparmaßnahmen zu. Es muss sich für die nächste Runde der Rettungszahlungen qualifizieren. Am 22. Januar sollen die Finanzminister der Eurozone 6 bis 7 Milliarden Euro zusagen. Die neuen Maßnahmen erschweren den Gewerkschaften den Streik. Das Land ist oft durch Streiks gelähmt. Es hilft Banken, uneinbringliche Forderungen zu reduzieren, öffnet die Energie- und Apothekenmärkte und berechnet das Kindergeld neu.
Das Rettungspaket soll im August 2018 enden. Griechenlands Arbeitslosenquote ist von mehr als 25 Prozent im Jahr 2013 auf 20 Prozent gesunken. Die Wirtschaft wuchs um 2,5 Prozent, verglichen mit einem Rückgang um fast 10 Prozent im Jahr 2011. Es wird erwartet, dass es mindestens zurückzahlen wird 75 Prozent seiner Schulden bis 2060. Bis dahin werden die europäischen Gläubiger die Einhaltung der Sparmaßnahmen überwachen.
Ursachen der Griechenland-Krise
Wie sind Griechenland und die EU überhaupt in dieses Chaos geraten? Die Saat wurde bereits 2001 eingesetzt, als Griechenland den Euro als Währung annahm. Griechenland war seit 1981 EU-Mitglied, konnte aber nicht in die Eurozone einreisen. Das Haushaltsdefizit war zu hoch für die Maastricht-Kriterien der Eurozone.
In den ersten Jahren ging alles gut. Wie andere Länder der Eurozone profitierte Griechenland von der Macht des Euro. Es senkte die Zinsen und investierte Kapital und Kredite.
Im Jahr 2004 gab Griechenland bekannt, dass es gelogen habe, die Maastricht-Kriterien zu umgehen. Die EU hat keine Sanktionen verhängt. Warum nicht? Es gab drei Gründe.
Frankreich und Deutschland verbrachten damals ebenfalls über dem Limit. Sie wären heuchlerisch, Griechenland zu sanktionieren, bis sie zuerst ihre eigenen Sparmaßnahmen durchgesetzt hätten.
Es bestand Unsicherheit darüber, welche Sanktionen genau anzuwenden sind. Sie könnten Griechenland ausweisen, aber das würde den Euro stören und schwächen.
Die EU wollte die Macht des Euro auf den internationalen Devisenmärkten stärken. Ein starker Euro würde andere EU-Länder wie Großbritannien, Dänemark und Schweden davon überzeugen, den Euro einzuführen. (Quellen: "Greece Cheated", Bloomberg, 26. Mai 2011. "Griechenland tritt der Eurozone bei", BBC, 1. Januar 2001. "Griechenland tritt dem Euro bei", 1. Juni 2000.)
Infolgedessen stiegen die griechischen Schulden bis zum Ausbruch der Krise im Jahr 2009 weiter an.
Was passiert, wenn Griechenland die Eurozone verlässt?
Ohne eine Vereinbarung würde Griechenland den Euro aufgeben und die Drachme wieder einführen. Das würde die verhassten Sparmaßnahmen beenden. Die griechische Regierung könnte neue Arbeitskräfte einstellen, die Arbeitslosenquote von 25 Prozent senken und das Wirtschaftswachstum ankurbeln. Es würde seine Euro-basierten Schulden in Drachmen umwandeln, mehr Währung drucken und seinen Euro- Kurs senken . Das würde seine Schulden verringern, die Exportkosten senken und Touristen zu einem günstigeren Urlaubsziel anlocken.
Das erscheint zunächst ideal für Griechenland. Aber die ausländischen Gläubiger Griechenlands würden durch die dramatische Abwertung der drückenden Währung lähmende Verluste erleiden. Das würde den Wert der Rückzahlungen in ihrer eigenen Währung mindern. Einige Banken würden bankrott gehen. Der größte Teil der Schulden gehört den europäischen Regierungen, deren Steuerzahler die Rechnung tragen würden.
Plumpling Drachme Werte könnten Hyperinflation auslösen, da die Kosten der Importe in die Höhe schießen. Griechenland importiert 40 Prozent seiner Nahrungsmittel und Pharmazeutika und 80 Prozent seiner Energie. Viele Unternehmen weigerten sich, diese Gegenstände in ein Land zu exportieren, das ihre Rechnungen nicht bezahlen könnte. Das Land könnte in einer derart instabilen Situation keine neuen ausländischen Direktinvestitionen anziehen. Die einzigen Länder, die signalisiert haben, dass sie Griechenland Kredite gewähren würden, sind Russland und China. Auf lange Sicht würde Griechenland wieder da sein, wo es jetzt ist: belastet mit Schulden, die es nicht zurückzahlen kann.
Die Zinssätze für andere verschuldete Länder könnten steigen. Rating-Agenturen würden sich sorgen, dass sie auch den Euro verlassen würden. Der Wert des Euro selbst könnte schwächer werden, da Devisenhändler die Krise als einen Grund nutzen, dagegen zu wetten.
Was passiert, wenn Griechenland Standard ist
Ein weit verbreiteter griechischer Zahlungsausfall würde eine unmittelbarere Wirkung haben. Erstens würden griechische Banken ohne Kredite der Europäischen Zentralbank in Konkurs gehen. Verluste könnten die Zahlungsfähigkeit anderer europäischer Banken, insbesondere in Deutschland und Frankreich, gefährden. Sie halten zusammen mit anderen privaten Investoren 34,1 Milliarden Euro an griechischen Schulden.
Die Regierungen der Eurozone besitzen 52,9 Milliarden Euro. Hinzu kommen die 131 Milliarden Euro, die der EFSF gehören, im Wesentlichen auch die Regierungen der Eurozone. Einige Länder wie Deutschland werden von einem Rettungspaket nicht betroffen sein. Obwohl Deutschland am meisten Schulden hat, ist es ein winziger Prozentsatz seines BIP. Ein Großteil der Schulden wird erst 2020 oder später fällig. Kleinere Länder sehen sich einer ernsteren Situation gegenüber. Finnlands Anteil an den Schulden beträgt 10 Prozent seines Jahresbudgets. (Quelle: "Finnland legt fest, was mit Griechenland auf dem Spiel steht", Breitbart, 7. Juli 2015.)
Die EZB hält 26,9 Milliarden Euro an griechischen Schulden. Wenn Griechenland ausfällt, gefährdet dies nicht die Zukunft der EZB. Das liegt daran, dass es unwahrscheinlich ist, dass andere verschuldete Länder sich für einen Zahlungsausfall entscheiden würden.
Aus diesen Gründen wäre ein Zahlungsausfall Griechenlands nicht schlechter als die LTCM-Schuldenkrise von 1998. Damals führte der Zahlungsausfall Russlands zu einer Flut von Zahlungsausfällen in anderen Schwellenländern . Der IWF verhinderte viele Zahlungsausfälle, indem er Kapital zur Verfügung stellte, bis sich seine Wirtschaft verbessert hatte. Der IWF besitzt griechische Schulden in Höhe von 21,1 Milliarden Euro, die nicht ausreichen, um ihn zu verarmen. (Quelle: "IWF geht aus Bailout spricht mit Griechenland", Wall Street Journal, 12. Juni 2015.)
Die Unterschiede wären das Ausmaß der Zahlungsausfälle und dass sie sich in entwickelten Märkten befinden. Dies würde die Quelle eines Großteils der IWF-Mittel beeinträchtigen. Die Vereinigten Staaten könnten nicht helfen. Während er ein großer Geldgeber des IWF ist, hat er sich jetzt selbst überschuldet. Es würde keinen politischen Appetit auf eine Rettung der europäischen Staatsschulden durch die Amerikaner geben.
Warum die EU Sparmaßnahmen verhängt hat
Langfristig würden die Maßnahmen den komparativen Vorteil Griechenlands auf dem Weltmarkt verbessern. Die Sparmaßnahmen zwangen Griechenland, die Verwaltung seiner öffentlichen Finanzen zu verbessern. Es musste seine Finanzstatistik und Berichterstattung modernisieren. Es senkte Handelsbarrieren und erhöhte Exporte.
Am wichtigsten war, dass Griechenland sein Rentensystem reformieren musste. Zuvor absorbiert es 17,5 Prozent des BIP, höher als in jedem anderen EU-Land. Öffentliche Renten sind 9 Prozent unterfinanziert, verglichen mit 3 Prozent für andere Nationen. Sparmaßnahmen zwangen Griechenland, die Renten um 1 Prozent des BIP zu kürzen. Es erforderte auch einen höheren Rentenbeitrag der Arbeitnehmer und reduzierte den Vorruhestand.
Die Hälfte der griechischen Haushalte ist auf das Renteneinkommen angewiesen, und jeder fünfte Grieche ist 65 Jahre oder älter. Die Jugendarbeitslosigkeit liegt bei 50 Prozent. Arbeitnehmer sind nicht begeistert von der Zahlung von Beiträgen, so dass Senioren höhere Renten erhalten können. (Quelle: "Nicht nachhaltige Futures: Das griechische Renten-Dilemma erklärt", The Guardian, 15. Juni 2015.)