Wann hat ein Land zu viel Schulden?
Die Schuldenquote vergleicht die Staatsschulden eines Landes mit seiner gesamten Wirtschaftsleistung für das Jahr. Seine Produktion wird gemessen am Bruttoinlandsprodukt .
Dieses Verhältnis ist ein nützliches Werkzeug für Investoren, Führungskräfte und Ökonomen. Damit können sie die Fähigkeit eines Landes beurteilen, seine Schulden abzuzahlen. Eine hohe Quote bedeutet, dass ein Land nicht genug produziert, um seine Schulden abzuzahlen. Eine niedrige Quote bedeutet, dass es genügend Wirtschaftsleistung gibt, um die Zahlungen zu leisten.
Wenn ein Land ein Haushalt ist, ist das BIP wie sein Einkommen. Die Banken geben Ihnen einen größeren Kredit, wenn Sie mehr Geld verdienen. Genauso werden die Investoren gerne die Schulden eines Landes übernehmen, wenn es mehr produziert. Sobald sich die Anleger Sorgen um die Rückzahlung machen, werden sie für das höhere Ausfallrisiko eine höhere Verzinsung verlangen. Das erhöht die Schulden des Landes. Es kann schnell zu einer Schuldenkrise werden.
Tipping Point
Was ist der Wendepunkt? Eine Studie der Weltbank fand heraus, dass das Wirtschaftswachstum verlangsamt wird, wenn die Schuldenquote längerfristig 77 Prozent übersteigt. Jeder Prozentpunkt der Schulden über diesem Niveau kostet das Land 1,7 Prozent Wirtschaftswachstum.
Es ist noch schlimmer für Schwellenländer. Dort wird jeder zusätzliche Prozentpunkt Schulden über 64 Prozent jedes Jahr das Wachstum um 2 Prozent verlangsamen.
Wie verwende ich das Schulden-BIP-Verhältnis?
Die Schuldenquote ermöglicht es Anlegern in Staatsanleihen, die Schuldenstände zwischen den Ländern zu vergleichen.
Die Schulden Deutschlands belaufen sich zum Beispiel auf 2,7 Billionen Dollar und sind damit um 514 Milliarden Dollar geringer als in Griechenland. Aber das BIP in Deutschland beträgt 3,8 Billionen Dollar, viel mehr als Griechenlands 281 Milliarden Dollar. Deshalb musste Deutschland (das größte Land in der EU) Griechenland retten, und nicht umgekehrt. Die Schuldenquote für Deutschland beträgt komfortable 72 Prozent, für Griechenland sind es 182 Prozent.
Ist die Schuldenquote also ein guter Indikator dafür, welches Land ausfallen wird ? Nicht immer. Japans Schuldenquote beträgt 228 Prozent. Japan ist nicht von Zahlungsausfall bedroht, da der größte Teil seiner Schulden von seinen eigenen Bürgern gehalten wird. Viele griechische Schulden wurden von ausländischen Regierungen und Banken gehalten. Als Griechenlands Banknoten fällig wurden, wurden seine Schulden von Rating-Agenturen wie Standard & Poor's herabgestuft, was die Zinsen steigen ließ. Griechenland musste einen Weg finden, um mehr Einnahmen zu erzielen, und nahm dazu Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen vor. Dadurch wurde die Wirtschaft weiter gebremst, wodurch die Einnahmen weiter reduziert und die Schulden abgebaut werden konnten.
Im Jahr 2017 betrug die Schuldenquote in den USA 104 Prozent . Das sind 20.493 Billionen US-Dollar (29. Dezember 2017), dividiert durch 19.739 Billionen US-Dollar für das BIP des vierten Quartals. Aber das ist nicht kritisch für ein Land, das Schulden in seiner eigenen Währung ausgeben kann. Die Vereinigten Staaten können einfach mehr Dollar drucken, um die Schulden abzuzahlen. Aus diesem Grund ist das Ausfallrisiko sehr gering. Auf der anderen Seite enden die Gläubiger mit weniger werthaltigem Geld. Dies wird sie schließlich dazu bringen, die US-Schulden zu vermeiden.
Wenn die Schuldenquote eines Landes steigt, signalisiert dies oft, dass eine Rezession im Gange ist. Denn das BIP eines Landes sinkt in einer Rezession.
Gleichzeitig sinken die Steuern und die Staatseinnahmen , und die Regierung gibt mehr Geld aus, um ihre Wirtschaft anzukurbeln. Wenn die Stimulusausgaben erfolgreich sind, wird die Rezession ansteigen, die Steuern (und die Bundeseinnahmen) werden steigen, und die Schuldenquote dürfte sich stabilisieren.
Die beste Determinante für das Vertrauen der Anleger in die Solvenz einer Regierung ist die Rendite ihrer Schulden . Wenn die Renditen niedrig sind, bedeutet das, dass es eine große Nachfrage nach seinen Schulden gibt. Es muss nicht so hoch bezahlt werden. Die Vereinigten Staaten hatten diesbezüglich Glück. Während der Großen Rezession flohen die Anleger in US-Schulden. Es gilt als ultra-sicher.
Da sich die Weltwirtschaft weiter verbessert, werden Anleger mit einem höheren Risiko vertraut sein, da sie höhere Renditen wünschen. Die Renditen der US-Schulden werden steigen, wenn die Nachfrage sinkt. Wenn die Renditen hoch sind, schauen Sie nach.
Das bedeutet, dass Investoren die Schulden nicht wollen. Das Land muss mehr Zinsen zahlen, um sie dazu zu bringen, seine Anleihen zu kaufen.
Das schafft eine Abwärtsspirale. Hohe Zinsen machen die Kreditaufnahme des Landes teurer. Dies erhöht die fiskalischen Ausgaben, was zu einem größeren Haushaltsdefizit führt , was zu mehr Schulden führt. Ein gutes Beispiel ist die griechische Schuldenkrise .
Deshalb wird die Schuldenquote bei all ihren Fehlern immer noch häufig genutzt. Es ist eine gute Faustregel, die zeigt, wie stark die Wirtschaft eines Landes ist und wie wahrscheinlich es ist, in gutem Glauben Schulden abzuzahlen.
Wie berechnet man das Verhältnis von Schulden zum BIP?
Um die Schuldenquote zu ermitteln, müssen Sie zwei Dinge kennen: den Schuldenstand des Landes und die Wirtschaftsleistung des Landes. Dies scheint ziemlich einfach zu sein, bis Sie herausfinden, dass Schulden auf zwei Arten gemessen werden. Die meisten Analysten betrachten die Gesamtverschuldung. Einige, wie das CIA World Factbook, betrachten nur die Staatsverschuldung .
Das ist ein bisschen irreführend. In den Vereinigten Staaten sind alle Schulden im Wesentlichen Eigentum der Öffentlichkeit. Hier ist der Grund. Das US-Finanzministerium hat zwei Kategorien. Die von der Öffentlichkeit gehaltenen Schuldtitel bestehen aus US-Schatzanweisungen oder US-Zinsanleihen, die einzelnen Investoren , Unternehmen und ausländischen Regierungen gehören. Öffentliche Schulden sind auch im Besitz von Pensionsfonds , Investmentfonds und lokalen Regierungen.
Die andere Kategorie ist Intraguvernmental Holdings. Dies ist die Kategorie, die vom CIA World Factbook nicht berichtet wird, weil es Schulden ist, die der Bund sich selbst schuldet, nicht an Fremdkapitalgeber. Die CIA Zahlen, wenn die Regierung sich nicht zurückzahlen, na und? Es ist nur eine Methode der Abrechnung zwischen zwei Agenturen.
Aber es ist sehr wichtig. Das Geld, das der Bund "sich schuldet", ist vor allem dem Treuhandfonds der Sozialversicherung und den Rentenfonds des Bundes zu verdanken. Dank der Baby Boomer Generation, diese Agenturen nehmen mehr Einkommen aus Lohnsteuer, als sie jetzt in Leistungen auszahlen müssen. Das heißt, sie haben überschüssiges Geld, mit dem sie Treasurys kaufen. Die Regierung gibt dieses überschüssige Geld für alle Regierungsprogramme aus .
Wenn die Boomer in Rente gehen, wird die Sozialversicherung ihre Treasury-Bestände zur Zahlung von Leistungen einlösen. Aber das Geld, um diese Schulden zu bezahlen, muss von irgendwoher kommen. Das bedeutet, dass das Finanzministerium mehr Schulden erlassen muss oder der Kongress Steuern erheben muss.
Deshalb sollten Sie immer die Gesamtschuld betrachten, nicht nur die Schulden, die der Öffentlichkeit geschuldet sind. Das liegt daran, dass alle Schulden des Bundes der Öffentlichkeit geschuldet sind. Aus diesem Grund sollten Intraguvernmental Holdings in die Schuldenquote der USA einbezogen werden.
Schulden-zu-BIP Häufig gestellte Fragen
- Was ist der Unterschied zwischen realem und nominalem BIP?
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