Wie sich eine Zinsanhebung der Fed auf die globalen Märkte auswirken könnte

Steigende Zinsen und die Auswirkungen auf internationale Märkte

Die US-Notenbank hat klargestellt, dass sie 2015 die Zinsen erhöhen wird , solange sich die Wirtschaft weiter verbessert. In Erwartung steigender Zinsen hat der US-Dollar an Wert gewonnen und die Bilanzen von Banken, Firmen und Haushalten, die in Dollar borgen und in anderen Währungen ausgeben, unter Druck gesetzt, während sie gleichzeitig Wechselkursregime in Verbindung mit dem Dollar unter Druck setzt die Geschäfte in anderen Währungen tätigen.

Emerging Market Spillover

Die Schwellenmärkte erhielten zwischen 2009 und 2012 rund 4,5 Billionen US-Dollar an Brutto-Kapitalzuflüssen - dies entspricht etwa der Hälfte der weltweiten Kapitalströme -, dank des Niedrigzinsumfelds in den Industrieländern nach der Weltwirtschaftskrise 2008 . Neben dem Kapitalzufluss stiegen die Aktien- und Anleihekurse, während die Währungen an Wert zulegten, da es billiger wurde, Kredite aufzunehmen, und die Anleger außerhalb der Industrieländer nach Rendite suchten.

Da die USA die Zinssätze normalisieren, haben die aufstrebenden Volkswirtschaften Kapitalabflüsse zu verzeichnen. Einen Eindruck von diesen Abflüssen erhielten die Anleger im Mai und Juni 2013 mit der so genannten "Taper Tantrum" -Pisode, bei der die Schwellenländer unter wahllosen Kapitalabflüssen litten, die ihre Wirtschaft dämpften. Die schlechte Nachricht ist, dass der Zeitpunkt und das Tempo dieser Zinserhöhungen den Markt überraschen könnten.

Nachdem die Federal Reserve ihre Rhetorik erhöht hatte, begannen die Aktien, Anleihen und Währungen der Schwellenländer im ersten Halbjahr 2015 erneut an Wert zu verlieren. Einige Experten befürchten, dass die Verschärfung der Zentralbank eine Finanzkrise in den Schwellenländern auslösen könnte, ähnlich wie in den Jahren 1982 und 1994.

Länder wie Fragile Five sind möglicherweise besonders anfällig für diese Art von Krisen, da sie ihre heimischen Haushalte nicht stärken konnten.

Unterschiedlich entwickelte Märkte

Die Schwellenländer sind nicht die einzigen Länder, die von den steigenden Zinsen der Federal Reserve betroffen sind. Die europäischen und japanischen Volkswirtschaften werden von der Abwertung von Euro und Yen profitieren, aber eine Neuausrichtung des Portfolios könnte einige dieser Vorteile zunichte machen. Wenn das Kapital nach einer möglichen Zinserhöhung in die USA zurückfließt, könnten die Länder der Eurozone höhere Fremdkapitalkosten erleiden, die die Wachstumsraten des Wirtschaftswachstums beeinflussen könnten.

Die lockere Geldpolitik der Bank of Japan und der Europäischen Zentralbank könnte jedoch dazu beitragen, die Auswirkungen der Verschärfung der Federal Reserve auf die Emerging Market-Zuflüsse auszugleichen. Diese Aufrechnungen sind jedoch nicht so effektiv wie die niedrigen Zinsen in den USA, da viele Schwellenländer anstelle von Euro-Schuldtiteln Dollarschulden haben, was sie für Bewegungen des US-Dollar viel anfälliger macht als für den Euro oder andere europäische Länder Währungen.

Es ist auch erwähnenswert, dass die Bank of England darauf hinwies, dass sie ihr quantitatives Lockerungsprogramm beenden und die Zinssätze im Mai 2016 anheben würde. Dabei ist der Schritt nicht so bedeutend wie in den USA oder der EU

Entscheidungen getroffen werden, könnte es die Region weiterhin beeinflussen, indem es die internationalen Kapitalströme auffängt.

Wichtige Imbiss-Punkte

• Die Federal Reserve geht von einer Zinserhöhung im Jahr 2015 aus, die sowohl im Inland als auch international für große Besorgnis gesorgt hat.
• Einige Experten befürchten, dass die Schwellenländer am stärksten von einer Zinserhöhung profitieren könnten, da sie Kapital aus ihren Volkswirtschaften abziehen würden - ein Effekt, der bereits 2013 als "taper tantrum" bekannt wurde.
• Industrieländer könnten eine geringere Nachfrage nach ihren Staatsschulden erfahren, was zu einer teureren Finanzierung der quantitativen Lockerung und anderer Konjunkturprogramme führen könnte.