OTC-Derivate
Diese Arten von Optionen sind an einer Börse notiert und werden durch eine Clearingstelle gehandelt . Keine Panik - es klingt fortgeschritten, aber es ist nicht.
Ohne auf die technischen Details einzugehen, bedeutet dies effektiv, dass die Leistung Ihrer Option durch den Austausch selbst garantiert wird. Für jeden Teilnehmer wird eine Gebühr erhoben, um den potenziellen Ausfall abzudecken, wobei die Quoten als entfernt betrachtet werden. (Im folgenden Beispiel werde ich zur besseren Übersicht die Originalpreise beibehalten, die zu dem Zeitpunkt veröffentlicht wurden, als ich diesen Artikel ursprünglich im Juni 2009 veröffentlichte.) Mit anderen Worten, wenn Sie 10 Kaufverträge kaufen würden, die Ihnen das Kaufrecht einräumen Coca-Cola bei $ 50,00 pro Aktie zwischen heute und Freitag, 15. Januar 2010, würden Sie zahlen $ 3,00 pro Aktie oder $ 3.000 insgesamt (jeder Kaufoption Vertrag entspricht 100 Aktien so 10 Verträge x 100 Aktien x $ 3,00 pro Aktie = $ 3.000).
Wenn Coke auf 60 Dollar pro Aktie gehen würde, könnten Sie die Call-Optionen ausüben und den Gewinn einkassieren - in diesem Fall $ 60,00 Verkaufspreis - $ 53,00 Kosten (bestehend aus $ 50,00 für die Aktie und $ 3,00 für die Option) oder $ 7,00 pro Aktie.
So führte ein Anstieg der Coca-Cola-Aktie um 20% zu einem Gewinn von 133% bei Ihren Optionen. Die von Ihnen gekaufte Option musste von jemandem verkauft werden, vielleicht einem konservativen Anleger, der gedeckte Calls im Rahmen einer Buy-Write-Transaktion verkaufte. Sie müssen den Bestand liefern.
Was passiert, wenn die andere Person, die als Kontrahent bekannt ist, dies nicht kann?
Was ist, wenn sie gestorben sind? Bankrott gegangen? Hier tritt die Clearingstelle ein und erfüllt den Vertrag. Im Grunde genommen hat jeder von euch einen Deal mit dem Exchange / Clearinghaus selbst gemacht. Somit besteht praktisch kein Kontrahentenrisiko.
Over-the-Counter-Optionen für kundenspezifische Lösungen
Das einzige Problem bei notierten börsengehandelten Optionen ist, dass ein geeignetes Derivat für eine von Ihnen entwickelte Anlagestrategie möglicherweise nicht in standardisierter Form existiert. Für den wohlhabenden Anleger ist dies kein Problem, denn er oder sie kann über ihren Vermögensverwalter mit einer Investmentbank zusammenarbeiten, um kundenspezifische Over-the-Counter-Optionen zu strukturieren, die genau auf ihre Bedürfnisse zugeschnitten sind.
Wie sich die Optionen im Freiverkehr von regulären Aktienoptionen unterscheiden
Im Wesentlichen sind dies private Parteiverträge, die auf die Spezifikationen jeder Seite des Geschäfts geschrieben werden. Es gibt keine Offenlegungspflichten und Sie sind nur in Ihrer Vorstellung beschränkt, was die Bedingungen der Over-the-Counter-Optionen sind. In einem extremen Beispiel könnten Sie und ich eine Over-the-Counter-Option strukturieren, bei der ich eine bestimmte Anzahl an Troy-Unzen 24 Karat Gold liefern musste, basierend auf der Anzahl der Wale, die in den nächsten 36 Monaten vor der Küste Japans entdeckt wurden . Ehrlich gesagt, das wäre eine sehr dumme Transaktion, aber Sie bekommen die Idee.
Der Reiz von Over-the-Counter-Optionen ist, dass Sie privat handeln und verhandeln können. Wenn Sie jemanden finden, der nicht glaubt, dass Ihr OTC-Optionsvorschlag ein großes Risiko für Sie darstellt, können Sie einen absoluten Diebstahl erhalten.
Kontrahentenrisiko bei OTC-Optionen
Das Problem mit Over-the-Counter-Optionen ist, dass ihnen der Schutz eines Exchange- oder Clearinghauses fehlt. Sie verlassen sich tatsächlich auf das Versprechen des Kontrahenten, ihr Ende des Geschäfts zu erreichen. Wenn sie nicht auftreten können, bleibt dir ein wertloses Versprechen.
Es ist besonders gefährlich, wenn Sie die Over-the-Counter-Optionen verwenden, um Ihr Engagement in einem riskanten Vermögenswert oder einer Sicherheit abzusichern. (In diesem Fall ist es bekannt als "Basisrisiko" - Ihre Hedges fallen auseinander, und Sie bleiben ungeschützt. Deshalb gerieten die Finanzinstitute in Panik, als Lehman Brothers versagte - als eine riesige Investmentbank; sie waren zahllose Teilnehmer -the-counter-Optionen, die in ein schwarzes Loch des Insolvenzgerichts geraten wären.)
Es ist das, was in Finanzregulierungskreisen als "Daisy-Chain" -Risiko bezeichnet wird. Es sind nur wenige außerbörslich gehandelte Derivatgeschäfte erforderlich, bevor es praktisch unmöglich wird, den Gesamtengagement eines Instituts für ein bestimmtes Ereignis oder einen Vermögenswert zu bestimmen. Das Problem wird noch komplexer, wenn Sie erkennen, dass Sie möglicherweise in einer Position sind, in der Ihr Unternehmen ausgelöscht werden könnte, weil bei einem Ihrer Kontrahenten der Kontrahent bei ihnen in Verzug geraten ist und sie insolvent geworden ist. Der berühmte Investor Warren Buffett hatte sich deshalb auf unkontrollierte Derivate als finanzielle Massenvernichtungswaffen bezogen.