Investing Lesson 3 - Analyse einer Bilanz
Wie viel Betriebskapital je Dollar Umsatz für ein bestimmtes Unternehmen optimal ist, hängt von mehreren Faktoren ab, einschließlich der Branche und Branche, in der das Unternehmen tätig ist. Ein Unternehmen, das viele Produkte mit niedrigen Kosten verkauft und schnell durch sein Inventar fährt, wie z. B. ein Lebensmittelgeschäft, ein Lebensmittelgeschäft oder ein Discounter, benötigt möglicherweise nur 10-15% des Betriebskapitals pro Dollar Umsatz. Ein Hersteller von schweren Maschinen und hochpreisigen Artikeln mit einem langsameren Lagerumschlag benötigt möglicherweise 20-25% Betriebskapital pro Dollar Umsatz. Ein Unternehmen wie Coca-Cola würde wahrscheinlich irgendwo zwischen den beiden fallen, obwohl die spezifische Zahl von Zeit zu Zeit unterschiedlich ist, je nachdem, wie sie das Eigentum an ihren Abfüllbetrieben handhaben. Im Allgemeinen ist der beste Weg, den Bereich zu bestimmen, in dem ein bestimmtes Unternehmen fallen sollte, es mit seinen Konkurrenten zu vergleichen. Wenn Sie sich das Geschäft mit Süßigkeiten ansehen und fast alle Süßwarenhersteller zwischen [x] und [y] Betriebskapital pro Dollar Umsatz liegen, sollte es Ihre Augenbrauen heben und weitere Untersuchungen rechtfertigen, wenn Sie auf eine potenzielle Investition stoßen, die 1 / 3. oder 4x diesen Betrag, weil die Chancen außergewöhnlich hoch sind, dass etwas vor sich geht, müssen Sie verstehen.
Berechnung des Umlaufkapitals pro Umsatzdollar
Hier ist die Formel für Working Capital pro Dollar Umsatz:
Working Capital ÷ Gesamtumsatz (in der Gewinn- und Verlustrechnung enthalten )
Ein paar Beispiele aus der Praxis sollen Ihnen helfen, das Konzept besser zu verstehen.
Praxisbeispiel Working Capital pro Dollar Umsatz Berechnung I
Die erste Rechnung, die wir machen werden, stammt aus einem alten Jahresbericht von Goodrich.
Es war das ursprüngliche Beispiel, das ich verwendet habe, als ich diese Lektion zum ersten Mal vor mehr als 15 Jahren geschrieben habe, und dass ich es wegen Nostalgie behalte. Heute ist Goodrich eine Tochtergesellschaft von United Technologies, aber 2001-2002 war es eine unabhängige Firma; ein Unternehmen, das sich auf die Herstellung von Hochleistungsreifen spezialisiert hat, die jeweils Zehntausende von Dollar kosten, Hochleistungsmotoren und andere unternehmenskritische Systeme für Flugzeuge, die ich zu einem attraktiven Preis für mein eigenes Portfolio erworben hatte.
Zuerst berechnen wir das Betriebskapital, das 933.000.000 $ betrug. Als nächstes haben wir in der Gewinn- und Verlustrechnung den Gesamtumsatz von 4.363.800.000 US-Dollar geprüft. Schließlich stopfen wir sie als Prozentsatz der Umsatzformel in das Betriebskapital ein:
Working Capital von $ 933.000.000 ÷ Gesamtumsatz von $ 4.363,800,000 = .2138 oder 21,38%
Goodrich fiel als Hersteller von Schwerlastmaschinen in das für seine Wettbewerber typische Umsatzband von 20-25% Betriebskapital pro Dollar. ein gutes Ergebnis, das es in ein günstiges Licht wirft.
Praxisbeispiel Working Capital pro Dollar Umsatz Berechnung II
Schauen wir uns nun einen aktuellen Jahresbericht für ein anderes Unternehmen, Johnson & Johnson, an und berechnen Sie das Betriebskapital pro Dollar Umsatz dafür.
Obwohl es zum Zeitpunkt des Schreibens am 30. Januar 2016 ist, wurden die Zahlen für das Gesamtjahr 2015 noch nicht veröffentlicht, daher werden wir auf den Jahresabschluss 2014 zurückkommen.
Zunächst berechnen wir das Betriebskapital. Wir ziehen die 10-K-Anmeldung des Unternehmens und sehen, dass die kurzfristigen Vermögenswerte $ 59.311.000.000 und die kurzfristigen Verbindlichkeiten $ 25.085.000.000 betragen. Daraus ergibt sich ein Betriebskapital von 34.226.000.000 $ [59.311.000.000 $ Umlaufvermögen - 25.085.000.000 $ kurzfristige Verbindlichkeiten = 34.226.000.000 $ Betriebskapital].
Als nächstes schauen wir uns die Gewinn- und Verlustrechnung an und finden einen Gesamtumsatz von $ 74.331.000.000 für das Jahr.
Jetzt kombinieren wir die beiden in das Working Capital pro Dollar Umsatzberechnung:
34.226.000.000 $ Betriebskapital ≈ 74.331.000.000 $ Umsatz = .46, oder 46% Betriebskapital pro Dollar Umsatz.
Einige Analysten ziehen es vor, das Working Capital pro Dollar Umsatz in eine finanzielle Kennzahl umzuwandeln, die als Working Capital Turnover bekannt ist
Eine andere Möglichkeit, auszudrücken, was wir gerade berechnet haben, ist der Working-Capital-Turnover.
Um es zu berechnen, nehmen Sie das Betriebskapital pro Dollar Umsatz und teilen es in eins. Im Fall von Johnson & Johnson zum Beispiel würden Sie 1 ÷ .46 nehmen, um 2,17 zu erreichen.
Sie können das Verhältnis von Betriebskapitalumsatz zu Betriebskapital pro Umsatzdollar zurückentwickeln, indem Sie es in 1 teilen. In diesem Fall würden Sie beispielsweise 1 ÷ 2,17 nehmen und 0,46 oder 46% erhalten.