Unit Investment Trust Grundlagen für neue Investoren

UITs sind vorkonstruierte Portfolios passiv gehaltener Wertpapiere

Als Sie mit Ihrer Investition begonnen haben, sind Sie möglicherweise auf etwas gestoßen, das als UIT oder Unit Investment Trust bekannt ist. Dieser Überblick wird Sie durch einige Grundlagen führen, so dass Sie ein gutes Wissen darüber haben, was UITs sind, wie sie zusammengestellt werden und warum sie so eine Hauptstütze von Anlegerportfolios für so viele Generationen waren.

Was ist ein Investmentfonds?

Wie ein Investmentfonds ist ein Investmentfonds bei der US-Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde gemäß dem Investment Company Act von 1940 registriert.

Eine UIT unterscheidet sich von einem Investmentfonds dadurch, dass sie aus einem Korb von passiv gehaltenen Aktien, Anleihen, Hypotheken, REITs , MLPs, Vorzugsaktien oder anderen Wertpapieren besteht, die von einer Investmentbank , Maklerfirma , Vermögensverwaltungsgesellschaft oder einem Sponsor zusammengestellt werden Geld von Investoren gesammelt, um das Portfolio in Übereinstimmung mit den Richtlinien, die in einem rechtlichen Dokument namens Trust Indenture dargelegt sind, zu erstellen. Manchmal wird die Auswahl quantitativ vorgenommen. Manchmal ist es qualitativ gemacht. In selteneren Fällen ist es eine Kombination. Zum Beispiel könnte eine UIT aus einem Korb von Blue-Chip-Aktien bestehen , die jedes Jahr für mindestens 25 Jahre Dividendenausschüttungen erhalten haben und eine gewisse Mindestkapitalisierung aufweisen. Ein anderer könnte Biotechnologie-Aktien mit Hauptsitz in den Vereinigten Staaten sein. Ein anderer könnte jedoch ausschließlich in Unternehmensanleihen investieren, die von Unternehmen emittiert werden, die in einem bestimmten Sektor oder einer Branche tätig sind .

Der Anteilinhaber des Investmentfonds erhält die Anteile und kassiert die Erträge aus den Beständen bis zur Auflösung des Trusts.

Einmal gebildet, ist die UIT im Wesentlichen "totes Geld", da es kein aktives Management gibt. Es hält Umsatz und Kosten niedriger als viele aktiv gemanagte Fonds.

Eine Falte, die neue Investoren haben, wenn sie auf Investmentfonds trifft, entdeckt, dass sie Verfallsdaten haben.

Nach dem Ablauf löst sich das Vertrauen auf. Der Besitzer hat typischerweise eine von drei Möglichkeiten:

1. Lieferung der zugrunde liegenden Vermögenswerte (bekannt als "Sachleistungen"). Das heißt, Sie erhalten Ihren Anteil an allen Aktien, Anleihen, REITs oder anderen Beteiligungen an dem Trust, der auf Ihren Namen übertragen wurde. Für die meisten Menschen würde dies bedeuten, sie auf einem Broker-Konto zu hinterlegen oder sie direkt registrieren zu lassen, um die DRIPs zu nutzen .
2. Setzen Sie den Trust in ein neues ähnliches, identisches oder anderes Investment-Trusts um, das vom Sponsor angeboten wird. Häufig werden Sponsoren dazu Anreize bieten, häufig in Form eines niedrigeren Ausgabeaufschlags oder einer anderen Honorarvereinbarung.
3. Nehmen Sie den Liquidationswert bei der Auflösung des Fonds an, wenn der Basiswert verkauft oder bei Anleihen fällig wird.

Das geltende Recht erlaubt es, Investmentfonds auf eine von zwei Arten zu strukturieren. Der erste ist bekannt als "Gridor Trust", der dem Anteilinhaber ein proportionales Eigentum an dem eigentlichen zugrunde liegenden Wertpapierkorb gibt. Die zweite ist eine "regulierte Investmentgesellschaft", bei der der Anteilinhaber die Treuhandgesellschaft, die Personengesellschaft oder die Kapitalgesellschaft besitzt (abhängig von der genauen rechtlichen Struktur, die zur Erleichterung des Angebots verwendet wird), die wiederum den Wertpapierkorb besitzt.

Aus praktischer Sicht gibt es keinen großen Unterschied zu den Anlegern, aber es ist wichtig, die Zulassungsanträge zu studieren, um genau zu wissen, welche Art Sie erworben haben und ob Sie mit seiner Struktur und den Risiken vertraut sind. Einige moderne Investmentfonds werden als Exchange Traded Funds oder ETFs verkauft .

Wie beliebt sind sie?

In vielerlei Hinsicht waren Investmentfonds eine der frühesten Formen eines Investmentfonds, obwohl sie eine deutlich andere rechtliche Struktur aufwiesen. So überraschend wie es scheinen mag, es war noch nicht so lange her, dass Investmentfonds auf Investmentfonds vertrauen. Laut einem Artikel namens United Investment Trusts Fade als neue Fund Vehicles Surface in The Wall Street Journal veröffentlicht , Investment-Einheiten Trusts in der Überzahl von 13 310 bis 5 330 Fonds noch 1994. Vor nur ein paar Jahren, im Jahr 2012, das Investment Company Institute berichtet, dass es 5.787 Trusts gab, von denen 2.426 Aktien- (Aktien-) Trusts waren, 533 steuerbare Anleihetreuhand waren und 2.808 steuerfreie Anleihetrusts waren.

Die UITs erlebten zwischen 2008 und 2012 ein Revival, als die Bilanzsumme bei 71,73 Milliarden US-Dollar lag. Diese Zahl hat sich im Laufe des Berichtszeitraums mehr als verdoppelt, da die Zinssätze auf Null gefallen sind und viele Anleger einen Blick auf das Anlagevehikel geworfen haben, da viele Sponsoren bei der Zusammenstellung eines neuen Angebots das passive Einkommen priorisieren. Ungeachtet der jüngsten Renaissance werden die UIDs in Höhe von 71,73 Milliarden Dollar durch Billionen von Dollar in gewöhnlichen Investmentfonds und Indexfonds in den Schatten gestellt .

Vorteile

Einer der Hauptvorteile von UITs hat damit zu tun, wie Kapitalertragsteuern behandelt werden. Mit einem traditionellen Investmentfonds ist es möglich, einen Verlust bei Ihrer Anlage zu erleiden, während Steuern auf die Kapitalgewinne anderer einkommen. Kapitalgewinne, die Sie nie genossen haben. Es kann ein echtes Problem für bestimmte wertorientierte, langfristige Buy-and-Hold-Strategiefonds sein, die auf hoch bewerteten Wertpapieren sitzen, die ein Jahr vor dem Erwerb der Fondsanteile durch den aktuellen Anleger verkauft wurden. Dies spielt keine Rolle, wenn Sie in den Investmentfonds durch eine Steuererleichterung wie eine Roth IRA oder Roth 401 (k) investieren, aber es kann ein echtes Problem sein, wenn Sie direkt oder über ein reguläres Maklerkonto kaufen. Das Problem tritt bei einem Investmentfonds nicht auf, da der Sponsor die Wertpapiere zum Zeitpunkt der Auftragserteilung zusammenfasst, was bedeutet, dass die Kostenbasis für den zugrunde liegenden Bestand für den ursprünglichen Käufer einzigartig ist.

Nachteile

Wenn der Investment-Investmentfonds Dividenden und / oder Zinsen aus den zugrunde liegenden Wertpapieren einzieht, zahlt er das Geld an den Eigentümer aus. Im Gegensatz zu einem traditionellen offenen Investmentfonds ist es jedoch aufgrund der Strukturierung nicht möglich, diese Cashflows sofort wieder in den Trust selbst zu reinvestieren (bedenken Sie, dass es sich bei der UIT um ein festgelegtes Portfolio ausgewählter Wertpapiere handelt). Dies bedeutet, dass sich in steigenden Märkten ein so genannter "Cash Drag" entwickeln kann, bei dem die Renditen etwas geringer sind, als dies ansonsten der Fall gewesen wäre, wenn das gleiche Portfolio entweder direkt oder über einen regulären Investmentfonds besessen worden wäre. Das ist nicht immer schlecht, weil es in Down-Märkten umgekehrt funktioniert.

Ein weiterer möglicher Fall von Investmentfonds ist der Preis zum Zeitpunkt des Erwerbs. Ich habe gesehen, dass UITs sich auf Portefeuilles von Utility-Aktien konzentrierten, die innerhalb eines Jahres oder zwei nach der Gründung auslaufen und eine Verkaufsgebühr von 2,95% für Käufe von 50.000 USD oder weniger verlangen. Das ist nicht so schlimm, wie es sich anhört, wenn man bedenkt, dass es im Gegensatz zu einem Investmentfonds, der eine vergleichbare Verkaufslast verlangt, keine Investmentfonds-Kostenquote gibt und man die Lieferung der Aktien nach der Trust-Kündigung annehmen kann; die Verkaufslast dient de facto als Provision auf 50 bis 100 Positionen und ist damit sinnvoll. Wenn Sie jedoch wissen, welche Bestände Sie haben möchten, ist es oft günstiger, sie selbst zusammenzustellen, indem Sie Aktien direkt kaufen.