In steuerfreie Kommunalanleihen investieren

Bestimmen, ob steuerfreie Munis für Ihr Portfolio geeignet sind

Wenn Sie in steuerfreie Kommunalanleihen investieren, tragen Sie buchstäblich dazu bei, die Gesellschaft aufzubauen; Bau von Schulen, Straßen, Krankenhäusern, Abwasserkanälen und anderen wichtigen Infrastrukturen. Im Gegenzug erhalten Sie die Möglichkeit, sowohl Bundes- als auch Staatssteuern auf Ihre Zinserträge zu vermeiden. Lizenziert von Joshua Kennon. Imagekredit Sean Pavone / Shutterstock

In festverzinsliche Kommunalanleihen zu investieren, ist eine altbewährte Tradition unter den Rentenanlegern , die ein passives Einkommen aus dem Zinscoupon erhalten möchten, der unter den richtigen Umständen von der Besteuerung befreit ist, und dabei hilft, die notwendige Infrastruktur zu finanzieren die Gemeinschaften, in denen sie wohnen; Investitionen, die sich positiv auswirken, durch den Bau von Krankenhäusern, Brücken, Abwasserkanälen, Schulen und anderen notwendigen und wünschenswerten Dienstleistungen und Infrastrukturen.

Es ist keine Übertreibung zu sagen, dass Investitionen in kommunale Anleihen einen Dienst für die Zivilisation leisten.

Aber Municipal Bonds oder Munis, wie sie manchmal genannt werden, sind eine einzigartige Art von festverzinslichen Sicherheiten mit eigenem Vokabular, Risiken, Belohnungen und Möglichkeiten. Ich möchte etwas Zeit nehmen, um Ihnen steuerfreie Kommunalanleihen vorzustellen, Ihnen einen Überblick über einige der Grundlagen geben, den Grund erklären, warum bestimmte Dinge wichtig sind, und Sie in die Richtung des weiteren Lesens weisen, wenn dies der Fall ist ein Bereich, an dem Sie interessiert sind.

Wenn Sie ein Bürger der Vereinigten Staaten sind, ist es sehr wahrscheinlich, dass Kommunalanleihen früher oder später Teil Ihres Portfolios sein werden, wenn Sie ein nennenswertes Nettovermögen haben. Es ist besser, sich früh mit ihnen vertraut zu machen, so dass Sie mit der Arbeit und einigen der Fallstricke vertrauter werden können, wenn Sie anfangen, Schecks zu schreiben, um sie zu erwerben.

Allgemeine Schuldverschreibungen und Ertragspfandbriefe sind steuerfreie Kommunalobligationen

Ich möchte damit beginnen, in die zwei Arten von Kommunalanleihen einzusteigen, denen Sie wahrscheinlich begegnen werden, wenn Sie anfangen, diese bestimmte Anlageklasse zu erforschen. Die ersten werden allgemeinverbindliche Kommunalanleihen oder kurz GO genannt, und sie werden durch die Fähigkeit der Gemeinden unterstützt, die sie ausgegeben haben, Steuern zu erheben.

Die Steuerfeindlichkeit von steuerfreien Kommunalobligationen

Im Mittelpunkt der Attraktivität kommunaler Anleihen steht die steuerliche Behandlung, die Anleger für Investitionen in die Gesellschaft belohnt. Nicht nur die Bundesregierung befreit diese Wertpapiere von den Bundessteuern, die diejenigen in der obersten Steuerklasse einen Steuersatz von 43,4% zwischen dem höchsten Grenzsteuersatz und der speziellen Medicare-Steuer sparen können, aber wenn Sie in dem Staat leben, der die Kommunalsteuer ausgestellt hat Sie müssen wahrscheinlich auch keine staatlichen Steuern zahlen.

Das heißt, für den richtigen Anleger unter den richtigen Umständen können die richtigen steuerfreien Kommunalanleihen fantastische Bestände sein.

In der Tat ist es möglich, dass eine steuerfreie kommunale Anleihe, obwohl sie scheinbar deutlich weniger als Unternehmensanleihen zu liefern scheint, auf der Grundlage von Steuern mehr Ertrag abwirft. Um herauszufinden, ob dies der Fall ist, müssen Sie die beiden Renditen unter Verwendung von etwas, bekannt als steuerpflichtige äquivalente Rendite, ausgleichen. Die Formel für den steuerpflichtigen Gegenwert von Kommunalobligationen ist einfach. Es ist: Steuerbefreite Rendite ÷ (1 - höchster Steuersatz für Anlegereinkommen).

Eine Abbildung kann helfen. Stellen Sie sich vor, Sie sind ein gut verdienender Unternehmer mit einem Einkommen im niedrigen siebenstelligen Bereich in Kalifornien, so dass Sie normalerweise 43,4% auf Bundesebene und 13,3% auf staatlicher Ebene bei den schlimmsten Auswirkungen Ihres Einkommens bezahlen müssten .

Da Bundessteuern von der Berechnung der staatlichen Steuern abgezogen werden können, müssten Sie wirklich nur diese 13,3% staatliche Steuer auf 56,6% Ihres Vorsteuereinkommens bezahlen, was zu einer effektiven zusätzlichen 7,53% Steuer zusätzlich zu den 43,4% führt. Sie zahlen an die IRS.

Das heißt, Sie müssen 50,93% für die Variable in der steuerpflichtigen äquivalenten Ertragsberechnung verwenden.

Sie betrachten eine steuerfreie Kommunalanleihe für Riverside California mit AA von S & P und Aa2 von Moody's. Es ist am 1. August 2032 fällig, aber es ist kündbar, so dass die Rendite bis zur Fälligkeit von 2,986% höher ist als die Rendite bis zum Tiefstwert, die 2,688% beträgt. In diesem Fall werden wir aus konservativen Gründen annehmen, dass die Rendite in der Realität tatsächlich zum Tragen kommt und mit der Rate von 2,688% steigt. Wie viel müsste eine Unternehmensanleihe liefern, um Ihnen das gleiche Einkommen nach Steuern zu bieten? Wir würden die steuerpflichtige äquivalente Ertragsformel nehmen und das einstecken, was wir wissen:

Das heißt, um genau den gleichen Betrag an Steuern nach Steuern zu erhalten, würden Sie Unternehmensanleihen vergleichbarer Qualität benötigen, die im August 2032 fällig werden, um Ihnen 5,48% zu zahlen, nur um mit der steuerfreien kommunalen Bindung, die Sie sind, auszugleichen in Anbetracht.

Ein kurzer Blick auf die Inventarblätter für eine große Maklerfirma zeigt, dass Anleihen von AA + von S & P und A1 von Moody's für General Electric Capital, die am 15. Dezember 2032 fällig werden, am nächsten kommen.

Sie haben eine Restlaufzeit von 3,432% und sind nicht kündbar, so dass es keinen schlechteren Ertrag gibt. Das ist nicht einmal knapp. Sie würden unter diesen Bedingungen keine steuerpflichtigen Unternehmensanleihen kaufen. Ihre individuellen Opportunitätskosten machen sie zu unattraktiv.

Eine Möglichkeit zur Arbitrage des Steuercodes besteht darin, eine Strategie namens Asset-Platzierung zu verwenden . Sie würden niemals steuerfreie Kommunalobligationen in Steueroasen wie Roth IRA besitzen wollen, weil Sie besser die ertragreicheren Unternehmensanleihen kaufen sollten, da sie von den Bundes- und Staatssteuern befreit sind, während sie sich innerhalb der Schutzgrenzen dieser Sonderrechte befinden Konto.

Ebenso werden Non-Profit-Organisationen, Wohltätigkeitseinrichtungen und bestimmte Kapitalpools, wie Stiftungsfonds für höhere Bildung, für steuerfreie Kommunalobligationen ähnlich wenig genutzt werden, da sie fast immer in der Lage sein werden, einen zu finden besser woanders.

Entscheiden, welche steuerfreien Kommunalanleihen ausreichen, um eine Investition zu rechtfertigen

Sofern Sie nicht bereit sind, viel Zeit und Mühe zu investieren, um die Qualität einer bestimmten kommunalen Anleihe zu verstehen, die angesichts der Widrigkeiten, die Sie benötigen, wenn Sie Hunderttausende oder Millionen von Dollars investieren, nur vertretbar erscheint, gibt es nur sehr wenige Informationen verfügbar für einzelne Kommunalanleihen.

Glücklicherweise werden viele Kommunen dafür zahlen, dass die Ratingagenturen ihre steuerfreien Kommunalanleihen bewerten, um Anleger anzuziehen. Mehr interessierte Investoren bedeuten, dass mehr Menschen für die Anleihen bieten, was den Zinssatz und die Rendite senkt und das Geld der Gemeinde spart.

Die Analysten der Bond-Rating-Agentur verbringen Zeit damit, die Qualität und Sicherheit der spezifischen kommunalen Anleihe zu bestimmen, indem sie Dinge wie die Zinsdeckungsquote betrachten , um festzustellen, ob eine Anleihe Investment Grade sein sollte oder nicht. Einige Kommunalobligationen werden nicht bewertet. In diesem Fall kann der Anleger eine vollständige Überschreitung in Erwägung ziehen oder, wenn er darauf besteht, die besondere Anleiheemission zu unterstützen, noch mehr nach einer Sicherheitsmarge suchen.

Für diejenigen von Ihnen, die die Sicherheit Ihrer steuerfreien Kommunalobligationen einschätzen möchten, hatte der Vater des Value Investing, Benjamin Graham, einige Vorschläge in seiner Abhandlung Security Analysis . Zum Beispiel werden Sie zumindest immer Mindestanforderungen an die Bevölkerung, eine Geschichte pünktlicher Rentenzahlungen und eine vielfältige zugrunde liegende Wirtschaft haben wollen, um die Cashflows zu unterstützen.

Vor allem möchten Sie wissen, 1.) wer für die Bedienung der Zinszahlungen und die zukünftige Kapitalfälligkeit der Anleihen verantwortlich ist und 2.) die zugrunde liegende wirtschaftliche Situation des Emittenten, sowohl hinsichtlich der Fähigkeit als auch der Bereitschaft, seine Versprechen einzulösen. In diesem Zusammenhang ist eine der größten Gefahren, vor denen Sie insbesondere bei langfristigen steuerfreien Kommunalobligationen stehen, das Inflationsrisiko.

Weitere Gedanken über Investitionen in steuerfreie Kommunalanleihen

Abgesehen von diesen Überlegungen müssen Sie über die Dinge nachdenken, die Sie bei anderen Arten von festverzinslichen Wertpapieren berücksichtigen würden. Wenn Sie zum Beispiel bestimmte Cash-Flow-Timing-Anforderungen haben, oder wenn Sie eine ausreichend lange Lebenserwartung und einen ausreichenden Anlagehorizont haben, werden Sie wahrscheinlich in der Lage sein, Ihr Risiko zu reduzieren und Ihre effektive Rendite zu steigern.

Sie werden den Zustand des Anleiheemittenten im Auge behalten - schauen Sie sich an, wie sich die Geschicke von Detroit im Laufe der Zeit verändert haben - um sicher zu gehen, dass Vorsicht Sie nicht dazu bringt, eine Anleihe zu verkaufen, bevor die Probleme zu weit entfernt sind und Ihr Auftraggeber ist in Gefahr.

Vielleicht möchten Sie auch ein fantastisches Buch von einer Frau namens Annette Thau namens The Bond Book besuchen . Es wurde für diejenigen geschrieben, die wenig oder keine Erfahrung mit Anleihen haben und deckt praktisch alles ab, was Anleger wissen müssen. Ich empfehle es sehr.