Bond Duration hilft Ihnen, die Volatilität und das Risiko einer Anleihe zu beurteilen
Um die Duration bei der Investition in Anleihen sinnvoll zu nutzen, müssen Sie sie nicht berechnen - Sie müssen nur das Konzept verstehen. Bevor Sie jedoch die Duration näher betrachten, sollten Sie einen anderen Anleihebegriff berücksichtigen, der sich auf die Duration bezieht: Barwert.
Was ist der gegenwärtige Wert?
Gegenwartswert ist, was eine Investition im Moment der Bewertung wert ist. Dies steht im Gegensatz zu dem Wert, den die Investition zu einem späteren Zeitpunkt haben könnte, nachdem sie von Zinseszinsen profitiert hat. Es räumt ein, dass Anleger den zukünftigen Wert einer Anlage diskontieren. Obwohl in zehn Jahren eine Investitionssumme von 6 Prozent pro Jahr höher ist als die Erstinvestition, werden die Investoren in Zukunft einen Rabatt auf das Geld geben. Die Grundidee ist, dass Geld, das im nächsten Jahr eingenommen wird, weniger wert ist als Geld, und Geld, das im folgenden Jahr verdient wird, ist noch weniger wert. Was würden Sie bevorzugen: $ 100 in Ihrer Tasche oder das Versprechen von $ 100, das Sie in drei Jahren erhalten werden?
Bei der Beurteilung, wie hoch der zukünftige Barwert ist, verwenden Anleger einen " Diskontsatz " - typischerweise vorherrschende Zinssätze. In einer Reihe von Cashflows, wie sie Investoren aus einer Anleihe erhalten, kann der Anleger auf jede Barzahlung, die er erhält, Wert legen. Je höher der Diskontsatz ist, desto weniger sind die zukünftigen Cashflows wert.
Je niedriger der Diskontsatz ist, desto höher ist der Wert .
Was ist Dauer?
Für einzelne Anleger wird die Duration hauptsächlich als Maß für die Sensitivität eines Rentenfonds gegenüber den vorherrschenden Zinssätzen verwendet. Es ist definiert als der gewichtete Durchschnitt der Zahlungen, die ein Anleger im Laufe der Zeit erhält, abgezinst auf den Barwert der Anleihe.
Die Duration, die in Jahren ausgedrückt wird, misst, wie hoch der Preis einer Anleihe bei einer Änderung der Zinssätze steigen oder fallen wird. Je länger die Laufzeit ist, desto größer ist die Sensitivität der Anleihe gegenüber Zinsänderungen. Daraus können Sie schließen, dass alles andere gleich ist, dass, unmittelbar nachdem Sie eine 30-jährige Anleihe gekauft haben, ihre Duration am größten ist, und wenn die Anleihe sich der Reife nähert, sinkt ihre Dauer. Ähnlich haben kürzerfristige Anleihen eine anfängliche Duration - eine Sensitivität gegenüber Zinsänderungen -, die geringer ist als die anfängliche Duration von längerfristigen Anleihen. Duration ist also ein besonderer Ausdruck von Volatilität .
Die Auswirkung der Duration auf Rentenfonds
Die Duration, die in Jahren ausgedrückt wird, ist ein Begriff, auf den Anleger bei der Bewertung von Investmentfonds-Investments stoßen werden. In der Regel werden die Fondsmanager sagen, dass ihr Portfolio " übergewichtet " oder "lang" ist, was bedeutet, dass ihre Duration höher ist als die der Benchmark des Fonds.
Alternativ könnte das Portfolio "untergewichtet" oder "kurz" sein.
Duration beeinflusst die relative Wertentwicklung der Rentenfonds oder eines Portfolios von Einzelanleihen. Ein Portfolio mit einer Duration, die über seiner Benchmark liegt, kann bei fallenden Zinsen eine Outperformance gegenüber der Benchmark erzielen und bei steigenden Zinsen eine Underperformance aufweisen. Umgekehrt wird ein Portfolio mit einer Duration unterhalb des Referenzindex in der Regel bei steigenden Zinsen eine Outperformance aufweisen , während es bei fallenden Zinsen zu einer Underperformance kommt. Auch dies ist ein besonderes Maß für die Volatilität und damit für das Risiko, aber nicht das einzige.
Andere Faktoren beeinflussen ebenfalls die Portfolio-Performance; Vor allem die spezifischen Marktsegmente, in die investiert wird - die Durations von Junk-Bond-Fonds werden die Laufzeiten von Treasury-Fonds mit ähnlichen Laufzeiten übersteigen. Beachten Sie auch, dass die Duration als Momentaufnahme und nicht als dauerhafter Aspekt der Fondsstrategie betrachtet werden sollte.
Für Manager von aktiv verwalteten Fonds ist die Duration ein bewegliches Ziel. Einige Manager werden ihre Portfolios als Reaktion auf Marktentwicklungen aktiv um das Benchmark-Ziel verschieben. Entwicklungen im Markt. Daher sollte eine Laufzeite aus einer veralteten Quelle - wie etwa einem Morningstar-Bericht oder einem Jahresbericht eines Fonds - eher als Momentaufnahme denn als fester Bestandteil der Fondsstrategie betrachtet werden.
Die Ausnahme ist, wenn ein Fonds ein spezifisches Mandat hat, mit einer bestimmten Positionierung zu investieren. Zum Beispiel enthalten viele Investmentfonds und börsengehandelte Fonds "Long Duration" oder "Short Duration" in ihren Titeln. Anleger müssen daher auf die Risiko-Rendite-Abwägungen dieser Fonds achten, anstatt ihre bisherige Wertentwicklung als Qualitätsmaßstab zu verwenden. Bei Fonds mit kurzer Duration kann im Allgemeinen ein niedrigeres Risiko / eine niedrigere Rendite erwartet werden, während Fonds mit einer längeren Laufzeit tendenziell ein höheres Risiko und höhere Renditen aufweisen.
Für die Anleger ist diese Duration, die nur einen von vielen Faktoren darstellt, die die Wertentwicklung eines Portfolios mit festverzinslichen Wertpapieren beeinflussen können, dennoch von Bedeutung, da sie einer der wichtigsten Faktoren im Risikoprofil einer jeden Anleiheinvestition ist Sie könnten darüber nachdenken.