Leistungsfaktoren, die zu einem Downgrade führen
Agenturen basieren ihre Anleihenratings auf mehreren Faktoren, von denen eines der wichtigsten das Ausfallrisiko ist , das Versäumnis des Emittenten, planmäßige Zins- und Kapitalzahlungen zu leisten.
Andere Faktoren, die die Ratingagenturen in Betracht ziehen, sind:
- Eine Verschlechterung der Bilanz des Emittenten, wie sinkende Barguthaben und / oder steigende Schulden
- Die abneh- mende Fähigkeit des Emittenten, seine Schulden mit aus den Einnahmen nach Ausgaben verbleibenden Zahlungsmitteln zu bedienen, wurde abgezogen.
- Andere verschlechterte Geschäftsbedingungen - die sinkenden Gewinnmargen eines Unternehmens und Gewinnwachstum unter ihnen - oder für einen staatlichen Emittenten, schwächere Wirtschaftswachstum.
- Ein sich verschlechternder Ausblick: Ein Unternehmen zum Beispiel, mit großen historischen Einnahmen aus dem Telefonverkauf oder einem Energiekonzern, der in Kohleminen investiert hat. Für eine Regierung könnte der sich verschlechternde Ausblick eine zweite Rezession sein, bevor sich das Land vollständig von einer früheren Rezession erholt.
Leistungsfaktoren, die zu einem Upgrade führen
Zu den Faktoren, die zu einem Upgrade führen, gehören:
- Eine Verbesserung der Bilanz des Emittenten, wie ein steigender Kassenbestand und / oder sinkende Schulden
- Eine Verbesserung der Fähigkeit des Emittenten, seine Schulden über das nach Abzug der Kosten verbleibende Geld zu bedienen, wird von den Einnahmen abgezogen
- Verbesserung der Geschäftsbedingungen - einschließlich steigender Gewinnmargen und Gewinnwachstum für ein Unternehmen oder für einen staatlichen Emittenten, eine sich verbessernde Wirtschaft
- Ein besserer Ausblick für den Emittenten, einschließlich der potenziellen Auswirkungen von Änderungen der Branchentrends, des regulatorischen Umfelds des Emittenten oder seiner Fähigkeit, wirtschaftlichen Widrigkeiten standzuhalten.
Auswirkungen von Upgrades und Downgrades auf die Leistung
Die Preise einzelner Anleihen reagieren typischerweise auf Upgrades und Downgrades oder häufig auf die Erwartung eines Upgrades oder einer Herabstufung. Bei den meisten Anleihen ist das Kreditrisiko - oder Veränderungen, die es mehr oder weniger wahrscheinlich machen - ein Schlüsselelement der Performance. Wenn eine Anleihe aufgewertet wird, sind die Anleger bereit, einen höheren Preis zu zahlen und eine niedrigere Rendite zu akzeptieren. Wenn eine Anleihe herabgestuft wird, ist das Gegenteil der Fall. (Beachten Sie, dass sich Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen .)
Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass sich der Markt in Erwartung eines solchen Ereignisses häufig vor einem Upgrade oder Downgrade bewegt. Die Ankündigung eines Ratingwechsels hat daher in den Tagen und Wochen nach der Ankündigung nicht zwangsläufig zu erheblichen Performanceeinbußen geführt - der Markt hat bereits auf die offizielle Ankündigung reagiert.
Breitere Trends bei Upgrades und Downgrades können sich auf einen ganzen Markt auswirken. Anleihemarktsegmente , deren Performance stärker vom Kreditrisiko als vom Zinsänderungsrisiko bestimmt wird - insbesondere Unternehmensanleihen mit niedrigerem Rating und Hochzinsanleihen - profitieren tendenziell, wenn das Verhältnis von Upgrades zu Downgrades hoch oder steigend ist Verhältnis ist niedrig oder fallend.
Beispiel für eine Änderung der Bewertung
Diese Nachricht von flyonthewall.com, die im März 2013 veröffentlicht wurde, beschreibt eine Rating-Herabstufung von JC Penney und zeigt, wie sowohl die aktuellen Bedingungen als auch die Zukunftsaussichten eine Rolle spielen:
"Standard & Poor's Ratings Services hat bekannt gegeben, dass das Rating von JC Penney auf" CCC + "von" B- "gesenkt wurde. Der Ausblick ist negativ, sagte S & P. S & P fügte hinzu: "Die Herabstufung spiegelt die Performance-Verschlechterung wider, die sich im vergangenen Jahr beschleunigt hat und wahrscheinlich auch in den nächsten 12 Monaten anhalten wird ... Es spiegelt auch unsere Einschätzung wider, dass die Liquiditätslage des Unternehmens" nicht ausreichend "ist und dass JC Penney muss zusätzliche Finanzmittel beschaffen oder im Rahmen seiner revolvierenden Kreditfazilität erhebliche Kredite aufnehmen, um seine Transformation fortzusetzen. "