Griechen zweiter Ordnung; Gamma

Wie wirkt sich Gamma auf Delta aus?

Die meisten Optionen Händler haben keine Schwierigkeiten zu verstehen, wie die Griechen erster Ordnung (Theta, Delta, Vega, und die weit weniger wichtige Rho) arbeiten. Wenn sich ein bestimmter Parameter (Kalendertag, Aktienkurs, implizite Volatilität oder Zinssatz) ändert, gibt einer der Griechen eine sehr gute Schätzung, wie sich diese Änderung auf den Wert einer Option auswirkt.

Diese Griechen repräsentieren etwas sehr Wichtiges in der Optionswelt.

Jeder, der eine Optionsposition besitzt, sollte sich darum kümmern, das mit dem Besitz dieser Position verbundene Risiko zu kennen. Und die Griechen kommen zur Rettung, weil sie das Risiko messen. Klarstellung: Die Griechen sagen uns, wie viel Geld wir erwarten können zu verdienen (oder zu verlieren), wenn sich der Preis des Basiswerts ändert. Die Schätzung wird selten auf den nächsten einen Cent korrekt sein, aber die Schätzung ist ausreichend genau, dass der Trader niemals überrascht sein sollte, wenn ein großer Teil des Geldes verdient oder verloren wird.

Wenn Sie sich die Zeit nehmen, die Risikomanagementinstrumente Ihres Brokers zu verwenden (natürlich können Sie Ihre eigenen verwenden), um ein Bild zu zeichnen (dh Aktienkurs gegen KGV grafisch darzustellen), werden Sie nie unerwartet überrascht sein großer Verlust. Dadurch können Sie eine Position aufbauen, in der das Risiko des Verlusts in Ihrer Komfortzone liegt . Dies wird durch den Besitz einer Position mit einer geeigneten Positionsgröße erreicht .

Die Grafiken geben ein klares Bild davon, wie viel Geld verloren gehen oder verdient werden kann, wenn eine Woche vergeht, oder wenn die Aktie um 5% steigt oder wenn die implizite Volatilität um 10% höher springt usw. Alle Optionstrader müssen diese sehr grundlegenden verstehen Ideen hinter Optionen:

• Delta: Call-Besitzer in der Regel * verdienen Gewinne, wenn die zugrunde liegende Aktie steigt, weil Anrufe positive Delta haben;

• Put-Besitzer in der Regel * verdienen Gewinne, wenn die zugrunde liegende Aktie fällt, weil Puts negative Delta haben.

* Nicht immer, weil ein anderer Faktor groß genug sein kann, um Delta auszugleichen.

• Theta: Alle Optionen haben ein negatives Theta und verlieren an Wert, wenn die Tage vergehen.
• Vega: Alle Optionen kommen mit positivem Vega. Daher gewinnen Optionen an Wert, wenn die implizite Volatilität steigt. HINWEIS: Es ist die implizite Volatilität (IV), die sich direkt auf den Optionswert auswirkt, aber wenn die Gesamtmarktvolatilität zunimmt, steigt auch die IV.

Griechen erster und zweiter Ordnung
Griechen erster Ordnung messen, wie sich der Wert einer Option ändert, wenn sich einer der den Optionspreis beeinflussenden Parameter ändert.

Griechen zweiter Ordnung messen, wie sich der Wert eines griechischen Erstauftrags ändert, wenn sich einer der den Optionspreis beeinflussenden Parameter ändert.

Beispiel: Griechisch erster Ordnung

Wenn der Aktienkurs steigt, misst Delta die erwartete Änderung des Optionspreises.

• Wenn Delta 35 ist, erhalten Call-Optionen ~ 35% so viel Wert wie die Aktie (dh 35 Cent pro Punkt).
• Wenn Delta -35 ist, verlieren Put-Optionen ~ 35% so viel wie die Aktienkursänderung.

Wenn der Aktienkurs sinkt, misst Delta immer noch die erwartete Änderung des Optionspreises.

• Wenn Delta 20 ist, verlieren Call-Optionen ~ 20% so viel wie die Aktienkursänderung.

• Wenn Delta -30 ist, steigen Put-Optionen um ~ 30% so stark wie der Aktienkurs sinkt.

Wenn Sie eine Option besitzen (dh wenn Ihre Position positives Gamma aufweist), werden Sie eine bestimmte Preisspanne entdecken, wenn dieses Delta sehr schnell ansteigt, wenn sich der Aktienkurs erhöht. Dieses Phänomen wird als "explodierendes Delta" bezeichnet und führt zu erheblichen Gewinnen. Dieser Bereich neigt dazu, nahe bei 25 bis 40 delta zu liegen.

Für jeden Optionskäufer gibt es jedoch einen Verkäufer, und diese explodierenden Deltas sind einer der Gründe dafür, dass der Verkauf nicht abgesicherter Optionen (dh einer Position ohne Schutz) sehr riskant ist.

Beispiel: Griechisch zweiter Ordnung

Wenn der Aktienkurs steigt, misst Gamma die erwartete Veränderung in Delta. Mit anderen Worten, Gamma misst die Empfindlichkeit von Delta gegenüber einer Veränderung des Aktienkurses.

• Wenn Gamma 3 ist und Delta 26 ist, erhalten Call-Optionen 3-Delta (bis 29), wenn der Aktienkurs einen Punkt höher bewegt.

• Wenn Gamma 3 und Delta -26 ist, verlieren Put-Optionen 3-Delta (bis 23), wenn sich der Aktienkurs um einen Punkt nach oben bewegt.

Wenn der Aktienkurs sinkt, misst Gamma die erwartete Delta-Veränderung.

• Wenn Gamma 5 und Delta 65 ist, verlieren die Call-Optionen 5-Delta (bis 60), wenn sich der Aktienkurs um einen Punkt nach unten bewegt.
• Wenn Gamma 5 und Delta -65 ist, erhalten Put-Optionen 5-Delta (bis -70), wenn sich der Aktienkurs um einen Punkt nach unten bewegt.

Anders als Gamma werden andere Griechen zweiter Ordnung selten von Händlern für Einzelhandelsoptionen verwendet.

Unter anderen Umständen haben wir beobachtet, dass eine Änderung der Aktienkurse um 2 Punkte die Call-Option nicht wie erwartet beeinflusst hat. Dies geschah, weil sich Delta veränderte. Es war 51 zum ursprünglichen Aktienkurs, aber nach dem Umzug war das Delta anders. Die beste Schätzung für den Effekt von Delta ergibt sich aus der Verwendung des durchschnittlichen Deltas - dem Mittelpunkt zwischen dem Beginn (dh Delta zum ursprünglichen Aktienkurs) und dem End-Delta (Delta zum endgültigen Aktienkurs).

Gammazusammenfassung

Alle Optionen haben positive Gammawerte.

Wenn Sie eine Option besitzen, fügen Sie ihr Gamma zur Gesamtposition Gamma hinzu.

Wenn Sie eine Option verkaufen, subtrahieren Sie deren Gamma von der Position Gamma.

Gamma ist am größten, wenn der Ausübungspreis nahe am Aktienkurs liegt (dh die Option liegt bei (oder nahe) 50-Delta) und sinkt, wenn die Option vom Ausübungspreis abweicht und sich weiter im Geld (ITM) oder weiter entwickelt aus dem Geld (OTM).

Indem Sie das Positionsrisiko messen und dann (wenn nötig) das Risiko reduzieren, betreiben Sie ein aktives Risikomanagement.