Das Sammeln von Zeitverfall birgt Risiken
Options-Trader können Zeitverfall (positives Theta) genießen - aber diese Positionen kommen mit negativem Gamma - und dies bedeutet die Möglichkeit, einen signifikanten Verlust zu erleiden. Andere Trader ziehen es vor, Optionen zu besitzen, zusammen mit der Möglichkeit, gelegentlich einen großen Gewinn zu erzielen. Diese Positionen sind jedoch mit negativem Theta verbunden, was bedeutet, dass die Position auf konsistenter Basis Geld verliert, es sei denn, der Vermögenspreis bewegt sich so weit, dass dieser Verfall ausgeglichen wird.
Ob ein Premium-Verkäufer oder Premium-Käufer zu sein, ist eine der wichtigsten Entscheidungen für den Anfänger Option Händler.
Die beste langfristige Lösung ist es, Ihre individuelle Komfortzone zu entdecken. Wenn Sie die Chance ergreifen, negative Gamma-Positionen zu besitzen, dann ist die beste Lösung für das Risikoproblem, Positionen mit begrenztem Risiko zu besitzen. Mit anderen Worten, kaufen Sie für jede verkaufte Option eine weitere, weniger teure Option desselben Typs (Call oder Put). Übersetzung: Trade- Credit-Spreads anstelle von nackten Optionen zu verkaufen .
Hintergrundinformationen für Leser, die mit dem Konzept der Verwendung der Griechen zur Risikomessung noch nicht vertraut sind :
Eine Position mit positivem Gamma: Angenommen, Sie besitzen eine Call-Option, die nicht zum Geld gehört:
Aktienkurs: 74 $
Streikpreis 80 $
Tage bis zum Ablauf: 35
Volatilität: 27
Theoretischer Wert: 0,61 $ (verwendeter CBOE-Rechner )
Wenn die Aktie höher steigt, erwarten Sie, Geld zu verdienen. Wenn jedoch zu viel Zeit verstreicht, kann die Option an Wert verlieren (aufgrund von negativem Theta ), selbst wenn die Aktie steigt.
Betrachten Sie ein paar Aktienkurse - eine Woche später. Achten Sie auf Gamma und wie stark es Delta beeinflusst.
Standard Preis | 74 $ | 76 $ | 78 $ | 80 $ | |
|---|---|---|---|---|---|
Delta | 16 | 26 | 38 | 52 | |
Gamma | 4.4 | 5.7 | 6.5 | 5.9 | |
Theta | 2.4 | 3.3 | 4.0 | 3.5 | |
Profitieren | (0,17 $) | 0,24 $ | 0,86 $ | 1,78 $ | |
Kommentare zu den Daten:
- Gamma erhöht sich, wenn sich die Aktie nach oben bewegt - bis die Option Delta sich 50 nähert. Um zu verstehen, warum Gamma nach einem bestimmten Punkt nicht weiter ansteigt, denken Sie über die Option Delta nach, wenn die Aktie 200 Dollar betrug. Bei diesem Preis wäre Delta 100 und die Option bewegt sich Punkt für Punkt mit der Aktie. Delta kann nicht über 100 liegen und somit muss ein Punkt vorhanden sein, an dem Delta nicht mehr zunimmt . HINWEIS: Gamma bleibt positiv, wird jedoch weniger positiv. Wenn das stimmt, dann muss es einen Punkt geben, an dem Gamma abnimmt und gegen Null geht.
- Wenn sich die Aktie höher bewegt, steigt Delta an (bis sie 100 erreicht). Somit ist Delta für jede Veränderung des Aktienkurses um einen Dollar höher als zuvor - und der Kurs, zu dem die Option an Wert gewinnt, beschleunigt sich.
- Wenn Sie diese Option gekauft haben, war Delta 19 (die Tabelle zeigt ein 16-Delta, weil dieser Datenpunkt eine Woche später genommen wurde). Daher könnten Sie erwarten, dass Sie etwa $ 38 (2 * $ 19) verdienen, wenn sich die Aktie auf $ 76 bewegt. In der Tabelle sehen wir den Gewinn nur 24 Dollar. Es wäre 47 Dollar gewesen, wenn keine Zeit vergangen wäre.
- Als die Aktie um weitere 2 Punkte stieg, gewann die Option $ 0,62. Dies ist deutlich höher als der Gewinn der vorherigen 2-Punkte-Rallye.
- Ein zusätzlicher 2-Punkte-Anstieg auf $ 80 führt zu einem Gewinn von $ 92. Wieder einmal beschleunigt sich die Geschwindigkeit, mit der Geld verdient wird.
Die Rate, mit der Call-Optionen Geld verdienen, steigt, wenn die Aktie höher steigt, weil Delta steigt. Daher ist die Rolle von Gamma im Gewinn / Verlust-Potenzial im Optionshandel eine große Sache. Eine 19-Delta-Option wurde zu einer 52-Delta-Option, als sich der Aktienkurs in einer Woche von 74 auf 80 Dollar bewegte. Danke, Gamma!
Gamma ist ein Griechisch zweiter Ordnung, weil es misst, wie sich ein anderer Grieche mit dem Aktienkurs ändert und nicht wie sich der Optionspreis ändert.
Beachten Sie, dass Gamma von 4.4 auf 6.5 geändert wurde. Auf diese Weise hat Gamma nicht nur Delta und die Profite des Call Owners gefördert, sondern auch diese Gewinne beschleunigt, da Gamma selbst größer wurde. (Das ist das Ergebnis eines Griechisch der dritten Ordnung (Geschwindigkeit) und über den Rahmen dieser Lektion hinaus.)
Schlussfolgerung : Positives Gamma ist vorteilhaft für den Besitzer der Option und die Kosten für den Besitz von Gamma ist Theta. Positives Gamma führt zu einem Anstieg des nützlichen Deltas (dh positiv für Call-Besitzer, wenn Aktien höher und negativ für Put-Besitzer, wenn sich die Aktienkurse niedriger bewegen). Einfach gesagt:
Positives Gamma macht eine gute Sache besser.
Negatives Gamma
Wie Sie wissen müssen, wenn das das schöne Bild für diesen Optionsinhaber ist, dann muss das Bild für die Person, die die Option verkauft hat, genauso hässlich sein (ohne gegenläufige Absicherung). Dieser Händler hat ein negatives Gamma.
- Wenn Sie eine Short-Put-Option haben und der Markt fällt, dann beschleunigt sich die Rate, mit der Geld verloren geht, aufgrund von negativem Gamma.
- Wenn Sie eine Short-Call-Option haben und der Markt steigt, beschleunigt sich die Rate, mit der Geld verloren geht, aufgrund von negativem Gamma.
Negatives Gamma verschlechtert eine schlechte Situation.
Warum sollte ein Trader wählen, das Risiko einzugehen, das mit dem Besitz von Negativ-Gamma-Positionen einhergeht? Damit der Optionsinhaber einen Gewinn erzielen kann, muss der Basiswert:
- Bewegen Sie sich in die richtige Richtung (oben für Anrufe, unten für Puts),
- Bewegen Sie sich schnell, um den Verlust von zu viel Geld zu vermeiden (Theta).
- Bewegen Sie sich weit genug, um die Kosten für den Kauf der Option zu überwinden.
Das ist eine Menge zu fragen. Die meisten Händler haben eine sehr schwierige Zeit, die Marktrichtung ohne Zeitlimit vorauszusagen. Somit hat der Optionsverkäufer eine angemessene Chance, Geld zu verdienen. Das macht es attraktiv.
Warnung: Wenn Verkaufsoptionen gut klingen, seien Sie sehr vorsichtig.
Märkte unterliegen manchmal unerwarteten Preisänderungen , und der Verkäufer kann sich verletzen.
Es ist ratsam, eine Spread- Option zu verkaufen.
Die Grafik oben auf dieser Seite zeigt dieses Phänomen. Der einzige Unterschied besteht darin, dass die Grafik die einer Position mit begrenztem Risiko ist (kurze Spread-Spreads anstelle von Short-Bonds).
Wenn Sie mit negativen Gamma-Positionen handeln, verwenden Sie ein Risikodiagramm, um Sie darüber zu informieren, wenn Sie Gefahr laufen, zu viel Geld zu verlieren, oder wenn sich die Position über die Grenzen Ihrer Komfortzone hinaus bewegt. Die Griechen helfen Ihnen, den Preis zu schätzen, bei dem das passiert - und das löst den Alarm aus, wodurch Sie das Risiko reduzieren können.