Verständnis der zusätzlichen Risiken von Fremdobligationen
In der Theorie ist dies eine großartige Idee. Wenn Sie in ausländische Anleihen investieren, sammeln Sie Zinserträge in verschiedenen Währungen. Wenn das politische System zusammenbricht und Sie fliehen können, müssen Sie möglicherweise nicht von vorne beginnen, je nachdem, wo und wie Sie diese ausländischen Investitionen hielten.
In der Praxis können Investitionen in ausländische Anleihen für den Neuling jedoch äußerst gefährlich sein. Es kann beunruhigend leicht sein, im Handumdrehen ausgelöscht zu werden, wenn man außerhalb der relativ sicheren Grenzen, Gesetze und des politischen Klimas der Vereinigten Staaten oder Kanadas handelt, insbesondere bei festverzinslichen Wertpapieren wie Anleihen. Es kann erschreckend sein, wenn Sie feststellen, dass Ihre ausländischen Rentenanlagen passives Einkommen in einer Währung generieren, die gegenüber den USA oder dem kanadischen Dollar an Wert verloren hat. Das heißt, Sie haben weniger Kaufkraft in Ihrem Heimatmarkt, um Ihre Hypothek zu bezahlen, Einkäufe zu tätigen ein Urlaub, oder decken Sie Ihre Gesundheitskosten.
Kriege, Staatsstreiche, internationale Sanktionen, Hyperinflation, Depressionen; alles geschieht, manchmal ohne Vorwarnung, und es kann unmöglich sein, Ihr Geld vor der halben Welt zu schützen. Dies gilt umso mehr, wenn man bedenkt, dass Sie aus der Ferne für Investoren, die tatsächlich im Land leben, einen erheblichen Nachteil haben werden.
Ein japanischer Muttersprachler, der in Japan lebt und den Jahresbericht eines japanischen Unternehmens auf Japanisch liest, wird es leichter haben, subtile Verschiebungen in den Inputs zu Finanzkennzahlen wie dem Zinsdeckungsgrad zu verstehen, als ein Ausländer.
Lassen Sie uns einen Moment Zeit nehmen, um einige der Aspekte der Anlage in ausländische Anleihen zu untersuchen, damit Sie eine bessere Vorstellung davon haben, warum es vielleicht nicht klug ist, bis Sie viel erfahrener und sachkundiger sind.
Die drei Merkmale einer ausländischen Anleihe
Eine ausländische Anleihe hat drei verschiedene Merkmale, die sie von einer gewöhnlichen Anleihe-Investition einzigartig machen. Diese sind:
- Die Anleihe wird von einer ausländischen Einheit (wie einer Regierung, einer Gemeinde oder einem Unternehmen) ausgegeben.
- Die Anleihe wird an einem ausländischen Finanzmarkt gehandelt
- Die Anleihe lautet auf eine Fremdwährung
Ausländische Anleihen weisen ein erhöhtes Währungsrisiko auf
Jedes Mal, wenn Sie eine Fremdwährung halten, sei es für Reisen nach Europa oder für denominierte Anlagen als Teil eines Portfolios, unterliegen Sie einem Währungsrisiko. Einfach definiert, Währungsrisiko ist das Potenzial für Verluste aufgrund von Wechselkursschwankungen zwischen der Währung, die Sie halten, und der Währung, die Sie letztlich benötigen, um Ihre Rechnungen, Schulden oder andere Mittelabflüsse zu bezahlen.
Das Währungsrisiko kann einen Gewinn aus einer ausländischen Investition buchstäblich in einen Verlust verwandeln oder umgekehrt.
Eine Illustration des Währungsrisikos
Ein Anleger kaufte eine britische Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 Pfund Sterling mit einem 4½-Prozent- Anleihekupon . Zu der Zeit, als er die Investition tätigte, betrug der Wechselkurs 1,60 US-Dollar gegenüber 1,00 britischen Pfund Sterling (mit anderen Worten: 1,60 US-Dollar kostet 1,00 US-Dollar). Dies bedeutet, dass er $ 1.600 für die Anleihe bezahlt hat.
Einige Jahre später reift die Bindung. Der Anleger erhält umgehend einen Scheck über den Nennwert der ausländischen Anleihe (1.000 GBP). Zu seiner Bestürzung entdeckt er, als er diese Gelder in Dollars umwandelt, damit er sie wieder in den Vereinigten Staaten ausgeben kann, dass der Wechselkurs auf 1,40 bis 1,00 Euro gesunken ist. Das Ergebnis? Er erhält nur $ 1.400 für seine ausländische Anleihe, die er für $ 1.600 gekauft hat.
Der Verlust von 200 Dollar ist auf Währungsrisiken zurückzuführen.
(Beachten Sie, dass es möglich ist, vom Währungsrisiko zu profitieren. Wenn der Dollar im Vergleich zum Pfund Sterling gefallen wäre - zum Beispiel der Wechselkurs betrug 1,80 $ pro 1,00 £ - hätte der Investor 1.800 $ oder 200 $ mehr als er bezahlt hätte Währungsspekulation ist genau das. Spekulation Die Wechselkurse werden durch eine Reihe von makroökonomischen Faktoren beeinflusst, darunter Zinssätze , Arbeitslosenzahlen und geopolitische Ereignisse, von denen keine mit hinreichender Sicherheit genau vorhergesagt werden kann Währungsschwankungen durch bestimmte Absicherungspraktiken, die für den kleinen Einzelanleger zu kostspielig sein können. Dies ist nicht Gegenstand unserer Erörterung.)
Ausländische Anleiheinvestitionen stellen oft einen nicht durchsetzbaren Anspruch dar
Das Hauptrisiko der Anlage in ausländische Anleihen, sei es eine Staatsanleihe, die von einer Regierung ausgegeben wird, oder eine Unternehmensanleihe, die von einem Unternehmen emittiert wird, besteht darin, dass sie oft eine nicht durchsetzbare Forderung darstellt.
Ein Anleger, der Anleihen besitzt, die im Rahmen seines Heimatlandes emittiert und durch Vermögenswerte einer Emission besichert sind, hat im Falle des Verzugs einen bestimmten Rechtsweg. Wenn Sie die ersten Pfandbriefe einer Eisenbahn besitzen, die durch eine bestimmte Gruppe von Vermögenswerten in der Bilanz der Eisenbahngesellschaft besichert sind , und die Anleihen in Verzug geraten, können Sie den Emittenten vor Gericht ziehen und die Sicherheiten verlangen, die die Anleihe sichern.
Ausländische Anleihen scheinen auf Papier denselben Schutz zu bieten, sind aber oft illusorisch. Eine extremistische politische Bewegung (zB der Iran in den 1970ern) könnte an die Macht kommen und alle ausländischen Vermögenswerte und Forderungen beschlagnahmen oder ablehnen. Ein Land könnte sich in einen militärischen Konflikt verstricken und verbieten, dass seine Währung seine Grenzen verlässt. Nach dem Zweiten Weltkrieg wurden Investoren, die in Großbritannien emittierte Anleihen hielten, Zinsen in Pfund Sterling gezahlt, und es wurde ihnen verboten, diese Pfund Sterling in Dollar umzurechnen. Das Geld könnte ausschließlich in Pfund-Anlagen investiert oder innerhalb der Grenzen Großbritanniens oder seiner Kolonien ausgegeben werden; kalter Trost für eine Witwe in New York, die diese Mittel brauchte, um für den Winter Treibstoff zu kaufen.
In Eurobonds investieren (Global Bonds) vs. In ausländische Anleihen investieren
Abschließend sei noch auf den Unterschied zwischen sogenannten Eurobonds und ausländischen Anleihen hingewiesen . Ein Eurobond ist eine Anleihe, die in einem anderen Land als dem emittiert und gehandelt wird, auf das ihre Währung lautet. Ein Eurobond muss nicht zwangsläufig in Europa entstehen oder enden, obwohl die meisten Schuldtitel dieser Art von außereuropäischen Unternehmen an europäische Anleger ausgegeben werden.
Beispiele für Eurobonds
1. Wal-Mart begibt auf den deutschen Finanzmärkten auf US-Dollar lautende Anleihen.
2. Die französische Regierung emittiert auf den japanischen Finanzmärkten auf Euro lautende Anleihen.