Emerging Market Bonds: "Dollar denominiert" gegenüber "Lokalwährung"
Anleger haben zwei Möglichkeiten, in Anleihen aus Schwellenländern zu investieren . Die erste besteht darin, in die auf Dollar lautenden Schulden der Entwicklungsländer der Welt zu investieren. Dollar bedeutet einfach, dass die Anleihen in US-Dollar ausgegeben werden, so dass US-Investoren beim Kauf der Anleihen nicht auf Fremdwährungen umstellen müssen. Dies hat zur Folge, dass neben der typischen Volatilität, die mit Anleihen aus Schwellenländern verbunden ist, keine Auswirkungen des Währungsrisikos auftreten.
Anleihen, die nicht in US-Dollar, sondern in lokalen Währungen denominiert sind, sind die zweite Art von Schwellenländeranleihen. In diesem Fall muss der Anleger vor dem Kauf der Anleihe Dollar in die Fremdwährung, wie den brasilianischen Real, umrechnen. Dies hat zur Folge, dass der Wert der Anlage neben der Preisbewegung der zugrunde liegenden Anleihe durch Währungsschwankungen - den Anstieg oder Fall des Wechselkurses von Fremdwährung / US-Dollar - beeinflusst wird.
Zum Beispiel kauft ein Investor brasilianische Schulden in Landeswährung im Wert von einer Million Dollar, aber dazu müssen sie zuerst ihre Dollars in die lokale Währung umrechnen. Ein Jahr später ist der Preis der Anleihe genau der gleiche, aber die Währung hat gegenüber dem Dollar 5% an Wert verloren. Wenn der Anleger die Anleihe verkauft und wieder in US-Dollar umrechnet, führt diese 5% ige Abschreibung zu einem zusätzlichen Wertverlust von 5% - auch wenn der nominale Preis der Anleihe in Real unverändert ist.
Dollar oder Foreign Currency Denominated - Was ist besser für Sie?
Der potenzielle Vorteil von Fonds in Landeswährung ist zweifach. Erstens ermöglicht es den Anlegern, ihre Bestände vom US-Dollar zu diversifizieren. Zweitens können Investoren von dem kumulativen positiven Effekt der Schwellenländer mit stärkerem Wirtschaftswachstum profitieren.
Gleichzeitig erhöht das Währungsengagement eine weitere Ebene der Volatilität. Dies wird besonders in Zeiten wichtig, in denen Investoren Risiken vermeiden wollen. Bei diesen Gelegenheiten ist es vernünftig zu erwarten, dass die Fonds in Landeswährung hinter ihren auf Dollar lautenden Gegenstücken zurückbleiben werden. Dollarbasierte Schuldtitel können daher in Zeiten der Unsicherheit für neue Anleger in der Anlageklasse oder für solche mit einer etwas niedrigeren Risikotoleranz die bessere Option sein.
Wie sich Leistung unterscheidet
Ein Beispiel dafür, wie sich die Performance der beiden Segmente unterscheiden kann: Im September 2011 lösten die zunehmenden Sorgen um die europäische Schuldenkrise eine Flucht aus risikoreicheren Anlagen in die Sicherheit aus. Inmitten dieses Ausverkaufs erzielte der EMB (Emerging Markets ETF, der auf Dollar lautende Schuldtitel hält) -4,79%. Im selben Zeitraum gab die ELD (die Verbindlichkeiten in Landeswährung hält) eine Rendite von -10,24% - ein signifikanter Unterschied in einem so kurzen Zeitraum.
In den ersten beiden Monaten des Jahres 2012 - einer außergewöhnlich positiven Periode für die Finanzmärkte - kehrte ELD 7,53% zurück und schlug die EMB-Rendite von 4,51%. Mit der Zeit tendiert der Unterschied jedoch dazu, sich auszugleichen. Am Beispiel der beiden PIMCO-Fonds betrug die durchschnittliche jährliche Rendite des Fonds in Lokalwährung und der auf Dollar lautenden Fonds bis zum 6. Juni 2013 7,37% bzw. 8,04%, was einen vergleichsweise geringen Unterschied zwischen den beiden Renditen darstellt .
Investoren haben viele Möglichkeiten
Anleger, die einen Teil ihres Portfolios ausländischen Anleihen zuordnen wollen, müssen sich zwischen Dollar- oder Lokalwährungsanleihen entscheiden (oder eine gewünschte Kombination aus beidem aufbauen). Einige Fondsgesellschaften bieten beides an: Zum Beispiel bietet PIMCO sowohl den PIMCO Emerging Markets Bond Fund (Ticker: PEBIX) als auch den PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX) an.
In der Welt der Exchange Traded Funds können Anleger zwischen Produkten wie dem Emerging Markets Bond Fund (EMB) oder dem Emerging Markets Local Debt Fund (ELD) von Wisdom Tree wählen.
Die Quintessenz
Viele Fonds können zwischen Dollar- und Lokalwährungsanleihen wechseln. Untersuchen Sie sorgfältig alle potenziellen Rentenfondsinvestitionen, um sicherzustellen, dass Sie die Währungsbezeichnungen der Anleihen in ihrem Portfolio verstehen, um zu bestätigen, dass der Fonds zu Ihrem Risikoprofil passt und mit Ihrer gesamten Anlagestrategie vereinbar ist.
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