Obwohl nichts sicher ist, neigen große Aktien dazu, bestimmte Eigenschaften zu haben
Was mich interessiert, ist, so viel Besitz zu erwerben, wie ich kann, in einer breiten Sammlung von wunderbaren Geschäften; Firmen, die mich, meinen Mann und unsere Familie mit unserem Anteil am Umsatz und Gewinn des zugrunde liegenden produktiven Unternehmens belohnen . Um ein Konzept zu nutzen, das anderen Value-Investoren vertraut ist, wollen wir durch den Besitz von Unternehmen Geld verdienen, nicht durch die Vermietung von Aktien.
Dementsprechend verbringen wir die meiste Zeit damit, nach den Arten von Unternehmen zu suchen, die wir besitzen wollen, und dann zu warten - manchmal sogar jahrelang -, dass sie zu einem Preis verfügbar sind, den wir für attraktiv halten. Wir kaufen sie dann und setzen uns auf sie.
Für neue Investoren, die keine Erfahrung bei der Prüfung verschiedener Unternehmen haben, hielt ich es für nützlich, eine kurze Checkliste auf hoher Ebene zu erstellen, die einen rudimentären Überblick über einige der Dinge bietet, nach denen ich suche, wenn ich nach Firmen suche. Obwohl sie keine Garantie für den Erfolg sind - theoretisch könnte ein Unternehmen all diese Attribute besitzen und dennoch aufgrund eines Ereignisses mit geringer Wahrscheinlichkeit bankrott gehen -, sind sie ein guter Ausgangspunkt, wenn es darum geht, die produktiven Vermögenswerte zu identifizieren, die Dividenden ausschütten sollen für dich für die kommenden Jahre.
Hier sind die sechs Dinge, nach denen ich suche.
Sechs Zeichen eine Aktie könnte eine gute langfristige Investition sein
1. Sie können in wenigen Sätzen leicht beschreiben, wie das Unternehmen Geld verdient.
Sie werden vielleicht erstaunt sein, wie viele unerfahrene Anleger ihr hart verdientes Geld riskieren, wenn sie in einem Geschäft, das sie nicht verstehen, Eigentum erwerben.
Jedes Mal, wenn Sie Ihr Scheckbuch herausnehmen - oder in diesen Tagen Geld auf Ihr Brokerage-Konto , Roth IRA , ein globales Wertpapierdepot oder ein anderes Anlagekonto transferieren - um Aktien einer Firma zu kaufen, sollten Sie in der Lage sein, zu einem Schüler in der Grundschule in nicht mehr als ein paar Sätzen genau, wie das Unternehmen seine Gewinne generiert. Sie sollten in der Lage sein, über die wichtigsten Kostenbeiträge zu sprechen. Wenn Sie beispielsweise einen Reifenhersteller untersuchen, spielen die Kosten für Gummi und andere Materialien eine Rolle. Wenn Sie eine Speditionsfirma untersuchen, werden die Kosten für Treibstoff eine Rolle spielen.
2. Das Unternehmen generiert hohe Kapitalrenditen mit wenig oder gar keiner Hebelwirkung.
Die letztendliche Fähigkeit eines Unternehmens, über viele Jahrzehnte hinweg Erträge für seine langfristigen Eigentümer zu erwirtschaften, wird von der Kapitalrendite abhängen, die es erwirtschaftet. Die besten Unternehmen erwirtschaften hohe Kapitalrenditen, ohne viel oder jedes geliehenes Geld zu benötigen . Stattdessen sind sie Profitdruckmaschinen, die Geld ausgeben, das die Eigentümer herausziehen können, ohne das Kernunternehmen zu schädigen. Innerhalb dieser grundlegenden Wahrheit ist das Geheimnis für den Grund, warum bestimmte Industrien dazu neigen, einen überproportionalen Anteil der erfolgreichsten Investitionen über 25 Jahre hinweg zu produzieren .
Alkohol, Tabak, Waschmittel, Spülmittel, Schokolade ... richtig gemacht, ein Geschäft in einem solchen Bereich kann viel Geld machen, ohne ständig große Investitionen tätigen zu müssen, so wie es ein Stahlwerk braucht.
3. Die Produkte oder Dienstleistungen des Unternehmens haben eine Art dauerhaften Wettbewerbsvorteil.
Den meisten Leuten ist es egal, welche Marke von Schrauben sie im örtlichen Eisenwarenladen abholen oder welcher Bauer ihren Mais anbaut. Auf der anderen Seite kümmern sie sich darum, ob ein Convenience-Store ihre Lieblingsschokoriegel oder -getränke mit sich führt; ob ein örtlicher Rabatthändler seine Lieblingszahnpasta oder -mundwasser verkauft. In Fällen, in denen Verbraucher einem Produkt oder einer Dienstleistung stark gegenüber loyal sind, kann der Hersteller oder Anbieter in der Regel höhere Preise verlangen. Dies führt zu einem Rückkopplungseffekt, wenn sie größer werden, bessere Skaleneffekte erzielen und dann noch mehr überschüssige Cashflows generieren.
Dieser überschüssige Cashflow ermöglicht es ihnen, für mehr Marketing und Innovation zu bezahlen, was wiederum die Markentreue noch weiter steigert. Dies ist ein tugendhafter Kreislauf, der viel Reichtum für diejenigen schaffen kann, die geduldig genug sind, um den Aktienmarkt zu ignorieren und ihre Aktienzertifikate fünfzig Jahre lang in einem Tresor zu stecken.
Ein Hauptproblem in diesem Punkt ist, dass unerfahrene Investoren häufig vorübergehenden Hype mit Unternehmen, die dauerhafte Wettbewerbsvorteile haben, verwechseln. Ein Unternehmen, das beliebt ist, hat keinen dauerhaften Wettbewerbsvorteil. Ein Unternehmen, das einen hohen Gewinn pro Aktie erzielt, hat keinen dauerhaften Wettbewerbsvorteil.
4. Das Management des Unternehmens hat eine Geschichte, die Interessen der Aktionäre an erster Stelle zu stellen.
Sie haben die Geschichte, überschüssige liquide Mittel in Form von intelligent ausgeführten Aktienrückkaufplänen und / oder einer Dividende zurückzugeben, die mit einer Rate wächst, die deutlich über der allgemeinen Inflationsrate der Wirtschaft liegt
Dieser Punkt ist so wichtig, dass ich einmal einen Artikel dazu verfasst habe, der " 7 Zeichen für ein unternehmensfreundliches Management" heißt . Die Kurzfassung lautet: Sie wollen mit Führungskräften ins Geschäft kommen, die Ihr Interesse am Herzen haben. Sie wollen, dass sie von den richtigen Anreizen geleitet werden. Sie möchten, dass sie ein Umfeld fördern, in dem der Erfolg gemessen wird, und zwar durch die Art und Weise, wie das Unternehmen für Sie, den Eigentümer, sowie andere Stakeholder wie Mitarbeiter arbeitet.
Mehr als einige Male in meiner Karriere bin ich auf ein Geschäft gestoßen, das wunderbare Ökonomie hatte, nur um zu finden, dass Manager die Spielzeugkiste durch obszöne Optionszuschüsse, übermäßig großzügige Gehälter oder fragwürdige Abmachungen mit miteinander verbundenen Entitäten plünderten, die kontrolliert wurden Familienmitglieder. Sie sind derjenige, der Ihre hart erarbeiteten Ersparnisse riskiert. Du bist derjenige, der am Haken ist, wenn das Ganze zusammenbricht. Sie sollten Ihren gerechten Anteil an jeglichem Wohlstand erhalten, der auf Ihrem wertvollen Kapital aufgebaut ist.
5. Die Marktkapitalisierung und der Unternehmenswert des Unternehmens im Verhältnis zum Nettogewinn sind angemessen.
Selbst das beste Geschäft der Welt kann eine schreckliche Investition sein, wenn Sie dafür einen zu hohen Preis zahlen. Insbesondere ist der Preis auf lange Sicht wohl die wichtigste Variable, da selbst ein schreckliches Geschäft, das zu einem ausreichend günstigen Preis gekauft wurde, unter den richtigen Bedingungen zu einer Anhäufung von Vermögen führen kann. Eine meiner Lieblingsforschungsquellen zu diesem Thema ist Wharton , wo ein Professor die Stärke reinvestierter Dividenden in Unternehmen unter Beweis stellte, die aufgrund ihrer unterdurchschnittlichen Ökonomie ständig unterbewertet waren. Obwohl sie nicht so gut sind wie ein wunderbares Unternehmen, das zu einem fairen Preis gekauft wurde, ist es immer noch eine wichtige Lektion.
6. Das Unternehmen verfügt über eine starke Bilanz, die es ermöglichen würde, schwierige wirtschaftliche oder industrielle Bedingungen zu überstehen.
Stürme sind angekommen, und werden auch weiterhin in der Wirtschaft sowie den Kapitalmärkten ankommen. Oft werden diese Stürme keine Warnung geben, bevor sie auftauchen und Ihr finanzielles Leben verheerend beeinflussen. Eine Möglichkeit, dieses Risiko abzuschwächen, besteht darin, sich unverhältnismäßig auf Unternehmen zu konzentrieren, die über die Finanzkraft verfügen, um selbst die dunkelsten Tage einer Periode wie 1929-1933 zu überleben, ohne zu stark gedrückten Preisen Aktien ausgeben zu müssen für Sie, den alten Eigentümer, der Ihr Eigentum gegen eine Rettungsaktion verkaufen muss).
Sicher, diese Unternehmen werden vielleicht etwas langsamer wachsen oder nur einen Bruchteil der Aufregung, die Sie von anderen Unternehmen bekommen könnten, aber Sie werden dankbar sein, dass Sie ihnen vertrauen, wenn der Mahlstrom um Sie herum tobt. Während die Vergangenheit keine Garantie für die Zukunft darstellt, scheint es eine vernünftige Wahrscheinlichkeit zu sein, dass Unternehmen, die das Wesentliche des Alltagslebens verkaufen, als Gruppe im Vergleich zu Unternehmen wie etwa diejenigen, die in der Herstellung von Autos beteiligt sind.
Schlussgedanken zum Investieren in Aktien
Es ist erwähnenswert, dass es egal ist, wie gut ein Geschäft ist, der Aktienmarkt ist von Natur aus volatil. Selbst die besten langfristigen Anlagen schwanken erheblich, manchmal in einem Ausmaß, das fast unglaublich erscheint, wenn man es nicht erlebt hat.
Betrachten wir eine der erfolgreichsten Investitionen aller Zeiten, Berkshire Hathaway, die Holdinggesellschaft des Milliardärs Warren Buffett . Der Vice Chairman der Firma, Charles Munger, sagte einmal in einem Interview, dass nicht weniger als dreimal in den mehr als fünfzig Jahren, in denen sie das Geschäft führten, der notierte Marktwert ihrer Berkshire Hathaway Aktien um 50% oder mehr zusammenbrach. Trog. Trotzdem stieg die Aktie schlussendlich von rund $ 8 pro Aktie, als Buffett seine Position auf $ 216.200 pro Aktie baute.
Was wäre, wenn sie sich gegen ihre Aktien geliehen hätten? Sofern sie nicht über eine externe Liquiditätsquelle verfügten, die zur Erfüllung einer Nachschussforderung genutzt werden könnte, hätte jede dieser drei Situationen dazu führen können, dass sie ihre Berkshire Hathaway- Aktien zu einem Preis veräußern mussten, der weit unter dem langfristigen inneren Wert lag ihnen ein Vermögen. Tatsächlich hat ein früher Berkshire Investor (der am Ende sehr, sehr reich wurde) genau das getan. Die Moral der Geschichte ist, Bargeld für Ihre Wertpapiere zu bezahlen. Vielleicht möchten Sie sogar vermeiden, dass Sie zunächst ein Margin-Konto haben , um neben dem Risiko eines Margin Calls das Risiko einer Weiterverpfändung zu vermeiden.