Definition, Geschichte und Bestrafung
(Insider-Handel ist nicht das Einzige, was ein Anleger vermeiden sollte. Hier sind vier Dinge, die man nicht tun sollte, wenn man in Aktien investiert .)
Als ich diesen Artikel zum ersten Mal am 23. Mai 2003 schrieb, war Insider-Trading-Talk der letzte Schrei, als Folge des Martha Stewart / ImClone-Insiderhandels-Skandals, der in den Monaten vor der Veröffentlichung andauerte und schließlich die inländische Diva zum Bundesgefängnis. Trotz aller Berichterstattung waren sich viele Anleger noch nicht sicher, was Insiderhandel war, wie es funktionierte, warum es so eine große Sache war und wie es bestraft wird.
Die Definition von Insiderhandel
Insiderhandel findet statt, wenn jemand, der eine Treuepflicht gegenüber einer anderen Person, Institution, Körperschaft, Partnerschaft, Firma oder Körperschaft hat, eine Anlageentscheidung trifft, die auf Informationen im Zusammenhang mit dieser Treuepflichten beruht, die der Öffentlichkeit nicht zugänglich sind. Diese Insider-Informationen ermöglichen es ihnen in einigen Fällen zu profitieren und Verluste in anderen zu vermeiden .
(Im Martha Stewart / ImClone-Skandal war letzteres der Fall.)
Insiderhandel kann auch in Fällen entstehen, in denen keine Treuepflicht besteht, aber ein anderes Verbrechen begangen wurde, wie zum Beispiel Unternehmensspionage. Zum Beispiel könnte ein Ring des organisierten Verbrechens, der bestimmte Finanz- oder Rechtsinstitutionen unterwandert hat, um systematisch Zugang zu nicht-öffentlichen Informationen zu erhalten und diese zu nutzen, möglicherweise durch den Einsatz von Computerviren oder Aufzeichnungsgeräten unter anderem für Insiderhandel schuldig befunden werden Verbrechen.
Insiderhandel wurde zu Beginn des 20. Jahrhunderts nicht als illegal angesehen; Tatsächlich bezeichnete ein Urteil des Obersten Gerichtshofs es einmal als "Vorteil", eine Exekutive zu sein. Nach den Exzessen der 1920er Jahre, dem darauffolgenden Jahrzehnt des Schuldenabbaus und der daraus resultierenden Verschiebung der öffentlichen Meinung wurde es verboten, und es wurden ernsthafte Strafen für diejenigen verhängt, die sich in der Praxis engagierten.
Beispiele für strafbaren Insiderhandel und nicht strafbaren Insiderhandel
Es ist viel schwieriger, alle Aktivitäten zu definieren, die kriminellen Insiderhandel ausmachen, als es oberflächlich erscheint. Es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die berücksichtigt werden müssen, damit die Securities and Exchange Commission (SEC) jemanden wegen Insiderhandel belangt, aber die Hauptgründe, die sie beweisen müssen, ist, dass der Beklagte eine Treuepflicht gegenüber dem Unternehmen und / oder ihm hatte oder sie beabsichtigte, auf der Grundlage der Insiderinformationen persönlich vom Kauf oder Verkauf von Aktien zu profitieren.
Dieser Test der Treuepflichten wurde durch das Urteil des Obersten Gerichtshofs gegen die Entscheidung der Vereinigten Staaten gegen O'Hagan erheblich geschwächt. 1988 war James O'Hagan Anwalt in der Kanzlei Dorsey & Whitney. Nachdem das Unternehmen die Grand Metropolitan PLC vertreten hatte, die ein Übernahmeangebot für Pillsbury erstellen wollte, erwarb Herr O'Hagan eine große Anzahl von Optionen im Unternehmen.
Nach der Ankündigung des Übernahmeangebots stiegen die Optionen sprunghaft an, was zu einem Gewinn von vier Millionen Dollar führte. Nachdem er in 57 Anklagepunkten für schuldig befunden worden war, wurde die Verurteilung in der Berufung aufgehoben. Der Fall fand schließlich seinen Weg zum Obersten Gerichtshof, wo die Verurteilung wieder aufgenommen wurde.
Barry Switzer, der damalige Trainer von Oklahoma, wurde 1981 von der SEC strafrechtlich verfolgt, nachdem er und seine Freunde Anteile an der Ölgesellschaft Phoenix Resources gekauft hatten. Switzer war auf einem Track Meet, als er ein Gespräch zwischen Führungskräften über die Liquidierung des Geschäfts führte. Er kaufte die Aktie bei rund 42 Dollar pro Aktie und später bei 59 Dollar und machte dabei rund 98.000 Dollar. Die Anklage gegen ihn wurde später wegen "mangelnder Beweise" von einem Bundesrichter zurückgewiesen. Auf der anderen Seite, basierend auf Vorrang in anderen Fällen, würde Switzer wahrscheinlich bestraft worden sein und Gefängniszeit gedient haben, wenn einer seiner Spieler der Sohn oder die Tochter der Führungskräfte war, und den Tipp zu ihm beiläufig erwähnte.
Die Grenze zwischen "kriminell" und "glücklich" scheint in solchen Insiderhandelsfällen fast völlig verschwommen zu sein.
Was sind die Strafen für Insiderhandel?
Abhängig von der Schwere des Falles bestehen Insiderhandelsstrafen in der Regel aus Geldstrafe und Gefängnisstrafe. In den letzten Jahren hat sich die SEC dazu bewegt, Insiderhandelsverletzer zu verbieten, als Führungskraft in einem börsennotierten Unternehmen zu fungieren.
Abschnitt 16 Anforderungen: Garantien gegen Insiderhandel
Um den illegalen Insiderhandel zu verhindern, schreibt Section 16 des Securities and Exchange Act von 1934 vor, dass ein "Insider" (definiert als alle Amtsträger, Direktoren und 10% Eigentümer) die Aktien der Gesellschaft kauft und innerhalb von sechs Monaten verkauft der Gewinn muss an die Firma gehen. Dadurch, dass es Insidern unmöglich gemacht wird, von kleinen Zügen zu profitieren, wird ein großer Teil der Versuchung des Insiderhandels beseitigt. Unternehmensinsider müssen auch Veränderungen im Besitz ihrer Positionen einschließlich aller Käufe und Verkäufe von Aktien offenlegen.