Was sind die beunruhigten Zehn?

Morgan Stanleys 10 Economies at Risk aus China

Morgan Stanley hat im August 2013 den Begriff " Fragile Five " geprägt, um fünf aufstrebende Volkswirtschaften zu repräsentieren, die zu abhängig geworden sind von unzuverlässigen Auslandsinvestitionen, um ihre Wachstumspläne zu finanzieren - Türkei, Brasilien, Indien und Südafrika. Seither gehören diese Länder aufgrund der weltweit steigenden Zinsen, die die Finanzierung von Leistungsbilanzdefiziten erschweren, zu den am schlechtesten abschneidenden Währungen der Welt.

Nach Chinas überraschender Abwertung des Yuan Mitte 2015 haben Morgan-Stanley-Analysten zehn weitere Länder hervorgehoben, die möglicherweise mit Problemen konfrontiert sein könnten. Bloomberg hat diese "Troubled Ten" geprägt und umfasst Kolumbien, Chile, Peru, Südkorea, Thailand, Russland , Singapur, Taiwan, Brasilien und Südafrika. Diese Länder haben die höchste Export- und Export-Wettbewerbsfähigkeit mit China und könnten am anfälligsten für einen Währungskrieg sein.

In diesem Artikel werden wir uns die so genannten " unruhigen Zehn" ansehen und prüfen, ob internationale Investoren diese Länder meiden sollten.

Exportbedingte Risiken

China ist die wichtigste Exportdestination für die meisten der Troubled Ten-Volkswirtschaften, einschließlich fast 40% der südafrikanischen Exporte und 30% der südkoreanischen Exporte im Jahr 2014. Die chinesischen Behörden ergreifen drastische Maßnahmen zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums, einschließlich Interventionen am Aktienmarkt. Angesichts der niedrigeren Zinssätze und der Währungsabwertungen wächst die Sorge, dass die wirtschaftlichen Turbulenzen des Landes schwerwiegender sein könnten als von vielen Ökonomen erwartet.

Viele der Troubled Ten exportieren auch die gleichen Waren wie China an ausländische Kunden auf der ganzen Welt. Mit der stark gesunkenen Yuan-Bewertung werden chinesische Güter für diese Kunden billiger und üben Druck auf die Troubled Ten aus, entweder ihre eigenen Währungen abzuwerten oder die Exporte und das Wirtschaftswachstum zu bremsen.

Diese Dynamik könnte zu einem Währungskrieg in einem aufstrebenden Markt führen, der bereits an Orten wie Kasachstan stattfindet.

Die gute Nachricht ist, dass viele dieser Risiken in das Jahr 2017 migriert wurden. Chinas Wirtschaft hat ein besser als erwartetes Wachstum erfahren, und die Sorgen über ihren Schattenbankensektor wurden durch höhere Kreditstandards geschwächt. Es gibt jedoch nach wie vor einige Schlüsselrisiken, und die Anleger sollten sich der Leistungen des Landes und der Maßnahmen zur Förderung eines stabilen Wachstums bewusst bleiben.

Verschwindendes Kapital

Die Troubled Ten könnten auch viele der Risiken, die die Fragile Five im Jahr 2013 gesehen haben, vor Augen haben, da die Industrieländer die Zinsen erhöhen wollen. Mit den Zinserhöhungsraten der Federal Reserve könnte Kapital schneller von den Schwellenmärkten abgezogen werden, da US-Dollar auf globaler Ebene attraktiver werden. Viele Schwellenländer sind auf diese Veränderungen schlecht vorbereitet, da sie sich auf ausländische Investitionen für Wachstum verlassen.

Der starke Rückgang der Rohstoffe hat auch viele der Troubled Ten, die überdurchschnittlich stark exponiert sind, unter Druck gesetzt. Zum Beispiel ist Peru der weltweit größte Exporteur von Kupfer, wobei die Kupferpreise zwischen Januar und August 2015 um fast 20% gefallen sind.

Die Investitionen in das Land sind zusammen mit dem Preis des Rohstoffs gesunken, da die Gewinnprognose geringer ist und die Währung und Wirtschaft des Landes unter Druck geraten ist.

Die gute Nachricht ist, dass das Tempo der Zinsanhebungen der Federal Reserve relativ langsam ist, was diesen Volkswirtschaften Zeit zur Anpassung gegeben hat. Gleichzeitig hat Chinas wachsende Wirtschaft die Rohstoffpreise in das Jahr 2017 und darüber hinaus getragen. Der Schritt der Europäischen Zentralbank (EZB), ihre Konjunkturprogramme zu lockern, könnte jedoch in der zweiten Hälfte des Jahres 2017 und 2018 zu einer Abschwächung der Schwellenländerwährungen führen.

Hinweise für den Anleger

Die Troubled Ten sind in den kommenden Quartalen mit viel wirtschaftlichem Gegenwind konfrontiert, da sie kämpfen, um mit China zu konkurrieren und zu verkaufen, sowie mit einer möglichen wirtschaftlichen Verlangsamung. Daher sollten internationale Anleger bei Investitionen in diese zehn Volkswirtschaften Vorsicht walten lassen und eventuell bestehende Risiken, die sie ihnen gegenüber haben, durch Aktienoptionen, Indexoptionen, Währungsabsicherungen, Rohstoffabsicherungen oder ähnliche Maßnahmen absichern.

Wichtige Imbiss-Punkte