Was ist ein Währungseingriff?

Ein Blick auf Zentralbankinterventionen im Forex-Markt

Währungsinterventionen - oder Deviseninterventionen - treten auf, wenn eine Zentralbank die eigene Währung am Devisenmarkt kauft oder verkauft, um ihren Wert zu beeinflussen. Diese Praxis ist relativ neu in Bezug auf die Geldpolitik , wurde aber bereits von einer Reihe von Ländern wie Japan, der Schweiz und China zur Kontrolle der Währungsbewertungen genutzt.

Währungsinterventionen sind im Wesentlichen darauf ausgerichtet, den Wert einer inländischen Währung im Vergleich zu Fremdwährungen niedriger zu halten.

Höhere Währungsbewertungen führen dazu, dass Exporte weniger wettbewerbsfähig sind, da der Preis von Produkten dann höher ist, wenn sie in einer Fremdwährung gekauft werden. Infolgedessen kann eine niedrigere Währungsbewertung dazu beitragen, die Exporte zu verbessern und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.

In diesem Artikel werden wir verschiedene Währungsinterventionen im Laufe der Geschichte betrachten, wie sie durchgeführt werden und wie effektiv sie sind.

Währungsinterventionen im Laufe der Geschichte

Die erste Instanz der Währungsintervention war wohl in den USA während der Großen Depression, als die Regierung Goldimporte aus Europa durch den Verkauf von US-Dollar sterilisierte, um den Goldstandard zu dieser Zeit aufrechtzuerhalten. Aber Währungsinterventionen, wie wir sie heute kennen, haben erst viel später begonnen, als die Globalisierung die Wirtschaft beeinflusst hat.

China ist wahrscheinlich das beliebteste Beispiel für Währungsintervention. Mit einer exportgetriebenen Wirtschaft wollte das Land sicherstellen, dass der chinesische Yuan gegenüber dem US-Dollar nicht aufwertete, da die USA ihr größter Importeur waren.

Das Land verkaufte Yuan, um auf US-Dollar lautende Vermögenswerte wie Treasuries zu kaufen, und behielt einen Wertbeitrag zum Dollar bei.

In jüngster Zeit haben die Bank of Japan (BOJ) und die Schweizerische Nationalbank (SNB) in die Devisenmärkte eingegriffen, um ihre Währungen vor übermäßiger Aufwertung zu schützen.

Da die beiden Länder als sichere Häfen für Investoren gelten, werteten Yen und Franken in Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen auf, was die Notenbanken dazu veranlasste, in den Markt einzugreifen.

Gemeinsame Methoden für Währungseingriffe

Währungsinterventionen werden im Allgemeinen entweder als sterilisierte oder nicht sterilisierte Transaktionen charakterisiert, je nachdem, ob sich die Geldbasis ändert. Bei beiden Methoden werden Fremdwährungen - oder auf diese Währungen lautende Anleihen - gekauft und verkauft, um den Wert ihrer Währung am globalen Devisenmarkt zu erhöhen oder zu verringern.

Sterilisierte Transaktionen sollen die Wechselkurse beeinflussen, ohne die Geldbasis zu ändern, indem sie auf Fremdwährungen lautende Anleihen kaufen oder verkaufen und gleichzeitig Anleihen in Landeswährung kaufen und verkaufen, um den Betrag auszugleichen. Nicht sterilisierte Transaktionen beinhalten einfach den Kauf oder Verkauf von Fremdwährungsanleihen mit Landeswährung ohne Gegengeschäft.

Die Zentralbanken können sich auch direkt an den Devisenmärkten durch Kassa- und Terminmarktgeschäfte beteiligen. Diese Transaktionen beinhalten den direkten Kauf von Fremdwährung in Landeswährung oder umgekehrt mit Lieferzeiten von einigen Tagen bis zu mehreren Wochen.

Ziel dieser Transaktionen ist es, die Währungswerte in naher Zukunft zu beeinflussen.

Wirksamkeit von Währungsinterventionen

Die Wirksamkeit von Währungsinterventionen, insbesondere auf dem Devisenkassamarkt, ist weiterhin fraglich. Die meisten Ökonomen stimmen darin überein, dass langfristige nichtsterilisierte Währungsinterventionen die Wechselkurse effektiv beeinflussen , indem sie die Geldbasis beeinflussen. Aber sterilisierte Transaktionen scheinen auf lange Sicht wenig Wirkung zu haben.

Spot- und Terminmarkttransaktionen waren ebenfalls fraglich. Zum Beispiel hat die Bank of Japan in den 1990er und 2000er Jahren mehrmals mit solchen Interventionen begonnen, aber Devisenhändler haben immer darauf geantwortet, dass sie den Yen weiter nach oben gedrückt haben. Es ist daher eine gewisse moralische Gefahr, ständig bereit zu sein, ein bestimmtes Niveau zu verteidigen.

Wichtige Imbiss-Punkte

• Währungsinterventionen bestehen aus dem Kauf oder Verkauf von inländischen und / oder Fremdwährungsanleihen am globalen Devisenmarkt.
• Die meisten Währungsinterventionen werden so durchgeführt, dass sie eine übermäßige Aufwertung einer inländischen Währung beinhalten, die den Produktions- und Exportsektor beeinträchtigen kann.
• Währungsinterventionen können über verschiedene Strategien erfolgen, ihre Wirksamkeit bleibt jedoch meist fraglich.