Analysieren einer Beispielbilanz von Microsoft

Der Hauptzweck der Bilanzanalyse besteht darin festzustellen, ob ein Unternehmen finanziell stark und wirtschaftlich effizient ist. Die erste Bilanz, die wir betrachten werden, ist ein perfektes Beispiel für beides. Es kann in Microsofts 2001 10k-Anweisung gefunden werden.

Eine kurze Anmerkung zur Microsoft-Bilanz

Bevor wir mit der Analyse beginnen, beachten Sie, dass im Gegensatz zu den meisten Bilanzen das letzte Jahr auf der rechten Seite fett gedruckt ist.

Diese Spalte ist hervorgehoben, so dass Sie sich die richtigen Zahlen ansehen können.

Ein zusätzlicher Punkt: Wenn Unternehmen ihre Bilanz zusammenstellen, tendieren sie dazu, die 000 am Ende der langen Zahlen wegzulassen, um Platz zu sparen. Wenn Sie oben in einer Bilanz sehen, dass Zahlen "in Tausend" angegeben sind, fügen Sie "000" hinzu, um den tatsächlichen Betrag zu finden (dh $ 10, angegeben in Tausend, wären $ 10.000). Wenn eine Bilanz in Millionen angegeben wird, müssen Sie "000.000" hinzufügen (dh 10 Millionen in Millionen wären 10.000.000).

Denken Sie daran, dass wir die Steuerbilanz ab Juni 2001 analysieren. Diese Information kann unterschiedlich sein, wenn Sie auf Moneycentral, Yahoo! oder TheStreet suchen, da sie die neuesten verfügbaren Daten verwenden werden. Der Zweck dieser Analyse besteht nicht darin, Sie zu beraten, was Sie kaufen sollen, sondern Ihnen den Prozess der Analyse einer Bilanz zu zeigen.

Finanzielle Situation

Das erste, was Sie bemerken werden, ist, dass Microsoft 31,6 Milliarden US-Dollar in Bargeld und kurzfristigen Investitionen hat.

Dies bedeutet nicht viel, es sei denn, Sie vergleichen es mit den Schulden des Unternehmens, um herauszufinden, ob es sich um geliehenes Geld handelt. Werfen Sie einen Blick auf die Bilanz und suchen Sie nach langfristigen Schulden. Sie werden bemerken, dass es keinen Eintrag dafür gibt. Dies ist kein Fehler; Microsoft hat keine langfristigen Schulden.

Sei nicht zu aufgeregt. Denken Sie daran, dass einige Unternehmen Tagesgeschäfte mit kurzfristigen Krediten finanzieren (denken Sie zurück an unseren Kaufhausleiter zu Weihnachten in Teil 10).

Um zu sehen, ob Microsoft kurzfristige Schulden nutzt, um zu überleben, sehen Sie sich die kurzfristigen Verbindlichkeiten an. Im Jahr 2001 betrug der Gesamtwert der kurzfristigen Verbindlichkeiten von Microsoft 11.132 US-Dollar. Vergleichen Sie das mit den 31,6 Milliarden Dollar, die das Unternehmen in bar hat. Hat es genug Geld, um seine Schulden abzuzahlen? Absolut. Microsofts Bilanz verfügt über das Dreifache an Bargeld, das zur Tilgung von kurzfristigen Verbindlichkeiten und langfristigen Schulden erforderlich ist. Dies ist ohne Berechnung von Forderungen und sonstigen Vermögenswerten. Sie können sicher sein, dass das Unternehmen nicht in Konkurs geht.

Arbeitskapital

Berechnen wir das Working Capital des Unternehmens. Nehmen Sie die kurzfristigen Vermögenswerte ($ 39.637) und subtrahieren Sie die kurzfristigen Verbindlichkeiten ($ 11.132). Die Antwort ist 28.505 $. Microsoft verfügt über ein Working Capital in Höhe von 28,5 Milliarden US-Dollar.

Um das Betriebskapital pro Aktie zu finden, sehen Sie sich den unteren Teil der Bilanz an. Sie werden sehen, dass 5,383 Milliarden Aktien ausstehen. Nehmen Sie das Betriebskapital von 28,5 Milliarden Dollar und teilen Sie es durch die 5,383 Milliarden ausstehenden Aktien. Die Antwort, 5,29 $, ist der Betrag des Working Capital pro Aktie.

Wenn Sie Microsofts Aktie zu einem Preis von 5,29 $ pro Aktie kaufen könnten, würden Sie jedes Jahr das gesamte Anlagevermögen des Unternehmens ( Immobilien , Computer, langfristige Investitionen usw.) zuzüglich seines Gewinns / Gewinns von jetzt an bis zur Ewigkeit kostenlos erhalten!

Das Unternehmen wird wahrscheinlich nie so niedrig handeln, aber Sie sollten dies immer im Kopf behalten, wenn Sie ein Geschäft analysieren. Manchmal, vor allem während eines schweren Konjunkturabschwungs, finden Sie Unternehmen, die nahe am Betriebskapital verkaufen.

Working Capital pro Dollar Umsatz

Wir haben das Working Capital auf 28,505 Milliarden US-Dollar geschätzt. Laut der Gewinn- und Verlustrechnung von Microsoft belief sich der Gesamtumsatz (der gleiche Betrag wie der Gesamtumsatz) auf 25,296 Milliarden US-Dollar. Nach der Formel für das Betriebskapital pro Umsatzdollar kommen wir auf 1,12 (oder 112%). Dies bedeutet, dass Microsoft mehr Working Capital als seine Verkäufe im letzten Jahr hat; Wenn Sie sich an die Lektion erinnern, benötigen die Hersteller schwerer Maschinen das meiste Betriebskapital und reichen von 20-25%. Die Zahl von 112% ist nach allen Standards überhöht. Das Hauptanliegen sollte nicht finanzielle Sicherheit, sondern Effizienz sein.

Warum stellt Microsoft dieses Geld nicht zur Verfügung?

Aktuelles Verhältnis

Das aktuelle Verhältnis sollte mindestens 1,5, aber wahrscheinlich nicht mehr als 3 oder 4 sein. Wenn man das Umlaufvermögen von Microsoft betrachtet und es durch die laufenden Verbindlichkeiten dividiert, finden wir, dass das Softwarehaus ein aktuelles Verhältnis von 3,56 hat. Wenn das Unternehmen keine Ressourcen spart, um neue Produkte auf den Markt zu bringen, neue Produktionsanlagen zu bauen, Schulden zu begleichen oder eine Dividende an die Aktionäre zu zahlen, signalisiert ein solches Verhältnis normalerweise, dass das Management das Geld nicht effizient einsetzt.

Schnelles Verhältnis

Um das schnelle Verhältnis zu berechnen, müssen wir die schnellen Werte nehmen und sie durch gegenwärtige Verbindlichkeiten teilen. Wenn Sie die aktuellen Vermögenswerte von Microsoft kennengelernt haben, werden Sie feststellen, dass für das Inventar kein Eintrag vorhanden ist. Sie wissen, dass Microsoft Software verkauft, was bedeutet, dass seine Produkte aus Informationen bestehen; es muss kein Inventar tragen. Sobald ein Kunde eine Bestellung aufgibt, kann das Unternehmen sein Programm auf eine CD-ROM oder DVD laden und am selben Tag versenden. Da kein Inventar vorhanden ist, besteht kein Risiko von Verderb oder Überalterung.

Inventar ist das, was den größten Unterschied zwischen dem aktuellen und dem schnellen Verhältnis verursacht. Die Quick Ratio wurde entwickelt, um die unmittelbaren Ressourcen eines Unternehmens gegenüber seinen kurzfristigen Verbindlichkeiten zu messen. Fast alle Ressourcen von Microsoft sind bereits liquide. Die einzigen Dinge, die es nicht gibt, sind die 1,949 Milliarden US-Dollar latenter Ertragssteuern (wie werden Sie sie verwenden, um Barmittel zu beschaffen?) Und die 2,417 Milliarden US-Dollar, die anderen kurzfristigen Vermögenswerten zugeschrieben werden. Subtrahieren Sie diese von den 39,637 Milliarden US-Dollar in Umlaufvermögen und Sie erhalten 35,271 Milliarden US-Dollar. Diese 35 Milliarden Dollar an schnellem Vermögen repräsentieren die Dinge, die das Unternehmen fast sofort in Bargeld verwandeln kann. Teilen Sie es durch die laufenden Verbindlichkeiten ($ 35.271 dividiert durch $ 11.132) und Sie erhalten $ 3.168. Selbst unter dem strengsten Test der Finanzkraft hat Microsoft $ 3.168 im Umlaufvermögen für jeden $ 1 in Verbindlichkeiten.

Microsoft Financial Sheet Auszüge

Microsoft's Bilanz
- 31. Januar 2001
In Millionen
2000 2001
Barmittel und Äquivalente 4.846 $ 3.922 $
Kurzzeit Investitionen $ 18,952 $ 27.678
Summe Bargeld und kurzfristige Investitionen $ 23,798 $ 31.600
Accounts erhaltbar 3.250 $ 3.671 $
Latente Ertragssteuern 1.708 $ 1.949 $
Andere 1.552 $ 2.417 $
Gesamten Umlaufvermögens 30.308 $ $ 39,637
Immobilien, Anlagen und Ausrüstung, netto 1.903 $ 2.309 $
Eigenkapital und andere Investitionen $ 17,726 14,141
Sonstige Vermögensgegenstände $ 2,213 3.170 $
Gesamtvermögen $ 52,150 $ 59,257
Abbrechnungsverbindlichkeiten 1.083 $ 1.188 $
Abgegrenzte Vergütung 557 $ 742 $
Einkommenssteuer 558 $ 1.468 $
Ungeklärte Einnahmen 4.816 $ $ 5,614
Andere Verbindlichkeiten 2.714 $ 2.120 $
Summe kurzfristige Verbindlichkeiten 9.755 $ 11.132 $
Latente Ertragssteuern 1.027 $ $ 836
Stammaktien und eingezahltes Kapital $ 23,195 $ 28.390
Gewinnrücklagen, kumuliertes sonstiges Gesamtergebnis von 1.527 USD und 587 USD $ 18.173 18.899 $
Total Eigenkapital $ 41,368 $ 47,289
Summe der Verbindlichkeiten und des Eigenkapitals $ 52,150 $ 59,257
Microsofts Gewinn- und Verlustrechnung
- 31. Januar 2001
In Millionen, außer Gewinn pro Aktie
Jahr endete am 30. Juni
1999 2000 2001
Einnahmen
19.747 $ $ 22,956 $ 25,296
Kosten der verkauften Waren
2.814 $ 3.002 $ $ 3,455