Erfahren Sie mehr über Buchwert und Nettovermögen

Investing Lesson 3 - Analyse einer Bilanz

Die bilanziellen Konzepte des Buchwertes oder des Netto-Sachvermögens und des Eigenkapitals sind nicht ganz dasselbe. Um den Buchwert eines Unternehmens zu ermitteln, müssen Sie das Eigenkapital übernehmen und alle immateriellen Werte ausschließen.

Damit haben Sie den theoretischen Wert aller materiellen Vermögenswerte des Unternehmens, die im Gegensatz zu Dingen wie Patenten, Marken, Urheberrechten und Kundenbeziehungen berührt, gesehen und gefühlt werden können.

Diese Unterscheidung führt dazu, dass der Buchwert als Netto-Sachvermögen bezeichnet wird.

Warum Netto-Sachvermögen oder Buchwert, ist wichtig

Die Höhe der Nettovermögenswerte einer Gesellschaft in ihrer Bilanz ist von besonderer Bedeutung, obwohl sie häufig von unerfahrenen Investoren und sogar von großen Finanzportalen übersehen wird. Abhängig von der Quelle Ihrer Finanzdaten verfügen Sie möglicherweise nicht einmal über Netto-Sachwerte, die für Sie berechnet werden. Sie müssen den Jahresbericht oder das Formular 10-K selbst ablegen, um sie zu berechnen.

(In diesem Fall ist es einfach, den Buchwert zu berechnen. Sie müssen lediglich das Gesamtvermögen übernehmen und alle immateriellen Vermögenswerte wie den Goodwill subtrahieren. Was übrig bleibt, besteht aus den Grundlagen des Unternehmens, den Gebäuden, Computern , Telefone, Maschinen, Bleistifte und Bürostühle.)

Buchwert ist nützlich bei der Einschätzung der Qualität eines Unternehmens

Der Buchwert kann für die Einschätzung der Qualität eines Unternehmens außerordentlich nützlich sein.

In der Tat ist es viel einfacher, reich zu werden, indem man in ein ausgezeichnetes Geschäft investiert , obwohl es intelligente Dinge zu tun gibt, wenn man so genannte schlechte Geschäfte betrachtet . Ein gutes Geschäft wird Gewinne nach Steuern von zwischen 12% und 25% auf den Buchwert generieren.

Ein ausgezeichnetes Geschäft kann Gewinne nach Steuern von überall nördlich von 25% des Buchwerts generieren.

Die Nachhaltigkeit dieser Erträge ist sehr wichtig. Was ein Unternehmen wie Hershey als langfristige Position so unglaublich macht, ist, dass es in der Lage ist, nicht nur Jahre oder Jahrzehnte, sondern auch Generationen über das 19., 20. und 21. Jahrhundert hinaus schmackhafte Ergebnisse zu produzieren.

Dies ist eine moderne Entdeckung, die erst in den letzten dreißig Jahren wirklich zum Mainstream kam. Vor dieser Zeit wurde allgemein angenommen, je mehr Vermögenswerte ein Unternehmen hatte, desto besser. Es war eine Reihe von erfolgreichen Value-Investoren , die die Torheit dieses Ansatzes zeigten.

Sie zeigten, dass kapitalintensive Unternehmen nicht nur geringere Eigenkapitalrenditen erzielen, sondern in Zeiten hoher Inflation abgeschlachtet werden können . Dies liegt daran, dass das Eigentum, die Anlagen und die Ausrüstung zu immer steigenden Preisen ausgetauscht werden müssen, im Gegensatz zu einer Softwarefirma, die einfach die Preise erhöhen kann, ohne eine große Anpassung an die Kostenstruktur oder die investierte Vermögensbasis vorzunehmen.

Die Beziehung zwischen den Vermögenswerten eines Unternehmens und dem Gewinn, den es generiert

Sie wissen das wahrscheinlich schon auf einer gewissen Ebene, selbst wenn Sie es nicht wissen. Ein Szenario könnte den Grund angeben. Nehmen wir an, Ihr Unternehmen verdient 10 Millionen US-Dollar pro Jahr und verfügt über Vermögenswerte in Höhe von 30 Millionen US-Dollar.

Meine Firma verdient die gleichen 10 Millionen Dollar, hat aber 50 Millionen Dollar. Es besteht allgemein Einigkeit darüber, dass eine Beziehung zwischen der Höhe der Vermögenswerte eines Unternehmens und dem Gewinn, den es für die Eigentümer generiert, besteht.

Wenn Sie den Verdienst Ihres Unternehmens verdoppeln möchten, müssten Sie wahrscheinlich weitere 30 Millionen Dollar in das Unternehmen investieren. Nach der Reinvestition hätte das Unternehmen ein Vermögen von 60 Millionen Dollar und würde 20 Millionen Dollar pro Jahr verdienen.

Ich hätte nicht so viel Glück. Wenn ich den Verdienst meines Unternehmens verdoppeln wollte, müsste ich weitere 50 Millionen Dollar in das Geschäft investieren, was die Vermögenswerte verdoppeln würde. Nach der Reinvestition würde mein Geschäft 100 Millionen Dollar an Vermögenswerten haben und 20 Millionen Dollar pro Jahr generieren. Was bedeutet das?

Sie müssten 30 Millionen Dollar Gewinn einbehalten, um Ihren Gewinn zu verdoppeln. Ich müsste 50 Millionen Dollar einbehalten, um den gleichen Profit zu erzielen!

Das bedeutet, dass Sie die Differenz, in diesem Fall 20 Millionen Dollar, als Dividende ausschütten , in das Geschäft reinvestieren, Schulden bezahlen oder Aktien zurückkaufen könnten ! Wir werden in Zukunft mehr darüber sprechen, aber das Konzept ist eng verwandt mit einem, das als Eigentümerverdienst bekannt ist.