Wie eine Bank, die die Depression überlebte, begann die große Rezession
Seine Gier trieb es in das Hedgefondsgeschäft . Dies führte im März 2008 zum Ende der Finanzkrise .
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Im April 2007 sagten Bond-Händler den Managern von zwei Hedgefonds von Bear Stearns, dass sie den Wert ihres Vermögens abschreiben sollten. Die Fonds, der High-Grade Structured-Credit Strategies Fund und sein Bruder Enhanced Leverage Fund, besaßen Schuldverschreibungen in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar. Diese Derivate basierten auf hypothekenbesicherten Wertpapieren . Sie begannen im September 2006 an Wert zu verlieren, als die Immobilienpreise zu fallen begannen. Für mehr, siehe Subprime-Hypothekenkrise .
Im Mai 2007 gab der Enhanced Leverage Fund bekannt, dass sein Vermögen 6,75 Prozent verloren hat. Zwei Wochen später überarbeitete es das auf 18 Prozent Verlust. Die Anleger begannen, ihr Geld abzuziehen. Dann haben die Banker des Fonds ihre Kredite eingefordert. Das Mutterunternehmen Bear Stearns bemühte sich, dem Hedge-Fonds Barmittel zur Verfügung zu stellen und 3,6 Milliarden Dollar an Vermögenswerten zu verkaufen.
Aber Merrill Lynch war nicht beruhigt. Es forderte den Fonds auf, ihm die CDOs als Sicherheit für sein Darlehen zu geben. Merrill gab bekannt, dass es an diesem Nachmittag einen Wert von 850 Millionen Dollar verkaufen würde. Aber es konnte nur 100 Milliarden Dollar entladen. (Quelle: "Zwei große Fonds bei Bear Stearns Face Shutdown", The Wall Street Journal, 20. Juni 2007.)
Bear Stearns stimmte zu, die Wertpapiere von Merrill und anderen Kreditgebern für 3,2 Milliarden Dollar zu kaufen. Sie hat den gescheiterten Hedgefonds gerettet, um seinen Ruf zu schützen. (Quelle: "3,2 Milliarden US-Dollar von Bear Stearns zur Rettung des gescheiterten Hedgefonds", The New York Times, 23. Juni 2007.)
Im November 2007 veröffentlichte das Wall Street Journal einen Artikel, der den CEO von Bear kritisierte. Sie beschuldigte James Cayne, Bridge und Smoking Pot zu spielen, statt sich auf die Rettung der Firma zu konzentrieren. Der Artikel beschädigte den Ruf von Bear Stearns weiter.
Am 20. Dezember 2007 gab Bear Stearns den ersten Verlust seit 80 Jahren bekannt. Es hat $ 854 Millionen für das vierte Viertel verloren. Es gab eine Abschreibung von $ 1.9 Milliarden seiner Subprime-Hypothekenbestände bekannt. Moody's hat seine Schulden von A1 auf A2 herabgestuft. Bear ersetzte CEO Cayne durch Alan Schwartz. (Quelle: "Bear Stearns Co." Die New York Times.)
Im Januar 2008 stufte Moody's die hypothekenbesicherten Wertpapiere von Bear auf B oder darunter herab. Das war Junk-Bond- Status. Jetzt hatte Bear Schwierigkeiten, genug Kapital aufzubringen, um sich über Wasser halten zu können.
Sicherheitsleistung
Am Montag, dem 10. März 2008, glaubte Schwartz, das Hedgefonds-Problem gelöst zu haben. Er hatte mit Bear's Bankern zusammengearbeitet, um Kredite abzuschreiben. Bär hatte 18 Milliarden Dollar Barreserven. (Quelle: "Bringing Down Bear Stearns," Vanity Fair, August 2008.)
Am 11. März 2008 hat die Federal Reserve ihre Wertpapierleihe angekündigt. Es gab Banken wie Bear eine Kreditgarantie. Aber die Investoren dachten, dies sei ein verschleierter Versuch, Bear aus der Patsche zu helfen. Am selben Tag stufte Moody's Bears MBS auf B- und C-Level herab. Die beiden Ereignisse lösten eine altmodische Bank auf Bear Stearns aus. Ihre Kunden zogen ihre Einlagen und Investitionen zurück. (Quelle: "Die Zeitleiste von Bear Stearns Downfall", The Motley Fool, 15. März 2013.)
Am 13. März um 19.45 Uhr hatte Bear Stearns nur noch 3,5 Milliarden Dollar in bar. Wie ist das so schnell passiert? Wie viele andere Wall-Street-Banken stützte sich Bear auf kurzfristige Kredite, die als Repo-Geschäfte bezeichnet wurden. Er hat seine Wertpapiere gegen Bareinlagen an andere Banken verkauft. Das sogenannte Repo-Abkommen dauerte von einer Nacht bis zu einigen Wochen. Als der Repo endete, stornierten die Banken einfach die Transaktion.
Der Kreditgeber verdient eine schnelle und einfache 2-3 Prozent Prämie. Wenn die anderen Banken ihre Repos einholten und sich weigerten, mehr Geld zu leihen, musste sie Geld aus dem Blut nehmen. Niemand wollte mit den Ramschwerten des Bären stecken bleiben.
Bär hatte am nächsten Morgen nicht genug Geld, um das Geschäft zu eröffnen. Sie verlangte von ihrer Bank, JP Morgan Chase, ein Übernachtdarlehen über 25 Milliarden Dollar. Chase CEO Jamie Dimon brauchte mehr Zeit, um den wahren Wert von Bear zu erforschen, bevor er eine Verpflichtung einging. Er bat die New Yorker Federal Reserve Bank, das Darlehen zu garantieren, damit Bear am Freitag eröffnen konnte. Dennoch fiel der Aktienkurs von Bear, als die Märkte am nächsten Tag geöffnet wurden. (Quelle: "Im Fall von Bear Stearns", The Wall Street Journal, 9. Mai 2009.)
An diesem Wochenende erkannte Chase, dass Bear Stearns nur 236 Millionen Dollar wert war. Das war nur ein Fünftel des Wertes seines Hauptquartiers. Um das Problem zu lösen, hielt die Federal Reserve ihr erstes Notfall-Wochenendtreffen in 30 Jahren ab.
Die Fed lieh Chase 30 Milliarden Dollar, um Bear zu kaufen. Chase könnte das Darlehen nicht kreditieren, wenn Bear nicht genug Vermögenswerte hätte, um es abzuzahlen. Ohne die Intervention der Fed hätte das Scheitern von Bear Stearns sich auf andere überfinanzierte Investmentbanken ausweiten können. Dazu gehörten Merrill Lynch, Lehman Brothers und Citigroup. (Quelle: "JP Morgan Chase übernimmt Stricken Bear Stearns" The Economist, 18. März 2008. "Fed scheitert am Schuldenberg", Mish's Global Economic Trend Analysis, 17. März 2008.)
Auswirkung
Bears Tod löste eine Panik an der Wall Street aus. Banken stellten fest, dass niemand wusste, wo all die uneinbringlichen Schulden in den Portfolios einiger der angesehensten Namen des Unternehmens begraben waren. Dies führte zu einer Bankenliquiditätskrise , bei der die Banken nicht bereit waren, sich gegenseitig Kredite zu gewähren.
Chase CEO Jamie Dimon bedauert, dass er sowohl Bear Stearns als auch eine weitere gescheiterte Bank, Washington Mutual, gekauft hat . Beide kosten Chase $ 13 Milliarden an Anwaltskosten. Der Aufschwung Bears gescheiterte Trades kosteten Chase weitere 4 Milliarden Dollar. Das Schlimmste an allem, sagt Dimon, ist der Verlust des Anlegervertrauens, als Chase Bears knifflige Anlagen übernahm. Das hat Chases Aktienkurs für mindestens sieben Jahre gedrückt. (Quelle: "Dimon sagt, dass Bear Stearns eine schlechte Idee ist", New York Post, 9. April 2015.)