Chart von 2 bis 10 Jahre Spread von 1976 bis heute
Der Spread (oder die Differenz) zwischen den Renditen der zwei- und zehnjährigen US-Schatzanweisungen ist ein wichtiges Maß für die aktuelle "Form" der Zinskurve. Die Renditekurve ist einfach die Rendite von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten - typischerweise von drei Monaten bis zu 30 Jahren -, die auf einer Grafik aufgetragen sind. Erfahren Sie mehr über die Grundlagen der Ertragskurve hier .
Die Anleger analysieren die Form der Renditekurve - und die Veränderungen der Form -, um ein Gefühl für die wirtschaftlichen Erwartungen zu bekommen.
Wenn der Markt ein Umfeld mit stärkerem Wachstum, höherer Inflation und / oder Zinserhöhungen durch die Federal Reserve vorsieht, wird die Renditekurve steiler. "Steepening" bedeutet, dass die Renditen längerfristiger Anleihen stärker steigen als die Renditen kurzfristiger Anleihen. (Beachten Sie, dass sich die Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen ).
Umgekehrt, wenn die Anleger ein schwächeres Wachstum, eine niedrigere Inflation und eine einfachere Fed-Politik erwarten, flacht die Renditekurve oft ab. In diesem Fall fallen die Renditen längerfristiger Anleihen stärker als die Renditen kurzfristiger Emissionen. Eine detaillierte Betrachtung von Versteilerung und Abflachung finden Sie hier .
Eine der beliebtesten Methoden zur Messung dieser Änderungen ist die Messung der Differenz zwischen den Renditen der 2- und 10-jährigen Schatzanweisungen. Die nebenstehende Grafik zeigt den Unterschied in dieser zeitlichen Verteilung. Wenn die Linie in der Grafik ansteigt, wird die Zinskurve steiler (mit anderen Worten, die Differenz zwischen den 2- und 10-jährigen Renditen steigt an).
Wenn die Linie fällt, bedeutet dies, dass die Renditekurve abflacht (dh die Differenz zwischen den 2- und 10-jährigen Renditen nimmt ab). Wenn die Linie unter Null sinkt, bedeutet dies, dass die Zinskurve "invertiert" ist - mit anderen Worten, ein seltener Fall, bei dem kurzfristige Anleihen mehr abwerfen als ihre längerfristigen.
Mit diesem Wissen können wir verschiedene Aspekte der Wirtschaftsgeschichte in der Grafik sehen:
- Langsames Wachstum der späten 1970er Jahre : Das langsame Wachstum der späten 1970er Jahre zeigt sich an der 2- bis 10-jährigen Renditebreite, die sich auf der linken Seite der Grafik in eine tiefe Umkehrung bewegt, während sich die Erholung der 1980er Jahre in den USA widerspiegelt Aufwärtsbewegung in der Linie danach.
- Warnungen vor kommenden Rückschlägen : Die Renditekurve wurde vor der Rezession der frühen 1990er Jahre, dem Platzen der Technologieaktienblase in den Jahren 2000-2001 und der Finanzkrise von 2007-2008 invertiert. In jedem Fall warnte er vor einer starken Börsenschwäche.
- Die Post-2008-Ära : Seit der Finanzkrise hat die Federal Reserve die kurzfristigen Zinssätze nahe Null gehalten, was die Rendite der 2-jährigen Note gedrückt hat. Die Bewegungen des 2- bis 10-jährigen Renditespread waren daher fast ausschließlich auf die Schwankungen der 10-jährigen Note zurückzuführen. Die Volatilität der Linie in diesem Intervall spiegelt die uneinheitlichen, sich verändernden wirtschaftlichen Bedingungen in der Zeit nach der Krise wider.
Denken Sie daran, dass eine Verschiebung der Marktkräfte die Renditekurve zu einem ineffektiven Indikator machen kann - zum Beispiel trug der Rückgang der Schulden der Vereinigten Staaten zu einem Rückgang der 2- bis 10-jährigen Spreads während der späten neunziger Jahre bei diese Zeit.
Um mehr darüber zu erfahren, welche Informationen aus der Zinskurve abgeleitet werden können und welche nicht, können Sie meinen Artikel " Kann der Rentenmarkt die Richtung der Wirtschaft vorhersagen ?"
Sehen Sie das Diagramm der 2- bis 10-jährigen Renditedifferenz hier.
Letzte Aktualisierung im Februar 2014