Mindern von Währungsrisiken mit aktiv verwalteten ETFs
In diesem Artikel werden wir einen Blick darauf werfen, wie dynamische währungsgesicherte Fonds funktionieren und ob internationale Investoren sie für ihre Portfolios berücksichtigen sollten.
Dollar ist ein wichtiger Faktor
Smart Beta ETFs haben sich in den letzten Jahren zu einer immer beliebteren Alternative zu marktkapitalisierungsgewichteten Fonds entwickelt. Durch die Fokussierung auf Werte, Momentum, Dividenden und andere "Faktoren" helfen diese Fonds den Anlegern, höhere Erträge, höhere Renditen oder andere Vorteile zu erzielen als herkömmliche Fonds. Die Beweise, die diese Behauptungen stützen, sind gemischt und hängen von einer Vielzahl von Faktoren ab, aber sie sind ein wertvolles Werkzeug, um Risiken zu vermindern.
Währungsgesicherte ETFs sind aufgrund des deutlichen Anstiegs des US-Dollar gegenüber Fremdwährungen zu einer beliebten Smart-Beta-Option geworden. Zwischen 2011 und 2016 wertete der US-Dollar um fast 30 Prozent oder etwa 5 Prozent pro Jahr auf, was bedeutet, dass jegliche Gewinne in ausländischen Märkten während dieses Zeitraums durch Verluste bei den Bewertungen von Fremdwährungen gemildert wurden.
Währungsgesicherte ETFs trugen zur Verbesserung der Erträge bei, indem sie die Auswirkungen von Fremdwährungen auf diese Märkte kompensierten.
Natürlich haben sich währungsgesicherte ETFs in den fünf Jahren vor 2008, als der Dollar um etwa 25 Prozent oder etwa 4,5 Prozent pro Jahr fiel, fast nicht so gut entwickelt.
Anleger in währungsgesicherten ETFs hätten in dieser Zeit aufgrund von Verlusten bei der Bewertung des US-Dollars pro Jahr Verluste von 4,5 Prozent verloren. Die Anleger hätten auch die anderen Vorteile einer Diversifizierung der Währungen über den Dollar hinaus verpasst.
Aus den Bewegungen des Dollars Kapital schlagen
Dynamische währungsgesicherte ETFs zielen darauf ab, diese Probleme zu lösen, indem sie das Engagement in Fremdwährungen aktiv steuern. Im Gegensatz zu aktiv gemanagten Fonds verwenden diese ETFs ein festgelegtes Regelwerk, um ihr Engagement in Fremdwährungen zu bestimmen. Das Ziel ist nicht notwendig, Währungen für einen zusätzlichen Gewinn zu handeln, sondern die mit einem Dollarrückgang verbundenen Risiken zu mindern, während sie an einigen Aufwärtsgewinnen partizipieren, wenn sie an Wert gewinnen.
Zum Beispiel bietet der WisdomTree Dynamic Currency Hedged International Equity Fund (DDWM) Anlegern eine abgesicherte Alternative zum iShares MSCI EAFE ETF (EFA) mit einem verwalteten Vermögen von rund USD 400 Millionen. Der dynamische währungsgesicherte Fonds übertraf sowohl EFA als auch ähnliche vollständig abgesicherte Fonds wie der Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF), indem er den Rückgang des Pfund Sterling und die Probleme des Euro verhinderte.
Der Fonds untersucht die Zinsdifferenzen , das technische Momentum und die Kaufkraftparität, um den richtigen Betrag für die Absicherung zu bestimmen.
Laut WisdomTree ermöglichen diese Signale, dass die dynamischen währungsgesicherten Fonds pro Jahr eine Rendite von 1% aus den Gewinnen des Dollars generieren und gleichzeitig Anleger schützen, wenn der Dollar fällt. Das Ziel besteht nicht unbedingt darin, 100 Prozent der Zeit zu gewinnen, sondern vielmehr einigen Gewinnen ausgesetzt zu sein und vor den meisten Rückgängen zu schützen .
Wichtige zu beachtende Risiken
Das größte Risiko für internationale Anleger, die dynamische währungsgesicherte ETFs einsetzen, besteht darin, dass sie bei der Währungsabsicherung falsche Anrufe tätigen. In vielerlei Hinsicht ist dies das gleiche Argument, das gegen jede aktiv gemanagte Fonds- oder Smart-Beta-Strategie verwendet werden kann, die einen aktiveren Ansatz verfolgt als ein passiv gemanagter Indexfonds . Anleger sollten bei der Analyse der Wertentwicklung dieser Fonds unter diesen Umständen Vorsicht walten lassen.
Zum Beispiel kann ein dynamischer währungsgesicherter Fonds während eines ansteigenden Dollars gegenüber voll abgesicherten Fonds schlechter abschneiden, da er wahrscheinlich nicht zu 100% abgesichert ist.
Derselbe Fonds könnte in einer Phase des Dollarrückgangs nicht ausreichend absichern, was dazu führen könnte, dass er die passiven Indizes um mehr als die erwartete Marge unterschreitet.
Anleger sollten nicht vergessen, dass die jüngste Outperformance eher auf eine kurzfristige Währungsdynamik (1-5 Jahre) als auf eine zugrunde liegende Strategie zurückzuführen sein könnte. Daher ist es wichtig, die langfristige Performance zu berücksichtigen, wenn diese verfügbar ist, oder sich die Strategien genauer anzusehen, die zum Verständnis dessen verwendet werden, wie sie sich bei verschiedenen Währungsbewegungen entwickeln könnten.
Die Quintessenz
Smart Beta ETFs sind in den letzten Jahren immer beliebter geworden. Laut BlackRock könnten diese Fonds in nur wenigen Jahren zu einer Billion-Dollar-Anlageklasse werden. Internationale Anleger könnten dynamische währungsabgesicherte Fonds als potenzielle Möglichkeit zur Abschwächung von Währungsrisiken betrachten. Diese Fonds ermöglichen es den Anlegern, säkulare Rückgänge des Dollars zu vermeiden, während sie bei steigendem Kurs immer noch ein gewisses Aufwärtspotenzial behalten.